Informe anual | Las primas aportadas por los seguros tradicionales representan la "mitad del pastel", ¿cuándo podrán los seguros de dividendos "tomar el liderazgo"? La industria: todavía se necesitan tres a cinco años de ciclo de sustitución gradual

Cada diario: reportera｜Yuan Yuan    Editora de Cada diario｜Liao Dan

El seguro de participación en beneficios es el “consentido” del mercado en los últimos años. Su mecanismo de diseño de “garantía + participación variable” puede, por un lado, reducir los costos rígidos de las aseguradoras; y, por otro, permitir que los clientes compartan los resultados de la gestión de la compañía. Por ello, se ha convertido en uno de los productos que las diferentes compañías de seguros priorizan desarrollar.

Recientemente, en las conferencias de resultados de cinco aseguradoras cotizadas líderes, los responsables de la gestión también han revelado que el impulso decidido del seguro de participación en beneficios se ha convertido en una elección común entre las aseguradoras de vida “top” que cotizan. Sin embargo, según la información de productos de 2025, los seguros de vida entera tradicionales no vinculados a participación, como el seguro de vida entera y los seguros de dos beneficios (dos veces), que cuentan con una enorme base de primas de renovación, siguen siendo los tipos de seguros que más aportan, ocupando firmemente el primer lugar en ingresos por primas.

Sin embargo, bajo la doble fuerza impulsora de la orientación regulatoria y la transformación proactiva por parte de las aseguradoras, el seguro de participación en beneficios, sin duda, está pasando de un papel secundario al centro del escenario. ¿Qué tan lejos está aún de la “primera silla” del sector de seguros de vida?

En el plano estratégico: el seguro de participación en beneficios se convierte en una “pregunta obligatoria”; las aseguradoras avanzan a toda velocidad la transformación del negocio

En 2025, el entorno de bajas tasas de interés sigue comprimiendo de manera continua el espacio de utilidades de las aseguradoras, y el riesgo de pérdidas por diferencial (spread) se ha convertido en la espada de Damocles que pende sobre la industria. En este contexto, gracias a su diseño de “rentabilidad mínima garantizada + participación variable en beneficios”, el seguro de participación en beneficios no solo puede reducir el costo de los pasivos rígidos para las aseguradoras, sino también empatar las necesidades de incremento patrimonial de los clientes mediante rendimientos variables, convirtiéndose así en la elección común para la mayoría de las aseguradoras; las cinco principales aseguradoras cotizadas no son la excepción.

Según los informes anuales, “seguros de participación en beneficios” y “productos de rentabilidad variable” se han vuelto palabras clave. En su informe anual, China Life mencionó que el efecto del cambio de modelo hacia negocios de rentabilidad variable ha sido sobresaliente: el costo rígido de nuevas obligaciones de negocio disminuye de manera estable durante tres años consecutivos. En 2025, la proporción de primas de primera anualidad por pago único en seguros de participación en beneficios dentro del ramo de seguros individuales (individual) ascendió a casi 60%, convirtiéndose en un soporte importante para las nuevas pólizas.

El año pasado, Ping An registró primas del seguro de participación en beneficios por 91.89B de yuanes, con un aumento interanual del 41.28%; Taiping Life incrementó la proporción de seguros de participación en beneficios dentro de las nuevas primas de periodo en más de la mitad. En el canal de agentes, la proporción de seguros de participación en beneficios dentro de las nuevas primas de periodo alcanzó el 61.4%; New China Life lanzó de manera integral la transformación hacia seguros de participación en beneficios: la prima de la primera anualidad de los seguros de participación en beneficios en seguros de largo plazo llegó a 119.33 mil millones de yuanes, logrando un avance sustancial en la transformación de productos.

“En 2025, la compañía impulsa con firmeza el trabajo de transformación del seguro de participación en beneficios, principalmente reflejado en avances en la venta: la cifra de ventas de seguros de participación en beneficios durante todo el año fue de 120 mil millones de yuanes”. En la conferencia de resultados, el presidente de New China Life, Gong Xingfeng, señaló que New China Life comenzó a intensificar la transformación desde el segundo y el tercer trimestre del año pasado y logró los efectos esperados. En 2026 se continuará profundizando la transformación, con el foco en ampliar los tipos de productos; por ejemplo, intensificar la venta de anualidades de seguros de participación en beneficios y aprovechar los beneficios de las políticas de seguros de participación en beneficios y de salud.

Días atrás, el vicepresidente de China Ping An y director financiero, Fu Xin, al conceder una entrevista a 《Diario Económico Diario》, también afirmó que en 2025, la proporción del negocio de seguros de participación en beneficios dentro del canal de seguros individuales fue aproximadamente del 30%, y en 2026, la aseguradora considerará el seguro de participación en beneficios como el principal producto que se impulsará durante todo el año; se espera que la proporción de negocio correspondiente siga aumentando.

Reducir el riesgo de pérdidas por diferencial (spread) es uno de los objetivos de las aseguradoras al transformar activamente hacia seguros de participación en beneficios. Fu Xin señaló que aumentar el peso del negocio de seguros de participación en beneficios es una elección inevitable para que las aseguradoras se adapten al entorno actual de bajas tasas de interés. Desde la perspectiva del cliente, el seguro de participación en beneficios permite al tomador compartir los excedentes de rentabilidad de las inversiones de la aseguradora; en el ciclo de caída de tasas de interés, la ventaja competitiva de estos productos se vuelve cada vez más evidente. Desde la perspectiva operativa de la aseguradora, impulsar el seguro de participación en beneficios puede contrarrestar de manera efectiva el riesgo de fluctuación de las tasas, optimizando la estructura del costo de los pasivos; además, los fondos del seguro de participación en beneficios cuentan con mayor flexibilidad para la asignación de activos de equidad, lo que ayuda a la compañía a lograr retornos de inversión estables y sostenibles a largo plazo.

En el plano estructural: el “chasis” de los seguros tradicionales es sólido; aún ocupa el primer lugar entre los productos principales

Aunque el nuevo negocio del mercado se infiltra rápidamente con seguros de participación en beneficios, si se observa la estructura de ingresos totales por primas (nuevas pólizas + renovaciones), los seguros tradicionales no vinculados a participación siguen siendo el “lastre” de las cinco aseguradoras principales. Esta contradicción se origina principalmente en el efecto de base de la prima de renovación: los seguros tradicionales, tras décadas de desarrollo, han acumulado una enorme cantidad de pólizas vigentes. Cada año, el volumen de primas por renovación es grande. En cambio, los seguros de participación en beneficios solo reiniciaron el alto crecimiento en los últimos años, por lo que la base de pólizas vigentes es relativamente más pequeña.

En detalle, en 2025, la prima total por seguros de tipo tradicional de Taiping Life fue de 11.93B de yuanes, representando el 63.38% de la prima total de la compañía; China Ping An alcanzó primas del negocio de seguros de vida tradicional por 12B de yuanes, y las primas del negocio de anualidades fueron de 8B de yuanes; la suma de ambas representó el 51.29%. En cuanto a New China Life, la prima de seguro (prima bruta) de seguros tradicionales fue de 1066.9 mil millones de yuanes, con una proporción del 54.47%; en People’s Insurance Life, la prima bruta por seguros de vida de tipo ordinario fue de 92.9B de yuanes, representando el 73.7%.

Además, el año pasado, los productos de seguros con el mayor ingreso por primas entre las cinco aseguradoras de vida fueron todos seguros tradicionales, y los productos que ocuparon los cinco primeros lugares en ingresos por primas también fueron, en esencia, productos de seguros de tipo tradicional. Concretando: entre los productos con mayor ingreso por primas, China Life es el seguro de participación de dos beneficios (seguro de vida + beneficio), “Guo Shou Xin Xiang Wei Lai” (seguro de dos beneficios) con primas totales de 37.04B de yuanes; Ping An Life ofrece el seguro de vida entera “Ping An Sheng Shi Jin Yue (versión premium)” con primas totales de 29.8B de yuanes; Taiping Life tiene el seguro de vida entera “Chang Xiang Ban (versión heredada)” con primas totales de 17.18B de yuanes; New China Life ofrece “Fu Sheng Shi Jia” seguro de vida entera con primas totales de 181.82 mil millones de yuanes; People’s Insurance Life tiene el seguro de dos beneficios “Ru Yi Fu” con primas totales de 18.18B de yuanes.

“Que los seguros tradicionales puedan sostener de forma continua su posición dominante en el mercado se debe principalmente a que, durante el ciclo de caída de tasas de interés, la demanda de los clientes de cubrirse frente a ingresos ciertos y la estrategia operativa de las aseguradoras para prevenir pérdidas por diferencial (spread) generan una sincronía muy alta”. El gerente general de Beijing Paipaiwang Insurance Agency Co., Ltd., Yang Fan, dijo al reportero de 《Diario Económico Diario》 que, bajo el entorno macroeconómico actual, disminuye la aversión al riesgo de los clientes y éstos tienden más a fijar ingresos a largo plazo con productos de “garantía/cumplimiento (lock-in)”. La certidumbre de los seguros tradicionales satisface exactamente esta necesidad. Al mismo tiempo, aunque las aseguradoras enfrentan presión por la transformación, la inercia de ventas formada a largo plazo en el canal y la dependencia del camino hacia productos de alta certidumbre hacen que los seguros tradicionales mantengan todavía una fuerte “adherencia” en ambos lados de la oferta y la demanda; esto no es el resultado de un solo factor, sino la consecuencia de un equilibrio por etapas entre la elección del mercado y la estrategia de gestión de riesgos.

De cara al futuro: para que el seguro de participación en beneficios sea el “producto estrella” de las aseguradoras aún se requieren entre 3 y 5 años

En un momento en que las tasas de interés siguen descendiendo de manera sostenida, el consenso tanto de las cinco aseguradoras cotizadas de vida como de las demás aseguradoras de la industria es desarrollar con fuerza seguros de participación en beneficios con un mecanismo de diseño de rentabilidad variable.

Al entrar en el primer trimestre, la tendencia continúa. Un informe de investigación de Guoxin Securities menciona que en el primer trimestre de 2026, la fiebre de ventas del seguro de participación en beneficios aumentó de manera evidente en múltiples canales; especialmente recibió la preferencia de ahorradores de mediana y avanzada edad y de inversores orientados a la estabilidad. El canal de distribución por bancos, como principal salida para “trasladar depósitos”, muestra que la proporción del seguro de participación en beneficios ha aumentado de forma significativa; incluso, algunas compañías de seguros han presentado tensiones de cupo del producto.

Pero en términos del tamaño total del negocio, el seguro de participación en beneficios aún necesitará un tiempo para superar a los seguros tradicionales no ligados a participación. “Por el momento, las principales cuellos de botella para escalar el seguro de participación en beneficios residen en el retraso en la percepción del lado de la demanda y en la insuficiencia de la capacidad profesional de servicios del lado de la oferta; ambos se causan mutuamente”. Yang Fan indicó que, desde el lado de la demanda, los clientes están influenciados durante mucho tiempo por el pensamiento de “garantía total (justa ejecución)”, y existe un desfase en la comprensión de la parte del seguro de participación en beneficios que no es de “ingresos garantizados”; además, recientemente la volatilidad de la tasa de realización de los dividendos ha aumentado, intensificando la postura de espera. Desde el lado de la oferta, el equipo de ventas se encuentra en una etapa de dolor por la transformación y aún no cuenta con la capacidad profesional de pasar de la simple promoción de “ingresos fijos” a explicar “la lógica de inversión”, por lo que no puede guiar de manera efectiva las expectativas de los clientes. Eso lleva a la aparición de una desconexión estructural en el emparejamiento entre oferta y demanda.

Para Yang Fan, el reemplazo de los seguros tradicionales por seguros de participación en beneficios para convertirse en el “producto estrella” probablemente aún requiera un período de “sustitución gradual” de entre 3 y 5 años, y no un cambio rápido impulsado por políticas. Este proceso irá acompañándose naturalmente de una evolución en la dinámica de ajuste de la tasa de interés predeterminada; a medida que la ventaja de precio de los seguros tradicionales se debilite con la caída de las tasas de interés, el seguro de participación en beneficios mostrará una ventaja de atravesar la volatilidad de tasas en el largo ciclo. En el mercado, la transición de “pensamiento de renta fija” a “pensamiento de equidad” se completará gradualmente; esto requiere tiempo para cultivar la confianza del mercado y validar la capacidad de inversión, y no puede lograrse de un salto.

Además, durante la rápida promoción del seguro de participación en beneficios, las instituciones aseguradoras deben reconfigurar por completo su competitividad central de canal: pasar de la simple “promoción de productos” a la transformación hacia un “asesor de asignación de activos”. Las instituciones deberían corregir el enfoque de operación que prioriza el volumen y descuida el valor; estratégicamente, establecer mecanismos de evaluación orientados a la capacidad de inversión a largo plazo y a la tasa de realización de la participación en beneficios, e incrementar la transparencia de los productos. En cuanto a los canales, también se requiere que, mediante capacitación de alta intensidad, se empodere a los agentes para que posean el nivel profesional necesario para explicar tanto el panorama macroeconómico como los productos complejos; y mediante la prestación de servicios de gestión patrimonial durante todo el ciclo de vida, compensar la disminución de certidumbre del producto, para ganar la confianza del mercado con valor profesional.

Fuente de la imagen de portada: banco de medios de Cada diario