Así que he estado notando algo que me ha estado molestando sobre la situación económica actual, y vale la pena prestarle atención. Hay una desconexión creciente entre lo que dicen los números principales y lo que realmente está sucediendo en el fondo. Estamos viendo señales de advertencia bastante claras de que una recesión en EE. UU. podría estar más cerca de lo que la mayoría piensa, y si eso sucede, el mercado de valores podría sufrir un golpe importante.

Permíteme desglosar lo que estoy viendo. Primero, el mercado laboral no es tan fuerte como parece en la superficie. Claro, el informe de enero mostró 130 mil empleos creados—aproximadamente el doble de las expectativas—pero aquí está la cosa: la mayoría de esas ganancias provinieron de roles en salud y asistencia social que están fuertemente financiados por el gobierno. Eso no es exactamente el tipo de crecimiento económico orgánico que quieres ver. Aún peor, cuando el Departamento de Trabajo revisó las cifras, admitieron que la economía de EE. UU. solo agregó en realidad 181 mil empleos en todo el año 2025. Comparado con los 1.46 millones de empleos en 2024, y puedes ver que la tendencia es bastante preocupante.

Segundo problema: los consumidores están ahogándose. La morosidad acaba de alcanzar un máximo en una década. Estamos hablando del 4.8% de toda la deuda pendiente en incumplimiento—lo peor que hemos visto desde 2017. La deuda de los hogares alcanzó los 18.8 billones de dólares en el cuarto trimestre, con solo la deuda no hipotecaria en 5.2 billones de dólares. Y aquí es lo que realmente me preocupa: la deterioración está concentrada en áreas de bajos ingresos. Es básicamente una economía en forma de K que se desarrolla en tiempo real—los hogares adinerados están bien, pero todos los demás están luchando.

Tercer punto, el colchón de ahorros que ayudó a la gente a atravesar la pandemia prácticamente desapareció. La tasa de ahorro personal cayó al 3.5% en noviembre pasado, desde el 6.5% de hace solo un año. La deuda con tarjetas de crédito sigue aumentando. Cuando combinas un crecimiento débil del empleo con ahorros agotados y morosidades en aumento, se crea esta reacción en cadena: la gente necesita empleos para seguir gastando, y si el desempleo se dispara, el gasto del consumidor se desploma. Ese es el motor de la economía de EE. UU. justo allí.

Ahora, aquí es donde se pone interesante. Si una recesión realmente golpea y el mercado empieza a caer fuerte, la Reserva Federal todavía tiene algunas herramientas en la caja de herramientas. Podrían volver a lo que han hecho repetidamente desde 2008—bajar las tasas de interés de manera más agresiva de lo esperado y mantener su balance expandido. La Fed definitivamente tiene margen para recortar tasas si el desempleo aumenta y la inflación sigue acercándose a ese objetivo del 2%. Trump también ha sido bastante vocal sobre querer tasas más bajas, lo que podría empujar a la Fed en esa dirección.

La forma en que lo veo, si la Fed se mantiene acomodaticia y no aprieta en una recesión, básicamente actúa como una red de seguridad para el mercado. Ha sido difícil mantener las acciones a la baja por mucho tiempo cuando la Fed te respalda. Pero eso solo si la inflación coopera y se mantiene bajo control. La verdadera carta bajo la manga es si la inflación decide volver a dispararse—si eso sucede, las manos de la Fed se atarán.

En resumen: las señales de advertencia están parpadeando bastante fuerte en este momento. Los riesgos de recesión en EE. UU. son reales, y probablemente el mercado debería estar valorando eso más de lo que actualmente lo hace. Vale la pena mantenerlo bajo observación.