¡La situación en Oriente Medio vuelve a ser inestable! La próxima semana, las acciones A esperan una dirección clara.

Pregunta a la IA: ¿Cómo afecta la situación en Oriente Medio, que se repite, a las expectativas globales de inflación?

Esta semana, los mercados globales de capitales han estado presionados en general bajo una doble carga: los conflictos geopolíticos que se reavivan una y otra vez y el alza de las expectativas de inflación. Las tres principales bolsas de EE. UU. cayeron en bloque; el índice Nasdaq bajó 3.23% esta semana; el S&P 500 cayó 2.12% esta semana; el Dow Jones Industrial Average retrocedió 0.90% esta semana, y los tres índices registraron una racha semanal de cinco caídas consecutivas. En Europa, el desempeño fue diferenciado: el índice CAC40 de Francia subió 0.47% esta semana, el índice FTSE 100 del Reino Unido subió 0.49% esta semana y el índice DAX de Alemania cayó 0.36%.

En Asia, el índice Nikkei 225 se mantuvo prácticamente estable, mientras que el índice Hang Seng cayó 1.29% esta semana y el índice Hang Seng Tech bajó 1.94%. En el mercado A, el índice SSE Composite cayó 1.10% esta semana; el índice Shenzhen Component cayó 0.76% esta semana; el ChiNext cayó 1.68% esta semana; y el índice CSI 300 cayó 1.41% esta semana.

Esta semana, la evolución repetida de la situación en Oriente Medio se convirtió en la variable clave que determina el ánimo de los mercados globales. A principios de semana, el conflicto geográfico-político osciló entre posturas firmes y contactos de prueba, y el apetito por el riesgo fue moviéndose de un lado a otro en consecuencia. Entrando en la segunda mitad de la semana, la situación se escaló de forma repentina. En hora local del 27 de marzo, Israel y Estados Unidos atacaron las instalaciones nucleares de Irán de Hondo b. El 28 de marzo, Israel bombardeó desde el aire y mató al comandante naval de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán, Tank Tisili; posteriormente, el lado estadounidense envió un segundo grupo de combate de portaaviones hacia Oriente Medio. Al mismo tiempo, la navegación por el Estrecho de Ormuz siguió obstaculizada, y el secretario general de la ONU anunció la creación de un grupo de trabajo especializado; hasta la fecha, el volumen total de suministro de petróleo crudo perdido se aproxima a 5.000 millones de barriles.

Como resultado, los precios internacionales del petróleo subieron con fuerza. Al cierre del 27 de marzo, los futuros del crudo WTI cerraron en 101.18 dólares por barril, y los futuros del crudo Brent cerraron en 112.38 dólares por barril. El salto de los precios de la energía impulsó las expectativas de inflación; el índice de confianza del consumidor de EE. UU. en marzo bajó hasta su nivel más bajo en tres meses, y las expectativas sobre los precios del combustible para el próximo año se dispararon aproximadamente cinco veces frente a febrero. Las expectativas del mercado sobre recortes de tasas por parte de los principales bancos centrales durante el año siguieron enfriándose, y el sentimiento de operaciones restrictivas continuó extendiéndose.

En el mercado A, esta semana primero hubo retroceso y luego repunte: después de que el SSE Composite recibiera soporte en la zona de los 3850 puntos, el viernes rebotó y cerró en 3913.72 puntos. El estilo de pequeña capitalización se mostró activo; el ChiNext 200 y el CSI 2000 subieron en contra de la tendencia, 0.88% y 0.35% respectivamente, inclinando el estilo del mercado hacia acciones de menor capitalización. El volumen de operaciones estuvo por debajo de 2 billones de yuanes durante dos sesiones consecutivas, y el sentimiento de espera fue intenso.

La corrección del mercado esta semana se debió principalmente al choque de riesgo geopolítico externo. El conflicto entre Irán y EE. UU. adoptó un escenario de “pelear mientras se negocia”; la apuesta al límite desencadenó una intensa volatilidad en materias primas, y una caída del 3.63% en un solo día del SSE Composite el 23 de marzo fue un ejemplo de la liberación concentrada del sentimiento de aversión al riesgo. Al mismo tiempo, los ETF nacionales de base amplia continuaron con recompras netas constantes, y además, al acercarse el periodo de divulgación de reportes financieros, la postura prudente del mercado ante la incertidumbre sobre resultados siguió reprimiendo el apetito por el riesgo.

Sin embargo, aún son evidentes las oportunidades estructurales. El sector de metales no ferrosos lideró con un alza de 2.78%. El riesgo geopolítico genera demanda de cobertura; la prohibición de exportación de minerales de litio en Zimbabue continúa, se reduce el suministro de aluminio en Oriente Medio, y en conjunto se refuerza la preocupación en el lado de la oferta. El sector de servicios públicos subió 2.50%: de enero a febrero, el consumo total de electricidad de toda la sociedad creció 6.1% interanual; la mejora en el costo de las centrales termoeléctricas en el extremo de la oferta de energía, y con las políticas claras de coordinación para la utilización de electricidad verde, el panorama de absorción de energía limpia se vuelve más nítido. Las materias químicas básicas subieron 2.31%: el aumento del precio internacional del petróleo, sumado a la demanda de fertilizantes para la siembra de primavera, impulsa el buen desempeño del ciclo en la cadena de la agroquímica. Biomedicina y ciencias farmacéuticas subieron 1.56%; el 《Informe sobre el trabajo del Gobierno》 incluye por primera vez la biomedicina y los productos farmacéuticos como industria pilar emergente; la exportación de medicamentos innovadores acelera, y para algunos líderes, la primera catalización de utilidades anuales impulsa la reparación de valoraciones.

En cuanto a las acciones de Hong Kong, los flujos de capital del sur (Southbound) el 26 de marzo registraron una venta neta diaria de 2.883.0 millones de HKD, pero los ETF transfronterizos continuaron “atraíendo liquidez”, lo que muestra el reconocimiento de los fondos a largo plazo al sector de tecnología de Hong Kong.

El mercado de materias primas registró un fortalecimiento general. Los futuros de oro COMEX subieron 2.59% y los futuros de plata subieron 2.70%. Rusia suspendió la exportación de nitrato de amonio, intensificando aún más las expectativas de escasez de suministro mundial de productos agrícolas.

A corto plazo, la trayectoria de la evolución del conflicto geopolítico será la variable clave para la semana próxima. Tras la escalada repentina en la segunda mitad de la semana, el rumbo aún no está claro, y cualquier acción militar adicional podría provocar una fuerte volatilidad en el mercado. La semana próxima entra abril; en EE. UU. se publicarán de forma consecutiva datos de empleo no agrícola y de inflación. Si la inflación supera las expectativas, podría reforzar la lógica de operaciones restrictivas. En el mercado A, a corto plazo se mantiene un patrón de vaivén; el mercado aún no ha completado una fijación de precios suficientemente completa para el riesgo de “estancamiento con inflación” y para la compresión de valoraciones. Conviene esperar a que la situación sea más clara para tomar decisiones. En la fase actual, las estrategias defensivas tienen ventaja por etapas: aumenta la atención a sectores defensivos como banca, servicios públicos y bienes de consumo básicos; también se prefieren direcciones relacionadas con energías renovables y electricidad con control autónomo. Los fondos apalancados se han concentrado recientemente en sectores defensivos tipo “dividendos”, como los servicios públicos, lo que muestra que se está calentando el apetito de los fondos por la cobertura del riesgo.

A mediano y largo plazo, se espera que la fijación de precios del riesgo de “estancamiento con inflación” se vuelva gradualmente más clara entre abril y mayo. A medida que se divulguen los informes del primer trimestre, se publiquen los datos de EE. UU. y se acerquen los puntos de la guerra, la línea principal del mercado de este año tiene la posibilidad de emerger durante ese periodo. El conflicto en Oriente Medio afecta principalmente el sentimiento y el ritmo de ejecución a corto plazo, y no cambiará la tendencia positiva de mediano y largo plazo del mercado A. Con la continuidad de políticas fiscales y monetarias de “doble relajación”, con la entrada continua de ahorros de los residentes al mercado y con los avances continuos de la tecnología de IA, la base de esta ronda de la tendencia del mercado A sigue siendo sólida. El regulador ha emitido señales de “estabilizar el mercado de capitales”; las medidas para estabilizar el mercado se esperan para después, y el entorno de liquidez más flexible continuará.

En cuanto al ritmo de rotación sectorial, se prevé que en 2026 el mercado muestre un esquema de doble línea principal de “crecimiento tecnológico + ciclo en sintonía con la economía”, con una configuración equilibrada como tono principal de la estrategia de este año. El “máximo común denominador” entre recursos upstream y fabricación avanzada será un foco clave del mercado: los metales no ferrosos y las químicas básicas se benefician de las perturbaciones del lado de la oferta global y de la recuperación de la demanda interna; la cadena eléctrica (electricidad, almacenamiento de energía y equipos de la red eléctrica) combina atributos defensivos con la lógica de sustitución energética, y en el ciclo alcista del precio del petróleo se destaca el valor de su asignación. Además, en direcciones tecnológicas como el hardware de cómputo de IA y los chips de almacenamiento, la presión de valoración tras los ajustes se irá digiriendo gradualmente, y aún conservan valor para posiciones de compra en caídas. La salida al exterior y la cadena de exportación cuentan con un apoyo relativamente fuerte de la demanda externa y una mayor certidumbre sobre resultados, por lo que pueden servir como una dirección complementaria para una asignación equilibrada a mediano y largo plazo.

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