Análisis de los informes anuales de siete empresas no estándar: la continuidad operacional y el control interno como puntos clave de duda

A medida que se van divulgando, de forma gradual, los informes anuales de 2025 en el mercado A de China (A shares), la calidad de los informes anuales de las empresas cotizadas en el mercado A está recibiendo atención por parte del público.

Según los datos de Wind, al 7 de abril a las 18:00, 1285 empresas cotizadas habían divulgado sus informes anuales de 2025 al público; 1278 empresas cotizadas recibieron informes de auditoría con opinión no modificada estándar emitidos por sus instituciones de auditoría, lo que representa aproximadamente el 99,46%. Otras 7 empresas cotizadas recibieron opiniones no modificadas con un párrafo de énfasis.

Personas del sector señalan que la existencia de una incertidumbre material significativa sobre la continuidad de la operación, la incapacidad para determinar el grado de impacto de los resultados de la investigación de presentación de casos sobre los estados financieros, las limitaciones en el alcance de la auditoría y la existencia de deficiencias materiales en el control interno son las principales razones por las que las instituciones de auditoría emiten informes de auditoría no estándar. Que algunas empresas reciban informes de auditoría no estándar refleja que existen problemas en aspectos como las finanzas, la operación o el control interno de dichas empresas. Tras recibir informes de auditoría no estándar, las empresas cotizadas deben actuar con iniciativa, realizar rectificaciones de acuerdo con los requisitos pertinentes y evitar que el próximo año vuelvan a emitirles informes de auditoría no estándar.

7 empresas a las que se les emitieron opiniones de auditoría no estándar

El reportero de China Securities Journal revisó y descubrió que, hasta la fecha, las 7 empresas cotizadas Vanke A, ST Chenming, ST Yigou, *ST Huicheng, Dengyun Co., ST Yinjing, *ST Bagang que recibieron opiniones no modificadas con un párrafo de énfasis son estas.

En cuanto al desempeño, las empresas cotizadas a las que se les emitieron dichas opiniones de auditoría no estándar, en general, tuvieron resultados de 2025 desfavorables.

Respecto al informe anual de 2025 de ST Chenming, la firma de contabilidad Zhongxing (sociedad general especial) emitió un informe de auditoría de estados financieros con opinión no modificada y un párrafo de énfasis. Zhongxing (sociedad general especial) consideró que, al 31 de diciembre de 2025, la empresa tiene parte de deudas vencidas que no puede pagar; actualmente, la empresa ya ha llegado a acuerdos sobre prórroga, reducción de tasas de interés, reestructuración y conciliación con la gran mayoría de instituciones financieras y acreedores. Al 31 de diciembre de 2025, la empresa tiene demandas, arbitrajes y casos de ejecución pendientes en calidad de demandada, lo que ha dado lugar a que parte de sus activos estén congelados o embargados; actualmente, algunos de los casos relacionados con litigios ya se han resuelto mediante conciliación, y el resto de los casos se están negociando activamente. El contenido de este párrafo de énfasis no afecta la opinión de auditoría emitida previamente.

El informe anual de 2025 de ST Chenming muestra que, durante el período del informe, la empresa obtuvo unos ingresos por ventas de aproximadamente 6.19B de yuanes, una disminución interanual del 72,78%; registró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de aproximadamente -8.3B de yuanes, continuando pérdidas en comparación con el año anterior.

En cuanto al informe anual de 2025 de Dengyun Co., la firma de contabilidad Zhongxi (sociedad general especial) emitió un informe de auditoría de estados financieros con opinión no modificada y un párrafo de énfasis. Zhongxi (sociedad general especial) advirtió a los usuarios de los estados financieros que la empresa proporciona garantías de responsabilidad solidaria por dos préstamos de un total de 34 millones de yuanes para la empresa de asociada Shaanxi Hanyin Huanglong Gold Mine Co., Ltd. en el Banco Comercial Rural de Shaanxi Hanyin; además, el accionista controlador indirecto de Shaanxi Hanyin Huanglong, Yike Zhengrun Investment Group Co., Ltd., proporciona incondicionalmente contragarantía para que la empresa proporcione dicha garantía, y pignora como contragarantía el 30% de las acciones de Shaanxi Hanyin Huanglong. Si Shaanxi Hanyin Huanglong no pudiera reembolsar a tiempo la deuda bancaria vencida mencionada, la empresa podría verse en una situación en la que asuma la responsabilidad solidaria de pagar en nombre de la otra parte, lo cual causaría un efecto desfavorable para la empresa.

En 2025, Dengyun Co. logró unos ingresos por ventas de aproximadamente 524 millones de yuanes, con un aumento del 2,58% interanual; registró una pérdida neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 15.73M de yuanes, pasando de beneficios a pérdidas en comparación con el año anterior.

Se cuestiona la capacidad de continuar como empresa en funcionamiento

El reportero de China Securities Journal también descubrió que, incluyendo *ST Bagang, ST Yigou y *ST Huicheng, varias empresas cotizadas tienen su capacidad de continuar como empresa en funcionamiento cuestionada.

Algunas empresas tuvieron pérdidas consecutivas; en 2025, registraron una enorme pérdida, y las firmas de contabilidad les emitieron informes de auditoría de estados financieros con opinión no modificada con un párrafo sobre asuntos de continuidad de la operación.

Con respecto al informe anual de *ST Bagang, Tianjian (sociedad general especial) señaló que, al 31 de diciembre de 2025, el patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz era de aproximadamente -1.79 mil millones de yuanes; se registró una pérdida neta para el año 2025 de aproximadamente 1.88 mil millones de yuanes y la empresa ha acumulado cuatro años consecutivos de pérdidas. Estos asuntos o circunstancias indican la existencia de una incertidumbre material significativa que puede conducir a serias dudas sobre la capacidad de la empresa para continuar como empresa en funcionamiento.

Parte de las empresas, debido a montos de préstamos enormes y a la existencia de demandas con importes elevados, recibieron opiniones de auditoría no estándar emitidas por las firmas de contabilidad.

Para el informe anual de 2025 de ST Yigou, la firma de contabilidad Lixin (sociedad general especial) indicó que, al 31 de diciembre de 2025, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa era de 2.27B de yuanes; el saldo de préstamos a corto plazo y de préstamos a largo plazo con vencimiento dentro de un año en total ascendía a 27.81B de yuanes; y los importes por pagar totales por un monto de 8.82B de yuanes estaban relacionados con litigios. Estas cuestiones o circunstancias, junto con otros asuntos reflejados en las notas a los estados financieros, indican que existe una incertidumbre material significativa que puede generar serias dudas sobre la capacidad de la empresa para continuar como empresa en funcionamiento.

Además, algunas empresas tuvieron pérdidas consecutivas, una elevada tasa de endeudamiento, y se enfrentan a problemas como la pre-reestructuración; por todo ello, recibieron opiniones de auditoría no estándar.

Con respecto al informe anual de 2025 de *ST Huicheng, la firma de contabilidad Daxin (sociedad general especial) le emitió un informe de auditoría de estados financieros con opinión no modificada con un párrafo sobre continuidad de la operación. Daxin (sociedad general especial) indicó que, conforme a lo descrito en las notas a los estados financieros sobre la continuidad de la operación, en los últimos años la empresa ha tenido pérdidas consecutivas; al 31 de diciembre de 2025, el patrimonio atribuible a los propietarios de la matriz era de 15,99 millones de yuanes; los pasivos corrientes eran aproximadamente 239 millones de yuanes mayores que los activos corrientes; y la tasa de endeudamiento sobre activos era del 92,71%. En agosto de 2025, el acreedor Chongqing Lvfa Asset Management Co., Ltd. presentó una solicitud de pre-reestructuración ante el Quinto Tribunal Popular Intermedio de Chongqing, alegando que la empresa no puede satisfacer las deudas vencidas y carece claramente de capacidad de pago, pero que sí tiene valor para la reestructuración. Estas cuestiones o circunstancias indican la existencia de una incertidumbre material significativa que puede conducir a serias dudas sobre la capacidad de la empresa para continuar como empresa en funcionamiento.

Expertos recomiendan que las empresas cotizadas realicen activamente rectificaciones

Cabe destacar que, según años anteriores, después de que algunas empresas recibieron opiniones de auditoría no estándar, en ocasiones expresaron públicamente que no estaban de acuerdo con las opiniones no estándar emitidas por las firmas de auditoría.

Por ejemplo, en el caso de *ST Xinchao, el 4 de julio de 2025 por la noche, después de que *ST Xinchao proporcionara información continuamente para intentar revertir que la institución de auditoría no pudiera emitir una opinión, sin lograrlo, retrasó la divulgación del informe anual de 2024. Según el anuncio de *ST Xinchao, la firma de contabilidad Lixin (sociedad general especial) emitió para los informes financieros y el control interno de 2024 de la empresa un «Informe de auditoría» con una opinión en la que no puede emitirse opinión.

En el anuncio, la junta directiva de *ST Xinchao afirmó que respeta el trabajo de Lixin, pero respecto al contenido y las bases involucradas en la opinión de no puede emitirse opinión de Lixin, tiene diferentes puntos de vista. Durante el proceso de auditoría de los estados financieros y el control interno del año 2024, se cooperó activamente con los requisitos de auditoría de Lixin, incluidos, entre otros, la provisión de materiales de respaldo que abarcan 70 tandas de documentos, en total 14553 documentos; la organización de 50 rondas de entrevistas con equipos de gestión dentro y fuera del país y personal relacionado para cooperar, proporcionando las condiciones de trabajo necesarias para que los contadores verificaran mediante muestreo en el sitio 376 pozos. En particular, después del 30 de abril, la dirección de la empresa proporcionó 9 veces más información, con el fin de intentar revertir los resultados de auditoría.

Bai Wenxi, vicepresidente de la China Enterprise Capital Alliance, dijo al reportero de China Securities Journal que las principales razones por las que las empresas cotizadas reciben informes de auditoría no estándar con opiniones emitidas por las firmas de auditoría son: dudas sobre la continuidad de la operación, un gran impacto de la investigación de presentación de casos, un alcance de auditoría limitado y deficiencias del control interno. Algunas empresas, debido a pérdidas consecutivas, tensión en la cadena de fondos y otros problemas, son consideradas por las firmas de auditoría con una incertidumbre material significativa sobre su capacidad de continuar como empresa en funcionamiento. Algunas empresas tienen deficiencias en el control interno o se niegan a proporcionar la información necesaria, lo que conduce a que el alcance de auditoría esté limitado. Además, algunas empresas, debido a que están siendo investigadas por presuntas violaciones ilegales y reglamentarias, hacen que la firma de auditoría no pueda evaluar el grado de impacto de los resultados de la investigación en los estados financieros de la empresa. Las empresas cotizadas deben, de acuerdo con los requisitos regulatorios, divulgar de manera oportuna el contenido específico y las razones de la opinión de auditoría no estándar, y formular medidas detalladas de rectificación.