¡Ultimátum! $BTC, $ETH, $SOL la batalla final ha llegado, cuando las tarifas de transacción lleguen a cero, ¿qué quedará de la base de las cadenas públicas?

Las comisiones por transacción se están anulando. Las tarifas de la red principal de $ETH caen a mínimos de varios años; las tarifas de transacción de $SOL se mantienen durante mucho tiempo en unos pocos céntimos; además, las redes L2 brindan un entorno de ejecución casi gratuito. Cuando el costo marginal del espacio de bloques se comprime hasta el infinito, la lógica competitiva de las blockchains públicas ya ha cambiado por completo.

Antes, hablábamos de TPS y tarifas de Gas. Ahora, lo que decide la victoria es la profundidad del ecosistema, la especialización de los casos de uso y si puedes convertir las ventajas de tu propia arquitectura en un valor que no se pueda sustituir. En esta carrera, $BTC, $ETH y $SOL se encaminan hacia tres caminos totalmente distintos.

Primero, veamos $BTC. Este año marzo, se minaron los 20 millones de $BTC; esto significa que el 95% del suministro total ya está en circulación. El halving, que ocurre cada cuatro años, reduce la recompensa del bloque a 3.125 $BTC, y la estructura de ingresos de los mineros enfrenta un desafío fundamental. Excepto en condiciones de mercado extremas, la proporción de las comisiones en sus ingresos totales se ha mantenido durante mucho tiempo por debajo del 1%.

Hay una cuestión clave que sigue sin resolverse: ¿la demanda de comisiones generada de forma natural podrá llenar el vacío en el presupuesto de seguridad que deja la disminución de recompensas de bloque? Esto obliga a que $BTC pase de ser “oro digital” a “activo programable”.

Actualmente, aproximadamente el 60% de los $BTC no se han movido en un año, y más de 2.4 millones de unidades se almacenan en bolsas centralizadas. Gran cantidad de capital está ocioso. El mercado los activa por dos vías: la primera es ampliar la programabilidad de la capa base, como Citrea, un ZK Rollup basado en BitVM, que intenta, con la premisa de minimizar la confianza, permitir que $BTC ejecute contratos inteligentes de liquidación en cadena.

La segunda es la tokenización de aplicaciones. El valor total de $BTC empaquetado en cada cadena ya ha superado los 15.0 mil millones de dólares, y el préstamo de cbBTC de Coinbase en Morpho supera los 1.0 mil millones de dólares. Los protocolos de staking de liquidez como Babylon permiten que $BTC proporcione seguridad económica a redes PoS externas. El capital dormido está siendo despertado.

Ahora veamos $ETH. Sigue siendo el centro absoluto de liquidez y liquidación en la cadena a nivel global, albergando aproximadamente el 62% del valor de mercado de las stablecoins, la liquidez más profunda de DeFi y activos del mundo real tokenizados como bonos del tesoro y acciones. Las actualizaciones recientes consolidan aún más esa posición.

Un espacio de Blob mayor y el aumento del límite de Gas han hecho que las comisiones de la red principal bajen a mínimos; las direcciones activas diarias y el volumen de transacciones casi duplican año con año. Pero hay que tener cuidado: parte del crecimiento proviene de ataques de “envenenamiento de direcciones” y de actividades económicas por debajo de 1 dólar; en ocasiones, estos ruidos pueden representar una proporción extremadamente alta de los datos.

Los cambios más profundos ocurren en la relación entre L1 y L2. El uso del espacio de Blob en L2 es inferior al 30%; en promedio, solo hay alrededor de 3 Blobs por bloque, y las comisiones relacionadas son insignificantes. La velocidad de escalamiento de la red principal de $ETH ya ha superado a la demanda de liquidación de L2.

Por lo tanto, la misión de L2 está pasando de ser “una solución de escalamiento” a “un entorno de ejecución especializado”. Los L2 que realmente tienen éxito, como Base con el punto de partida de distribución de Coinbase, o Arbitrum con una base profunda de liquidez DeFi, ofrecen un valor único. Las nuevas blockchains públicas especializadas de próxima generación como MegaETH y Robinhood Chain apuntan a casos de uso más segmentados.

La próxima actualización de Glamsterdam, planea elevar el límite de Gas a 200 millones e introducir la ejecución paralela de transacciones, con el objetivo de que la propia $ETH L1 sea un entorno de ejecución más competitivo. Al mismo tiempo, el mecanismo de separación proponente-constructor se integra en el protocolo para reducir el riesgo de centralización de MEV. La hoja de ruta de $ETH señala con claridad hacia un imperio de liquidación profundamente integrado y con una división del trabajo bien definida.

Por último está $SOL. Está esforzándose por deshacerse de la etiqueta de “Meme chain para minoristas” y avanzar hacia la visión de “mercados de capitales de Internet”. Las comisiones de menos de 1 centavo y el tiempo de producción de bloques inferior a 400 milisegundos son sus armas más afiladas.

Desde finales de 2024, su volumen diario de transacciones no relacionadas con votaciones ha superado los 120 millones de operaciones por día, casi duplicándose. Esto le otorga ventajas naturales en el ámbito de pagos y micro-pagos: las transferencias de $USDC por debajo de 1000 dólares rondan unos 3 millones de operaciones diarias, y el importe medio se mantiene de forma constante por debajo de 100 dólares. El protocolo de pagos abierto x402 lanzado por Coinbase, genera muchas transacciones también en $SOL.

El alto rendimiento también atrae infraestructura de trading profesional. Los AMM privados desarrollados por market makers profesionales se asemejan más a “dark pools”: actualizan precios fuera de la cadena y completan la liquidación en $SOL, con capacidad de resistencia a MEV. Esto crea una competencia diferenciada frente a DEX públicos como Uniswap.

La próxima actualización de Alpenglow tiene como objetivo usar el consenso de Votor para comprimir el tiempo de confirmación final de 12 segundos a 100-150 milisegundos. El mercado de ensamblaje de bloques desarrollado por Jito permite que las aplicaciones controlen de forma autónoma el ordenamiento de transacciones. $SOL está sentando la infraestructura definitiva para escenarios de finanzas de alta frecuencia.

El panorama de la guerra de blockchains públicas ya es claro. Las blockchains principales se apoyan en ventajas de arquitectura para hacer una división de trabajo por casos de uso, mientras que las cadenas especializadas como Hyperliquid y Canton hacen opciones extremas de cara a la conformidad y la permisibilidad. Pero todos se enfrentan a dos retos comunes y más profundos.

El primero es la amenaza a largo plazo de la computación cuántica. Hay investigaciones que indican que el número de qubits cuánticos físicos necesarios para romper la criptografía de curvas elípticas podría ser inferior a 500 mil, solo 1/20 de las estimaciones anteriores. El BIP-360 de $BTC y la hoja de ruta post-cuántica de $ETH ya están empezando a responder, pero la coordinación de la migración tecnológica será extremadamente larga.

El segundo es cómo lograr consenso y promover adopción voluntaria para actualizaciones importantes en redes descentralizadas. Este proceso es más lento, más difícil y menos predecible que las decisiones de cualquier institución centralizada. Cuando la demanda en cadena realmente estalle a gran escala, si nuestra infraestructura puede evolucionar al mismo ritmo, sigue siendo una gran incógnita.

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