Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó declaraciones idénticas al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos, del Senado de los Estados Unidos, el 25 de junio de 2025.

El presidente Hill, la integrante principal Waters, y los demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada de manera firme en lograr nuestros objetivos duales de empleo máximo y precios estables en beneficio de la población estadounidense. A pesar de la incertidumbre elevada, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo sigue siendo baja y el mercado laboral está en o muy cerca del pleno empleo. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado registrándose algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a largo plazo. Prestamos atención a los riesgos para ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación Económica Actual y Perspectivas

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras el crecimiento del 2,5 por ciento del año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que se contrajo ligeramente durante el primer trimestre, reflejando oscilaciones en las exportaciones netas impulsadas por que las empresas adelantaron importaciones antes de posibles aranceles. Este inusual vaivén ha complicado la medición del PIB. Las compras finales internas privadas (PDFP)—que excluye las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto del gobierno—crecieron a un ritmo sólido del 2,5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipos y activos intangibles rebotó desde la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas informan una caída en el nivel de confianza durante los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida atribuida a preocupaciones sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nóminas promediaron un moderado 124.000 por mes en los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4,2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido dentro de un rango estrecho durante el último año. El crecimiento de los salarios ha seguido moderándose, aunque continúa superando la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones en el mercado laboral están ampliamente equilibradas y son consistentes con el empleo máximo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir disparidades de larga data en empleo e ingresos entre grupos demográficos.

La inflación se ha aliviado significativamente frente a sus máximos de mediados de 2022, pero sigue situándose algo por encima de nuestro objetivo de 2 por ciento a largo plazo. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que el total de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó 2,3 por ciento durante los 12 meses que finalizan en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios del PCE subyacente aumentaron 2,6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han subido en los últimos meses, tal como se refleja tanto en medidas basadas en el mercado como en encuestas. Los encuestados de los sondeos a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor que impulsa el cambio. Más allá del próximo año o algo así, sin embargo, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo se mantienen consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política Monetaria

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro mandato dual de promover el empleo máximo y precios estables para la población estadounidense. Con el mercado laboral en o muy cerca del empleo máximo y la inflación aún algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el inicio del año. También hemos seguido reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de valores respaldados por hipotecas de agencias, y, a partir de abril, hemos desacelerado aún más el ritmo de esta disminución para facilitar una transición fluida hacia saldos de reservas amplios. Continuaremos determinando la postura adecuada de la política monetaria con base en los datos entrantes, el panorama que evoluciona y el balance de riesgos.

Los cambios de política continúan evolucionando, y sus efectos sobre la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel y, por lo tanto, sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron su máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, los aumentos de aranceles de este año probablemente empujen los precios al alza y pesen sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean, en cambio, más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarda el traspaso de esos efectos a los precios de manera completa y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo y evitar que un aumento único del nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos periodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y conocer más sobre el probable rumbo de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y empresas en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que podamos para alcanzar nuestros objetivos de empleo máximo y estabilidad de precios.

Gracias. Con gusto tomaré sus preguntas.