Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está la opinión de Morningstar sobre los resultados y las acciones de MongoDB.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación del foso económico de Morningstar

  : None

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Very High

Qué pensamos sobre los resultados del 2.9B fiscal de MongoDB

MongoDB cerró con fuerza el año fiscal 2026. El crecimiento de los ingresos del año completo fue del 23% y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año contra año. Sin embargo, la guía débil del año fiscal 2027 y los cambios de liderazgo inesperados hicieron que las acciones cayeran un 24% en las operaciones fuera de horario.

Por qué importa: Dado que las empresas muestran un interés más fuerte en la infraestructura de datos para estar listas para la IA, el momento de la reestructuración de comercialización de MongoDB es desafortunado. Los productos de IA de la firma, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para hacerse cargo de flujos de trabajo clave de datos antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El cambio de liderazgo en la comercialización de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se van ambos de la firma, y se incorpora un nuevo chief customer officer. El nuevo equipo necesitará tiempo para reajustar su impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como las incrustaciones vieron duplicarse el número de usuarios durante el año pasado, pero creemos que estas ofertas de IA deberían escalar aún más rápido, dado el posicionamiento de MongoDB junto al flujo de trabajo de generación de aumento de recuperación, un proceso clave que proporciona contextos para modelos de lenguaje de gran tamaño.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas después de la venta tras los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por la IA para MongoDB, siempre que la firma pueda llegar a un público más amplio que busque construir una canalización de RAG.

• Con el aumento de la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta el 121%, pensamos que la demanda a largo plazo sigue siendo sólida. Estamos seguros de que la empresa podrá mantener un crecimiento anual de ingresos de mediados a altas cifras de la adolescencia durante los próximos cinco años.

Próximo: La guía de crecimiento de ingresos del año fiscal 2027 de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos inferior al crecimiento del año fiscal 2026. Además, la gerencia prevé una expansión moderada del margen operativo ajustado de 80 puntos básicos, 280 puntos básicos por debajo de la del año fiscal 2026.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de MongoDB están valoradas de manera razonable en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial/ventas para el año fiscal 2027 de 8 veces. Esperamos que la firma logre una tasa compuesta anual de crecimiento a cinco años del 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución general para bases de datos orientadas a documentos. Entre el año fiscal 2022 y la primera mitad del año fiscal 2026, los ingresos recurrentes anuales promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicaron. Ampliar las cargas de trabajo de clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos de dos dígitos de MongoDB hasta el año fiscal 2035. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un viento de cola continuo para la expansión de MongoDB.

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Calificación del foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de foso nulo porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo críticas para la misión que incorporan fuertes costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede llevar a dolores de cabeza de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una gobernanza de datos más sencilla. Si bien la tasa de expansión de ingresos recurrentes anuales de MongoDB es alta, alrededor del 120%, y es ampliamente considerada como líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa pueda seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

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Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. Al cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y su saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de manera constante durante los últimos cinco años. El acuerdo de Voyage AI por $220 millones de MongoDB es la única adquisición importante en la historia de la empresa, lo que añadió algo de plusvalía a su balance. Dicho esto, la plusvalía debería permanecer como una parte muy pequeña de los activos totales de MongoDB, y no consideramos que la deterioración de la plusvalía sea una preocupación importante para la solidez del balance de MongoDB.

MongoDB rescató todas sus notas senior convertibles en el año fiscal 2025 y la empresa ahora está libre de deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado de generación de flujo de efectivo operativo positivo, y las perspectivas poco convincentes de la gerencia para el año fiscal 2027 añaden otra capa de incertidumbre a la trayectoria del flujo de efectivo de MongoDB. Sin embargo, creemos que el saldo de efectivo de MongoDB está en un nivel saludable y que el apalancamiento de la empresa debería permanecer muy bajo en el futuro previsible.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y la incertidumbre sobre las nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa compite con múltiples proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, las bases de datos NoSQL comerciales de los hyperscalers, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad con el formato de documentos. Dado el gran número de actores en este espacio y el potencial de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre la percepción que los clientes tienen del papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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Los toros (Bulls) de MDB dicen

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir impulsando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una rampa de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP todavía está en una etapa temprana.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el servidor Community Server gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores e incentivar la adopción de ofertas comerciales.

Los osos (Bears) de MDB dicen

• El auge de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir la cantidad de casos de uso optimizados para las bases de datos orientadas a documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una fuerte competencia para capturar la demanda impulsada por IA de nuevas aplicaciones provenientes de canalizaciones de datos basadas en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hyperscalers y otros proveedores de bases de datos NoSQL inviertan más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.