El rendimiento del sector de acciones en una situación de auge y caída: 5 con doble aumento, 4 con doble disminución, y cambios ocultos en la clasificación

Las “fichas de resultados” de las sociedades anónimas bancarias (banques por acciones) de 2025 se han dado a conocer; unas pocas se alegran, otras se preocupan.

Hasta el momento, de las 12 sociedades anónimas bancarias, excepto el Banco de Cantón (Gueb? China) de Cantón?; perdón—el Banco de Guangzhou?（Gueb?）; en fin, además de 广发银行, las otras 11 ya han publicado sus estados financieros anuales de 2025. El reportero de Nandu Bay Finance & Society realizó un recuento y halló que estas 11 sociedades anónimas bancarias alcanzaron, en conjunto, 300M de yuanes de ingresos, lo que supone una caída interanual del 1.51% frente a 2024; el beneficio neto atribuible a los accionistas, en conjunto, llegó a 91.91B de yuanes, casi estable interanualmente, con un aumento apenas del 0.07%.

La divergencia es especialmente evidente: bancos como 招商银行, 兴业银行, 浦发银行, 渤海银行 y 恒丰银行 —5 en total— lograron un “doble aumento” en ingresos y en el beneficio neto atribuible a los accionistas (ambos crecieron interanualmente); mientras que 平安银行, 光大银行, 华夏银行 y 浙商银行 sufrieron un “doble descenso”. Entre los otros 2, el 中信银行 aumentó las ganancias pero no los ingresos, y el 民生银行 aumentó los ingresos pero no las ganancias.

Desde los factores impulsores, el año pasado la reducción del margen neto de intereses (net interest margin) en general se estrechó; y en particular, 3 bancos lo revirtieron al alza en contra de la tendencia, mejorando el ingreso neto por intereses en conjunto, mientras que la cantidad de instituciones que giraron hacia la baja se redujo de forma notable en comparación con 2024; además, debido a que el mercado de capitales estuvo activo y se liberó la demanda de gestión patrimonial de los residentes, en 2024 la mayoría de las sociedades anónimas bancarias lograron crecimiento positivo en el ingreso neto por comisiones y honorarios, con un desempeño superior al de 2024.

Ingresos de operación:

兴业 y 中信: “tú me sigues y yo te sigo”

恒丰 y 民生: el mayor aumento en ingresos

En cuanto al tamaño de los ingresos, las 11 sociedades anónimas bancarias pueden clasificarse, en términos generales, en cuatro grandes grupos.

En el primer grupo, el año pasado 招商银行 alcanzó 30B de yuanes en ingresos, siendo el único banco de la lista que superó los 22.57B. Los otros dos, 兴业银行 y 中信银行, tienen ingresos casi a la par, con 100.13B y 18.32B de yuanes respectivamente, con una diferencia de menos de 3 mil millones. Cabe destacar que en 2024, los ingresos de 中信银行 aún estaban por encima de los de 兴业银行; ahora cambian los puestos, y la disputa por los ingresos del grupo líder de bancos entra en una “competencia de nivel centímetros”.

En el segundo grupo, 浦发银行, 民生银行, 平安银行 y 光大银行 tienen ingresos por encima de 50B. En comparación con 2024, el ranking de ingresos de estos 4 bancos también cambió: 民生银行 superó a 平安银行 y ascendió al quinto lugar.

El tercer y el cuarto grupo son bancos con ingresos por debajo de 30.56B. En estos, 华夏银行 y 浙商银行, con ingresos de 42.63B y 12.07B, respectivamente, abrieron brecha frente al 恒丰银行 y al 渤海银行 del cuarto grupo, cuyos ingresos son ambos inferiores a 300 mil millones.

Respecto al crecimiento de los ingresos, 6 bancos registraron crecimiento interanual, mientras que 5 registraron caída. Entre ellos, 恒丰银行 ocupa el primer lugar con 5.37%, y 民生银行 el segundo, con 4.82%. Estas dos entidades se mantienen muy por delante en el crecimiento de ingresos debido a que tanto el ingreso neto por intereses como el ingreso neto por comisiones y honorarios crecieron al mismo tiempo.

Los estados financieros muestran que el año pasado 恒丰银行 obtuvo 225.72 mil millones de yuanes de ingreso neto por intereses, con un incremento del 8.72%. En un contexto de reducción del diferencial en la industria, su margen neto de intereses creció 4 BP en contra de la tendencia, hasta 1.56%. En cuanto a ingresos no financieros, el año pasado su ingreso neto por comisiones y honorarios fue de 25.73 mil millones de yuanes, con un aumento del 10.00%, principalmente por el incremento en los ingresos por comisiones de negocios de consultoría y asesoría, y de servicios de compensación y liquidación.

El año pasado, 民生银行 registró un ingreso neto por intereses de 8.26B de yuanes, con un crecimiento del 1.46% interanual. Según la información, el crecimiento del ingreso neto por intereses se beneficia principalmente del crecimiento del tamaño y de la estabilización del margen neto de intereses; el margen neto de intereses de la entidad el año pasado fue 1.40%, subiendo 1 BP interanualmente. En ingresos no financieros, su ingreso neto por comisiones y honorarios fue 183.21 mil millones de yuanes, con un aumento del 0.42% interanual.

Situación de los ingresos y del beneficio neto atribuible a los accionistas de las sociedades anónimas bancarias en 2025. Fuente de los datos: Enterprise Warning Tong, estados financieros bancarios

Beneficio neto atribuible a los accionistas:

El beneficio neto del 招商银行 es el doble del segundo

浦发 y 恒丰: el mayor aumento ocupa el primer y segundo lugar

En términos del beneficio neto atribuible a los accionistas, los puestos vuelven a ser distintos. 招商银行, gracias a 1501.81 mil millones de yuanes, se convierte en una presencia “separada” entre las sociedades anónimas bancarias, representando casi el doble del segundo lugar, 兴业银行. Tanto 中信银行 como 浦发银行 también tienen beneficios netos atribuibles superiores a 5.91B.

Aunque 民生银行 supera en ingresos a 平安银行, su beneficio neto atribuible se queda atrás: 305.63 mil millones de yuanes, 5.5B menos que 平安银行 (12.52B). En comparación con 光大银行, también queda atrás, con una brecha de 82.63 mil millones.

Entre los bancos con un tamaño relativamente menor de beneficio neto atribuible a los accionistas, 华夏银行 y 浙商银行 registran 358M y 129.31 mil millones de yuanes, respectivamente. 恒丰银行 y 渤海银行, por su parte, registran 59.07 mil millones y 54.98 mil millones de yuanes, respectivamente.

Respecto al crecimiento del beneficio neto atribuible a los accionistas, 浦发银行 va a la cabeza, alcanzando 10.52%, y también es el único banco entre las sociedades anónimas bancarias cuyo aumento en el beneficio neto atribuible supera el 10%. El segundo lugar es 恒丰银行, con 8.31%. Sobre el alto crecimiento de sus resultados, su presidente, 辛树人, comentó en el informe anual: “Los últimos 5 años han sido un periodo de recuperación inicial del grave estado de salud de 恒丰银行, de volver a recuperar su vitalidad y de ir fortaleciendo sus bases; también han sido 5 años de aprendizaje y crecimiento, de atravesar el viento y la lluvia, y de ir desarrollándose gradualmente”. En tercer lugar se encuentra 渤海银行, cuyo beneficio neto atribuible creció un 4.61% interanualmente.

En el resto de sociedades anónimas bancarias, 招商银行, 兴业银行 y 中信银行 lograron un crecimiento moderado por debajo del 3% en el beneficio neto atribuible a los accionistas.

En general, entre las 11 sociedades anónimas bancarias, 5 registraron el “doble aumento” en ingresos y beneficio neto atribuible (招商银行, 兴业银行, 浦发银行, 渤海银行 y 恒丰银行); 4 registraron el “doble descenso” en el desempeño (平安银行, 光大银行, 华夏银行 y 浙商银行); además, 中信银行 vio una caída en ingresos pero un crecimiento en el beneficio neto atribuible, mientras que 民生银行 fue lo contrario.

Ingreso neto por intereses:

La caída del diferencial, en general, se ha estrechado

3 bancos: el margen neto de intereses se recupera contra la tendencia

Aunque, en términos generales, la mejora del desempeño de las sociedades anónimas bancarias no es muy evidente, al desglosar el total se observa que las dos principales columnas de ingresos—el ingreso neto por intereses y el ingreso neto por comisiones y honorarios—muestran señales de mejora.

En el ingreso neto por intereses, de las 11 sociedades anónimas bancarias, 4 (中信银行, 平安银行, 光大银行 y 浙商银行) vieron una disminución interanual, mientras que 7 registraron crecimiento. En 2024, 8 entidades registraron caídas interanuales, y de ellas 4 tuvieron caídas de dos dígitos.

Situación del ingreso neto por intereses de las sociedades anónimas bancarias el año pasado. Fuente de los datos: Enterprise Warning Tong, estados financieros bancarios

Uno de los factores que respalda la mejora general del ingreso neto por intereses es que la disminución del margen neto de intereses se ha estrechado. De las 11 sociedades anónimas bancarias, 3 (恒丰银行, 民生银行 y 渤海银行) revirtieron el margen neto de intereses al alza en contra de la tendencia; 1 (浦发银行) se mantuvo estable; y las otras 7 disminuyeron. En 2024, de estas 11 sociedades anónimas bancarias, 10 mostraron una caída. Los datos publicados por la Administración Nacional de Regulación Financiera también muestran que, a finales de 2025, el margen neto de intereses promedio de las sociedades anónimas bancarias fue 1.56%, con una caída de 5 BP; mientras que a finales de 2024 la caída fue de 15 BP.

Situación del margen neto de intereses de las sociedades anónimas bancarias el año pasado. Fuente de los datos: Enterprise Warning Tong, estados financieros bancarios

El analista de Oriental Securities, 屈俊, considera que en 2026 es posible que la caída de la rentabilidad en el lado de los activos se estreche; el lado de los pasivos seguirá beneficiándose de la ventana de reajuste del precio de los depósitos; además, al endurecerse aún más el mecanismo de auto-disciplina para depósitos interbancarios, se espera que el margen de mejora del costo de los pasivos siga siendo considerable, lo que podría respaldar el desempeño relativamente resistente del margen neto de intereses en 2026.

El informe de investigación de Huatai Securities también indicó que ya hay señales de estabilización del diferencial; se prevé que en 2026, con el estrechamiento de la caída en el lado de los activos y la mejora continua en el lado de los pasivos, el diferencial podría entrar en un punto de estabilización, impulsando la recuperación del ritmo de crecimiento del ingreso neto por intereses.

Ingresos de negocio intermedio:

Se recupera el ingreso neto por comisiones y honorarios en varias entidades

El crecimiento en ingresos de gestión patrimonial y de negocios de intermediación es el principal factor

En cuanto al ingreso neto por comisiones y honorarios, de las 11 sociedades anónimas bancarias, 7 registraron crecimiento interanual; entre ellas, 恒丰银行 registró el mayor aumento: su ingreso neto por comisiones y honorarios creció un 10% interanual el año pasado, principalmente debido al aumento en ingresos por comisiones de negocios de consultoría y asesoría, y de servicios de compensación y liquidación.

Las 4 sociedades anónimas bancarias cuyo ingreso neto por comisiones y honorarios cayó interanualmente fueron 浦发银行, 渤海银行, 平安银行 y 浙商银行. Entre ellas, 浙商银行 cayó 16.38% y 渤海银行 cayó 22.90%.

Cabe destacar que, en comparación con antes, en 2025 el ingreso neto por comisiones y honorarios de las sociedades anónimas bancarias, en conjunto, mostró una tendencia de mejora. En 2024, de las 11 sociedades anónimas bancarias, salvo 恒丰银行, cuyo ingreso neto por comisiones y honorarios creció interanualmente, las otras 10 cayeron sin excepción, y en 7 de ellas la caída superó el 10%.

La mejora en el ingreso neto por comisiones y honorarios se aprecia con mayor claridad en 招商银行, considerado “el rey del retail”. El año pasado, el ingreso neto por comisiones y honorarios de dicha entidad fue 1.49B de yuanes, con un crecimiento del 4.39%; la tasa de crecimiento se volvió positiva por primera vez desde 2022.

Situación del ingreso neto por comisiones y honorarios de las sociedades anónimas bancarias el año pasado. Fuente de los datos: Enterprise Warning Tong, estados financieros bancarios

¿Qué negocios específicos impulsaron la recuperación del ingreso neto por comisiones y honorarios? Según los estados financieros, varios bancos registraron un fuerte crecimiento interanual en ingresos por negocios de intermediación o por negocios de gestión patrimonial. Por ejemplo,光大银行: el año pasado los ingresos por comisiones del servicio de gestión patrimonial crecieron 61.41% interanual; 招商银行: los ingresos por gestión patrimonial crecieron 21.39% interanual y los ingresos por gestión de activos crecieron 10.94%; 中信银行: las comisiones del negocio de gestión patrimonial crecieron 45.17% y las comisiones del negocio de intermediación crecieron 24.77%; 华夏银行: los ingresos del negocio de intermediación crecieron 29.74%; 浦发银行: los ingresos del negocio de intermediación crecieron 16.30%.

El informe de investigación de Huatai Securities considera que, si en 2026 el mercado de capitales sigue activo y el crecimiento de los ingresos de negocios intermedios como la gestión patrimonial y la banca de inversión cuenta con apoyo, se espera que los ingresos de los negocios intermedios de los bancos se sigan reparando de manera sostenida y constante. En la tendencia hacia una operación integrada, los bancos con licencias completas de filiales tienen ventajas más claras.

El analista de Ping An Securities, 袁喆奇, también opinó que en 2026 los ingresos de los negocios intermedios podrían experimentar una recuperación a medida que desaparezcan los factores regulatorios de los últimos dos años y se recupere el mercado de renta variable, lo que impulsaría el segmento de gestión patrimonial.

Calidad de activos:

民生 y 光大: sube la tasa de préstamos incobrables

浦发 y 恒丰: caen consecutivamente durante varios años

En términos del tamaño de los activos, a finales de 2025, 中信银行 y 浦发银行 lograron superar con éxito el umbral de 100000 mil millones, de modo que el número de miembros del “club de 100000 mil millones” de las sociedades anónimas bancarias pasó a 4, sumándose a 招商银行 y 兴业银行.

En cuanto a la tasa de préstamos incobrables (non-performing loan ratio), de las 11 sociedades anónimas bancarias, 招商银行 sigue siendo la mejor con 0.94%, y es la única por debajo del 1%. 平安银行 y 兴业银行 también tienen tasas relativamente bajas de préstamos incobrables, de 1.05% y 1.08%, respectivamente.

La tasa más alta es la de 渤海银行, con 1.66%. Según los estados financieros, al cierre del año pasado la tasa de incobrables de préstamos corporativos y anticipos fue 1.15%, 0.04 puntos porcentuales más que al cierre del año anterior; la tasa de incobrables de préstamos personales fue 3.80%, 0.35 puntos porcentuales menos que al cierre del año anterior. Aunque disminuyó, sigue siendo relativamente alta dentro de la banca.

Situación de la tasa de préstamos incobrables de las sociedades anónimas bancarias. Fuente de los datos: Enterprise Warning Tong, estados financieros bancarios

Al observar los cambios en la tasa de préstamos incobrables, de las 11 sociedades anónimas bancarias, 8 lograron una disminución respecto al cierre del año anterior. 恒丰银行 disminuyó 14 BP. Según los estados financieros, al cierre del año pasado, el saldo de préstamos incobrables de 恒丰银行 fue 125.15 mil millones de yuanes, con una reducción de 3.58 mil millones respecto al cierre del año anterior; la tasa de préstamos incobrables logró 7 años consecutivos de descenso, bajando desde el 28.44% previo a la reestructuración hasta 1.35%.

La tasa de préstamos incobrables de 浦发银行 también descendió 10 BP frente al cierre de 2024, y logró 6 años consecutivos de caída, desde 2.05% a finales de 2019 hasta 1.26% a finales de 2025.

En 3 sociedades anónimas bancarias la tasa de préstamos incobrables se revirtió al alza. Entre ellas, la tasa de préstamos incobrables de 民生银行 pasó de 1.47% a finales de 2024 a 1.49% (subida de 2 BP). Según los estados financieros, al cierre del año pasado la tasa de préstamos incobrables de la cartera corporativa fue 1.24%, 2 BP menos que al cierre del año anterior; la tasa de préstamos incobrables de préstamos personales fue 1.92%, 12 BP más que al cierre del año anterior. En la cartera de préstamos personales, la tasa de préstamos incobrables por sobregiro de tarjetas de crédito aumentó, pasando de 3.28% a 3.87% (subida de 59 BP); la tasa de incobrables de préstamos a micro y pequeñas empresas subió de 1.54% a 1.63% (subida de 9 BP); y la tasa de incobrables de préstamos hipotecarios bajó, de 0.96% a 0.77%.

En la conferencia de divulgación de resultados, el vicepresidente de 民生银行, 黄红日, señaló que en la situación actual las principales presiones del gran segmento de banca minorista provienen de las tarjetas de crédito; debido a factores como el entorno externo, parte de los ingresos de algunos clientes bajó y aparecieron problemas de capacidad de pago, lo que mantiene presionados de forma continua los riesgos del negocio de tarjetas de crédito. El banco ajustará proactivamente la estrategia de negocio, mediante medidas como un acceso estricto para nuevos clientes, fortalecimiento de la gestión del stock, e intensificación de la cobranza y la gestión de activos problemáticos, para lograr que la calidad de activos del gran negocio de banca minorista se estabilice cuanto antes.

La tasa de préstamos incobrables de 光大银行 también aumentó 2 BP. Según los estados financieros, al cierre del año pasado el saldo de préstamos incobrables de la entidad fue 507.42 mil millones de yuanes, 14.90 mil millones más que al cierre del año anterior; la tasa de préstamos incobrables fue 1.27%, 2 BP más que al cierre del año anterior.

En la conferencia de divulgación de resultados, el vicepresidente de 光大银行, 齐晔, dijo que, en cuanto a los casos con nuevos préstamos incobrables, en el ámbito corporativo el tamaño de generación general de préstamos incobrables disminuyó frente al año anterior. En el segmento de préstamos al consumo, la calidad de activos de los préstamos ligados a vivienda y los activos de crédito al consumo basados principalmente en tarjetas de crédito soporta presión. 光大银行 ha definido claramente esto como un área clave, estableciendo un equipo dedicado, creando mecanismos, inclinando recursos; y fortaleciendo el control y la mitigación. Por un lado, cerrando con rigor la puerta de acceso: alrededor de la selección por región y la calificación de clientes, se diseña una estrategia de acceso diferenciada, se gestiona la tasa de pignoración (LTV), se refuerza la debida diligencia y la gestión anti-fraude, se estandariza la gestión de instituciones colaboradoras para controlar el riesgo incremental desde la fuente. Por otro lado, reforzando la coordinación en forma de equipo dedicado, incorporando fuerzas adicionales, y perfeccionando el sistema de gestión integral de todo el proceso posterior al otorgamiento del préstamo.

Además, la tasa de préstamos incobrables de 兴业银行 subió 1 BP hasta 1.08%; aunque el aumento es pequeño, aún se mantiene en un nivel excelente en la industria. El presidente de la entidad, 吕家进, en la reunión informativa sobre el desempeño, señaló que el año pasado 兴业银行 implementó reformas de gestión de riesgos, enfocadas en fortalecer la gestión integral de riesgos, definir las responsabilidades de las “tres líneas de defensa”, establecer un mecanismo de investigación y habilitación para oficiales de aprobación, promoviendo la integración profunda entre riesgos y negocio. Al mismo tiempo, se perfeccionaron aún más los mecanismos de cumplimiento interno y control, así como el mecanismo de supervisión y vinculación de los líderes del banco con los riesgos en áreas clave.

Redacción y recopilación: reportero de Nandu Bay Finance & Society 刘兰兰