La proporción de transacciones de viviendas de segunda mano aumenta rápidamente. ¿Shell podrá aportar más valor?

El mercado inmobiliario se ha recuperado; sumado al exitoso despliegue de la estrategia “un cuerpo y tres alas”, Ke Holdings ha logrado unos resultados empresariales sólidos.

Recientemente, Ke Holdings publicó los datos de resultados financieros del primer trimestre de 2025, continuando el crecimiento registrado en la segunda mitad del año anterior. En el primer trimestre, logró un volumen total de transacciones (GTV) de 843.7B de yuanes (RMB), un aumento interanual del 34.0%; obtuvo ingresos netos de 233 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 42.4%, y una utilidad neta de 8.55 mil millones de yuanes.

En detalle, la operación de Ke Holdings muestra múltiples puntos destacados. En primer lugar, el monto total de transacciones de los negocios de vivienda de segunda mano y de vivienda nueva está significativamente por encima del promedio del mercado, lo que demuestra la competitividad de las empresas líderes. En segundo lugar, el rápido crecimiento de los negocios de alquiler de viviendas y de decoración del hogar se ha convertido en un nuevo motor de crecimiento.

Alto crecimiento del negocio de intermediación El “segundo motor de crecimiento” lo aportan los servicios no relacionados con transacciones inmobiliarias

El negocio de intermediación es el negocio central de Ke Holdings; desde la segunda mitad del año pasado ha mostrado un desempeño continuamente por encima de lo esperado.

Dentro de los 855M de yuanes de GTV del primer trimestre, el volumen de transacciones de viviendas existentes fue de 843.7B de yuanes, con un aumento interanual del 28.1%; el volumen de transacciones de viviendas nuevas fue de 2322 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 53%. Cabe señalar que este dato se logró en un contexto de volatilidad en las ventas inmobiliarias: según los datos de Centaline, en el primer trimestre, las ventas de los Top100 promotores cayeron alrededor de 7% interanual.

La capacidad de Ke Holdings para resistir la volatilidad del ciclo se debe en gran parte a la mejora de la eficiencia operativa. Por un lado, la compañía intensificó su inversión en tecnología de IA y lanzó varias herramientas de aplicación, cubriendo tanto el lado B como el lado C.

Entre ellas, el asistente de IA para encontrar vivienda “Buding” está dirigido a los usuarios; sus capacidades de inferencia profunda de IA, combinadas con datos reales de viviendas, permiten comprender mejor las necesidades de búsqueda de los usuarios y recomendar de forma inteligente opciones adecuadas, brindando a los usuarios productos de búsqueda de vivienda inteligentes y eficientes. El asistente para el lado de los clientes “LaiKe” está dirigido a los agentes inmobiliarios, mejorando la eficiencia de la comunicación con los clientes y aumentando la tasa de cierre de operaciones.

Además, para mejorar la eficiencia de conectar “agentes y viviendas”, en cuanto a mecanismos, Ke Holdings, por una parte, ayuda a la transmisión y circulación de viviendas mediante el fortalecimiento de la gestión interna de manera más precisa, incluyendo herramientas como el panel de trabajo del dueño de la tienda (dian dong workbench), el asistente de promoción inteligente de viviendas mediante IA, y reuniones presenciales de enfoque en viviendas; por otra parte, impulsa el desarrollo ascendente de los dueños de las tiendas y el fortalecimiento de la cooperación entre tiendas mediante la construcción de mecanismos de operación de plataforma, como el sistema de beneficios por puntos y conferencias de cogobernanza regional, entre otros.

En el primer trimestre, el GTV promedio por tienda y el GTV por persona de la compañía crecieron 8% y 14% interanual, respectivamente; tanto la eficiencia por empleado como la eficiencia por tienda mejoraron. Al mismo tiempo, la tasa de fuga de tiendas existentes bajó hasta 2.9%, disminuyendo 6% mes a mes y 38% año a año. Además, la tasa de retención a 6 meses de las tiendas recién conectadas en el primer semestre de 2024 alcanzó 94%.

Ahora veamos los servicios no relacionados con transacciones inmobiliarias. En el primer trimestre, los ingresos netos aumentaron 46.2% interanual, representando 35.9% del total de ingresos netos, convirtiéndose ya en un “segundo motor de crecimiento” real.

Entre ellos, el negocio de decoración del hogar y mobiliario generó ingresos netos de 2.9 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 22.3%. Al mismo tiempo, el margen de beneficio de este negocio alcanzó un máximo histórico de 32.6%, aumentando 2 puntos porcentuales interanual.

En cuanto a los ingresos por servicios de alquiler de viviendas, en el primer trimestre los ingresos netos alcanzaron 5.1 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 93.8%. Según la información divulgada por la compañía, a finales del primer trimestre, el volumen de viviendas bajo administración superaba las 500 mil unidades; de ellas, “Zhaoxin Zu” tenía más de 490 mil unidades bajo administración.

En 2023, Ke Holdings estableció la estrategia “un cuerpo y tres alas”: “un cuerpo” se refiere a las transacciones de viviendas nuevas y de segunda mano; “tres alas” se refiere a decoración integral, alquiler y el negocio de Behaojia. Cabe destacar que, desde 2021, el negocio de decoración del hogar, una vez lanzado, logró un crecimiento rápido; el negocio de alquiler de viviendas también ha mostrado un fuerte potencial de crecimiento. Para Ke Holdings, los servicios no relacionados con transacciones inmobiliarias, además del negocio principal de intermediación inmobiliaria, han abierto con éxito un segundo motor de crecimiento, lo que ayuda a incrementar la resiliencia del desempeño de la compañía.

Llega la era de las viviendas existentes; la mejora de la calidad operativa es clave

Con la mejora de la eficiencia operativa, también aumenta la capacidad de rentabilidad de Ke Holdings. Según lo divulgado por la compañía, en el primer trimestre de este año, los gastos operativos fueron de 4.2 mil millones de yuanes, disminuyendo 31.3% trimestre a trimestre, y la utilidad neta ajustada alcanzó 500k de yuanes.

De hecho, después de varios años de ajustes, el margen de beneficio aportado por los negocios de viviendas de segunda mano y de viviendas nuevas de Ke Holdings se ha estabilizado. Además, con la mejora del margen de beneficio aportado por el negocio de decoración del hogar, y el desarrollo del negocio de alquiler de viviendas y el negocio de Behaojia, la mejora de la capacidad de calidad operativa es, en gran medida, un hecho probable.

Xu Tao, director ejecutivo y director financiero (CFO) de Ke Holdings, dijo: “Al garantizar un control razonable de los costos y gastos, seguiremos apoyando continuamente el desarrollo a largo plazo del negocio y brindaremos todo nuestro apoyo a las medidas estratégicas de ‘un cuerpo y tres alas’”.

En el primer trimestre de este año, el efectivo contable de Ke Holdings llegó a 490k de yuanes, aproximadamente 12% más que al inicio del período. En 2024, la compañía pagó a los accionistas dividendos totales de aproximadamente 400 millones de dólares. Al mismo tiempo, invirtió aproximadamente 716 millones de dólares para recomprar acciones; el número de acciones recompradas representó alrededor de 3.9% del total de acciones ordinarias emitidas a finales de 2023, y todas se cancelaron. La gran recompra y cancelación reflejan la confianza de la administración en el desarrollo futuro, y también el cumplimiento del compromiso con los accionistas en cuanto a retornos.

A nivel de toda la industria, desde septiembre de 2024, un paquete de políticas ha impulsado la recuperación del mercado inmobiliario; tanto el volumen de transacciones como el número de personas que visitan casas han aumentado de manera evidente. En 2025, el “toque para frenar la caída y estabilizarse” sigue siendo la tónica principal de la industria inmobiliaria.

Como líder de intermediación inmobiliaria en China, Ke Holdings se beneficiaría directamente de la recuperación del sector inmobiliario. Más importante aún, a medida que se desacelera el proceso de urbanización, el mercado de ventas inmobiliarias empieza a entrar en la era de viviendas existentes, lo cual favorece directamente a Ke Holdings.

Según la información de un informe de investigación de Fangzheng Securities, en los últimos cuatro años, la proporción de transacciones de viviendas de segunda mano en todo el país ha aumentado rápidamente y, para finales de 2024, alcanzó el nivel histórico más alto de 46%, lo que indica que el mercado de viviendas de segunda mano se está convirtiendo gradualmente en una parte importante del mercado inmobiliario. Además, con el aumento de la presión de los promotores para liquidar inventarios, Ke Holdings también tendrá un mayor espacio para desempeñar su propio valor.

Para el desarrollo futuro, Peng Yongdong, cofundador, presidente y director ejecutivo (CEO) de Ke Holdings, afirmó: “De cara al futuro, tenemos plena confianza en el desarrollo a largo plazo de la compañía bajo la estrategia de ‘un cuerpo y tres alas’, y seguiremos comprometidos de manera decidida con la inversión continua en aplicaciones de IA”.