Cuando las tarifas de transacción dejan de ser un obstáculo, ¿en qué se basa la cadena pública para triunfar?

El problema clave del futuro es cómo evolucionará el panorama de la industria cuando la demanda on-chain realmente explote a gran escala.

Escrito por: Tanay Ved, Coin Metrics

Traducción: Luffy, Foresight News

TL;DR

• A medida que aumenta la capacidad de las cadenas de bloques y disminuyen los costos de transacción, las diferencias entre las cadenas públicas están pasando de competir por costos a especializarse por escenarios.
• Bitcoin minó su vigésima parte de 20 millones de tokens en marzo; el ecosistema de tokens envueltos y ZK Rollup sigue creciendo y, gradualmente, está desbloqueando la programabilidad de Bitcoin y la utilidad de los activos.
• Ethereum consolida su posición como centro de liquidez y liquidación on-chain; las comisiones de L1 alcanzan un mínimo histórico, mientras que L2 evoluciona desde soluciones de escalado hacia entornos de ejecución más especializados.
• Solana continúa avanzando hacia la visión de «mercados de capitales de Internet»; la adopción de pagos aumenta, la infraestructura de transacciones on-chain madura cada vez más y el objetivo de la actualización Alpenglow se materializa en confirmaciones finales a nivel de subsegundo.

Con la expansión continua del espacio de bloques en cada red, los costos de las transacciones on-chain bajan drásticamente. Después de la reciente actualización de la red principal de Ethereum, las comisiones cayeron significativamente; las comisiones de transacción de Solana se mantienen aún dentro de unos pocos centavos. Las redes L2 también ofrecen un entorno de ejecución con costos igual de bajos. En un contexto de compresión continua de costos, la diferenciación del espacio de bloques depende cada vez más de la liquidez del ecosistema, el rendimiento y la especialización por escenarios, en lugar de una ventaja marginal de costos.

Este artículo explorará cómo las cadenas públicas más importantes evolucionan alrededor de sus respectivas posiciones: Bitcoin amplía la programabilidad y la utilidad de los activos; Ethereum consolida la posición de centro de liquidez y liquidación de stablecoins, activos del mundo real (RWA) y DeFi; y Solana se centra en pagos y escenarios de alta frecuencia de transacción.

Bitcoin

En marzo de 2026, se extrajeron 20 millones de bitcoins, lo que significa que los bitcoins pendientes de emisión restantes se reducen a solo 1 millón. El suministro total de Bitcoin ya circula más del 95%: después del halving de abril de 2024, la recompensa del bloque se reduce a 3.125 BTC y la velocidad de emisión disminuye según el procedimiento establecido.

Velocidad de minería de Bitcoin, fuente de datos: Coin Metrics

A medida que disminuye la recompensa del bloque, la importancia de las comisiones en los ingresos de los mineros aumenta continuamente. Excepto en los periodos de alzas ocasionales, el porcentaje de las comisiones en los ingresos totales de los mineros es inferior al 1%. Como todas las comisiones de Bitcoin fluyen hacia los mineros, el problema central a largo plazo del modelo de seguridad es este: si la demanda de comisiones que surge de forma natural puede seguir llenando el vacío provocado por la caída de la recompensa del bloque.

Hacer que Bitcoin avance hacia lo programable y la tokenización de activos

Aunque la capitalización de mercado de Bitcoin ronda 1.3 billones de dólares, aproximadamente el 60% de los BTC no se han movido en el transcurso de un año; cerca de 2.4 millones de BTC (11% del suministro) se almacenan en exchanges centralizados, y otros 243k BTC circulan en otras cadenas en forma de tokens envueltos.

Gran parte del capital de Bitcoin sigue inactivo; la inmensa mayoría de las actividades relacionadas y la generación de comisiones ocurren fuera de la cadena principal.

El papel funcional de Bitcoin evoluciona a lo largo de dos ejes principales: ampliar la programabilidad de la capa base y mejorar la utilidad de los BTC como activos. L2 como sidechains y Lightning Network, Bitcoin envuelto y protocolos de staking líquido en expansión constante han enriquecido la utilidad de Bitcoin, pero también han introducido diferentes niveles de supuestos de confianza, desde custodia total hasta contratos inteligentes.

Capitalización de mercado de Bitcoin envuelto, fuente: Coin Metrics

En la dirección de mínima confianza, Citrea destaca como un ZK Rollup que liquida directamente sobre el Bitcoin L1. Utiliza el marco BitVM para verificar procedimientos dentro del sistema de scripts existente de Bitcoin, habilitando aplicaciones compatibles con EVM, y la seguridad la garantiza la prueba de trabajo de Bitcoin. A diferencia de las sidechains, completa la liquidación directamente en Bitcoin mediante pruebas de conocimiento cero; los retiros se apoyan en un puente no custodio.

Al mismo tiempo, la aplicación de los BTC como activos en calidad de colateral sigue creciendo. El valor total de los Bitcoin envueltos en todas las cadenas supera los 15,000 millones de dólares; el cbBTC de Coinbase en el mercado de préstamos de Morpho también supera los 1,000 millones de dólares. Protocolos de staking líquido como Babylon amplían aún más este escenario, permitiendo que BTC proporcione seguridad económica a redes de prueba de derechos de terceros. Estos avances van liberando de manera gradual el potencial de tokenización de capitales a largo plazo inactivos.

Ethereum

Ethereum sigue siendo el centro global de liquidez on-chain y de liquidación. Tiene aproximadamente el 62% de la capitalización de mercado total de stablecoins, posee la liquidez DeFi más profunda de todas las cadenas públicas y, además, es una plataforma importante de circulación de activos del mundo real tokenizados (RWA), que abarca fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro tokenizados y acciones, entre otros.

Las recientes actualizaciones refuerzan aún más la posición de la capa base de Ethereum como núcleo de la actividad económica. PeerDAS, un espacio de Blob más grande y las actualizaciones de Pectra y Fusaka, al elevar el límite de Gas, impulsan que las comisiones de L1 caigan a mínimos de varios años, ampliando el rango de actividades que pueden liquidarse directamente en la red principal.

Volumen de transacciones y direcciones activas de Ethereum, fuente de datos: Coin Metrics

Las direcciones activas diarias y el volumen de transacciones de la red principal de Ethereum casi se duplican año contra año, superando 1 millón y 2.4 millones, respectivamente. Pero, como descubrimos antes, parte del crecimiento proviene de ataques de envenenamiento de direcciones y de direcciones con actividad económica de bajo valor (con montos de transacción inferiores a 1 dólar), que en ocasiones representan una proporción extremadamente alta dentro de las direcciones activas diarias.

Cambio en la relación entre L1 y L2

A medida que el costo de transacción de L1 disminuye de forma significativa, el rol de las redes Ethereum L2 se está redefiniendo. L2 se diseñó originalmente como la solución central de escalado de Ethereum, al separar la capa de ejecución para reducir costos. Hoy, esa orientación está cambiando.

Según lo expresado recientemente por el blog de la Ethereum Foundation, la misión central de L2 ahora pasa a ser brindar funciones diferenciadas, capacidades de personalización y un entorno de ejecución más especializado, dejando el escalado como función secundaria.

La utilización del espacio Blob utilizado por L2 para enviar datos de transacciones a Ethereum es inferior al 30%; después del escalado, en promedio hay alrededor de 3 Blobs por bloque. El uso de Blob se concentra en un pequeño número de L2, y las comisiones correspondientes representan una proporción insignificante del total de comisiones de transacción. La velocidad con la que L1 se está escalando ya va por delante de la demanda de liquidación de L2; para la mayoría de L2, el costo de liquidación en Ethereum ya no constituye una barrera.

Número promedio de Blobs incluidos por bloque en Ethereum, fuente de datos: Coin Metrics

Las L2 que obtienen crecimiento sostenido son las que cuentan con proyectos de valor único: Base se apoya en las ventajas de distribución construidas por Coinbase; Arbitrum se sostiene gracias a su profunda liquidez DeFi. Las nuevas cadenas públicas especializadas como MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink, entre otras, apuntan a escenarios específicos y ofrecen modelos de negocio y canales de distribución completamente nuevos.

La hoja de ruta de Ethereum, mediante la interoperabilidad con Rollups nativos y arquitecturas de mínima confianza, impulsa aún más la integración profunda entre L1 y L2, consolidando su posición como núcleo de liquidez del ecosistema y de liquidación.

Glamsterdam y otras actualizaciones

El plan de actualización de Glamsterdam se implementará a principios de la primera mitad de 2026 y continuará esta tendencia. Al elevar el límite de Gas a 200 millones e introducir ejecución de transacciones en paralelo, esta actualización busca aumentar de forma considerable el rendimiento de L1 y, al mismo tiempo, reducir las comisiones de interacciones con contratos inteligentes complejos. Además, el mecanismo de separación entre proponentes y builders (ePBS) integra la construcción de bloques en el protocolo, reduce el grado de centralización del MEV y mejora la transparencia de la ordenación de transacciones. Estos cambios pretenden hacer de Ethereum L1 un entorno de ejecución más competitivo y mantener su posición como plataforma confiable de alta liquidez de liquidación y DeFi.

Solana

Solana se está despegando de la etiqueta temprana de «cadenas para minoristas y de Meme coins», y se encamina hacia la visión de mercados de capitales de Internet. Con comisiones de transacción por debajo de 1 centavo y un tiempo para producir bloques inferior a 400 milisegundos, se convierte en un vehículo natural para aplicaciones de alta frecuencia como pagos, micro-pagos y operaciones comerciales de alta frecuencia. Esta característica atrae a una serie de aplicaciones especializadas que requieren ejecución masiva con baja latencia.

Desde finales de 2024, las transacciones no relacionadas con votaciones en Solana se han duplicado casi; superan 120 millones de transacciones diarias en promedio.

Cantidad de transacciones no relacionadas con votaciones en la red de Solana, fuente de datos: Coin Metrics

Pagos y micro-pagos de alta frecuencia

El entorno de bajo costo de Solana la convierte en una cadena pública líder para pagos y transferencias de valor a nivel individual. Las transferencias de USDC por debajo de 1000 dólares se mantienen en aproximadamente 3 millones de transacciones diarias en promedio, y el monto mediano de las transacciones sigue por debajo de 100 dólares.

Un avance emergente es el protocolo x402, un protocolo abierto de pagos HTTP impulsado por Coinbase que permite que cualquier API o servicio digital cobre una tarifa en stablecoins por solicitud. Aunque la competencia entre cadenas es intensa, con Base y Stripe Tempo, Solana aún mantiene una gran porción de las transacciones de x402 y se convierte en la capa de despliegue temprana para micro-pagos de agentes.

Infraestructura de transacciones

El alto rendimiento de Solana también atrae infraestructura profesional de transacciones on-chain. El AMM propietario (propAMM) desarrollado por creadores de mercado profesionales utiliza un modelo privado de fijación de precios fuera de la cadena; se parece más a un dark pool que a un DEX público. A diferencia de los AMM como Uniswap, que son vulnerables a la anticipación comercial (front-running) y al arbitraje, el propAMM actualiza el precio fuera de la cadena y completa la liquidación en Solana, con capacidad de resistir al MEV.

Alpenglow y otras actualizaciones

Las próximas actualizaciones de infraestructura reforzarán aún más las ventajas de Solana. Alpenglow reemplaza el consenso original mediante el protocolo ligero de agregación de votos Votor, con el objetivo de reducir el tiempo de confirmación final del bloque de aproximadamente 12 segundos a 100–150 milisegundos. El mercado de ensamblaje de bloques desarrollado por Jito permite que las aplicaciones de transacción controlen por sí mismas el ordenamiento de transacciones, admite funciones como cancelar la prioridad y mejora la equidad de la ejecución.

Conclusión

A medida que se amplía el espacio de bloques y se comprimen los costos, el núcleo de la competencia en la industria de las cadenas públicas está pasando de costos a la especialización por división del trabajo. Las cadenas públicas principales satisfacen necesidades de escenarios diversos apoyándose en sus ventajas de arquitectura; las cadenas especializadas como Hyperliquid, Canton, Arc y Tempo se optimizan al máximo en torno a las necesidades de las aplicaciones, haciendo elecciones claras en permisos, cumplimiento normativo y diseño de ejecución. El problema clave del futuro es: cuando la demanda on-chain realmente aumente a gran escala, ¿cómo evolucionará el panorama de la industria?

Toda la infraestructura on-chain todavía enfrenta riesgos comunes. En un artículo de Google Quantum AI del 31 de marzo, se señala que romper el cifrado de curvas elípticas del que dependen cadenas de bloques principales como Bitcoin y Ethereum requiere una cantidad de cuántos físicos de 500k o menos, solo 1/20 de la estimación previa de 20 millones. Se han comenzado a formar soluciones tempranas, como Bitcoin BIP-360 y la hoja de ruta post-cuántica de Ethereum. El desafío de mayor profundidad es cómo coordinar el consenso de la comunidad y la adopción voluntaria en redes descentralizadas; este proceso podría ser más lento y más difícil de predecir que el de instituciones centralizadas.