Bitunix Analista: El cese del fuego alivia el shock de oferta pero no altera las presiones estructurales, la divergencia de políticas se amplía, el mercado entra en una fase de 'prima de incertidumbre dominada'

El 8 de abril, el mercado experimentó un cambio drástico de un “riesgo de escalada a gran escala” a una “ventana de alto el fuego de dos semanas” en un periodo corto. A primera vista, la aceptación del alto el fuego por parte de Irán y la expectativa de la reapertura del Estrecho de Ormuz han llevado a un alivio marginal del choque extremo en el suministro de energía; sin embargo, desde la perspectiva de la toma de decisiones, este cambio no se basa en el fin del conflicto, sino más bien en una concesión temporal bajo presión política, la necesidad de estabilidad de los mercados financieros y la dinámica de las negociaciones, lo que indica que los riesgos de suministro solo se han pospuesto, no eliminado. Mientras tanto, dentro de la Reserva Federal, todavía se pone el énfasis en los riesgos de un aumento de la inflación y en el debilitamiento del empleo, mostrando que el entorno de políticas permanece en un estado de “respuesta pasiva a los shocks de oferta”. Desde la perspectiva de las políticas y de las reacciones internacionales, las divergencias estructurales se están ampliando. Por un lado, los funcionarios de la Reserva Federal han alcanzado un consenso de que los shocks energéticos impulsarán la inflación, manteniendo la lógica de mantener las tasas de interés altas; por otro lado, los salarios en Japón han alcanzado un máximo de varias décadas, reforzando las expectativas de subidas de tasas de interés, lo que indica que las principales economías globales están ajustando la liquidez de forma simultánea. Esta “restricción no coordinada” combinada con incertidumbres geopolíticas impide que el mercado forme un ancla estable para las expectativas de tasas de interés. Al mismo tiempo, los ataques a instalaciones energéticas rusas y la retención por parte de Irán de poder de negociación para cerrar el Estrecho representan un estado altamente vulnerable para la cadena de suministro de energía, donde cualquier evento podría potencialmente desencadenar un nuevo aumento de precios.