Cuando el mercado comienza a preferir activos pesados

Este año hasta ahora, el mercado vuelve a centrarse en “activos intensivos en capital”.

Desde el desempeño de cada sector en las bolsas A en lo que va del año, sectores como el carbón, el petróleo y la petroquímica, la electricidad y los servicios públicos registran las mayores subidas en el año; mientras que el sector tecnológico, que antes había sido muy buscado, muestra un desempeño diferenciado.

Esa clara comparación entre sectores impulsa gradualmente una coincidencia en el mercado: aquellos “activos duros” que no pueden ser destruidos por la IA, se están convirtiendo en un refugio en una era llena de incertidumbre.

Variación porcentual en alza y baja de las industrias del nivel 1 de CITIC desde este año

Fuente de datos: wind, a 2026/3/19. Los datos de variación a corto plazo del índice se ofrecen solo como referencia para análisis; no predicen el desempeño futuro, ni constituyen una promesa ni garantía sobre el desempeño de los fondos. Los fondos conllevan riesgos; invierta con cautela.

Esta es también la razón principal por la que recientemente se ha puesto de moda el trading HALO.

Lo que se entiende por HALO

Es la sigla de “HeavyAssets，LowObsolescence**(activos intensivos en capital, baja tasa de obsolescencia)**”. Este concepto fue propuesto por primera vez por JoshBrown, director ejecutivo de una institución de inversión en el extranjero; posteriormente fue incluido en informes de inversión por Morgan Stanley y Goldman Sachs, y se popularizó en Wall Street.

Su núcleo es que, bajo la ola de la IA, el dinero tiende más a activos tangibles que pueden construirse y que son difíciles de sustituir. Estos activos tienen, por un lado, barreras físicas propias de los activos intensivos en capital; por otro, una capacidad anticrisis con baja tasa de obsolescencia. Son la base de confianza central para atravesar los ciclos.

Activos intensivos en capital VS activos ligeros

Para comprender el auge de los activos HALO, primero hay que ver con claridad cómo ha cambiado la lógica de mercado de los últimos diez años entre los activos intensivos en capital y los activos ligeros, y cuál es la lógica central del “cambio de papeles” en la actualidad.

En la última década, los mercados globales de capital llegaron a recompensar de forma desenfrenada el modelo de “activos ligeros”. Estos activos no requieren invertir enormes sumas en construir fábricas ni en comprar equipos; solo con código, flujo y modelos de negocio pueden expandirse rápidamente y lograr economías de escala. Por ello, en áreas como el software, las plataformas de internet y los servicios de activos ligeros surgió una gran cantidad de empresas con valoraciones elevadas.

En contraste, los activos intensivos en capital han sido ignorados durante mucho tiempo por el mercado y sus valoraciones se han mantenido reprimidas. La razón clave reside en la naturaleza innata de los activos intensivos en capital: los gastos de capital iniciales son enormes; se requiere invertir una gran cantidad de dinero para construir instalaciones físicas y comprar equipos; el período de retorno es largo; desde la inversión hasta la generación de flujos de caja estables suele tardar años o incluso más de diez años. Además, la liquidez es más débil y la dificultad para materializar (convertir en efectivo) los activos es mucho mayor que en los activos ligeros. Por lo tanto, en un entorno de mercado que busca crecimiento rápido y altas valoraciones, los activos intensivos en capital siempre se han encontrado en una “posición desfavorable”.

Pero a medida que la emoción del mercado hacia la IA pasa de la euforia a la racionalidad, la inquietud se vuelve cada vez más evidente: por un lado, sigue existiendo una enorme incertidumbre sobre si las enormes inversiones de los gigantes tecnológicos en infraestructura de IA podrán convertirse en los retornos correspondientes; por otro lado, el rápido desarrollo de las aplicaciones de IA podría trastocar los modelos de negocio existentes de software y activos ligeros, provocando que estas áreas sufran una fuerte caída en sus valoraciones.

Ante esa preocupación, los inversionistas empiezan a huir de los activos ligeros con alta volatilidad y alta incertidumbre, y en su lugar buscan “activos intensivos en capital” con amplios “fosos defensivos” y que no sean fáciles de reemplazar por la ola tecnológica de la IA.

¿Cuánto tiempo puede mantenerse el trading HALO?

Para juzgar la continuidad de la principal línea de HALO, el punto clave está en entender la lógica impulsora detrás de ello: no es una exageración de moda de corto plazo, sino una tendencia de largo plazo en la que el valor de los activos se vuelve a fijar (reprecio) bajo el contexto del rápido desarrollo de la IA.

Lado de la demanda

El desarrollo continuo de la industria de la IA es el soporte central para que los activos HALO existan durante mucho tiempo. La iteración de la IA no se detendrá. Ya sea cómputo, almacenamiento, transporte o energía eléctrica, todo ello constituye la base física imprescindible para el desarrollo de la IA. Cuanto más avance la IA, más fuerte será la demanda de este tipo de activos intensivos en capital y más evidente se vuelve su valor estratégico.

Lado de la oferta

La construcción de activos intensivos en capital tiene ciclos largos, los gastos de capital son elevados y las barreras de entrada son altas; por tanto, la oferta no puede expandirse rápidamente. En un contexto en el que la demanda sigue aumentando, la rigidez de la oferta respaldará de forma continua el valor de los activos HALO.

Lado del mercado

La búsqueda del mercado por “certeza” existirá a largo plazo. En la actualidad, con la debilidad de la recuperación económica global, el aumento de los conflictos geopolíticos y la aceleración de la velocidad de la iteración tecnológica, la incertidumbre del mercado ha aumentado de manera significativa. La preferencia de los inversionistas por activos duros “que se pueden ver y tocar” se convertirá en una tendencia a largo plazo.

Sin embargo, cabe aclarar que la popularidad de HALO es una corrección por parte del mercado de la subvaluación de los activos intensivos en capital durante mucho tiempo. Esto no significa que los activos ligeros hayan perdido por completo oportunidades. Ambos no son una relación de oposición; más bien, en diferentes entornos de mercado muestran una diferenciación por etapas entre fortaleza y debilidad, y en conjunto conforman un ecosistema de inversión diversificado.

¿Cómo posicionarse en el trading HALO?

Dentro del mapa global de activos HALO, la posición central de los activos de China es especialmente destacada. Los ingresos de los activos chinos se concentran en gran medida en sectores de la economía real como la minería y la manufactura. Desde una perspectiva neutral de la industria, el peso de los activos tangibles de las empresas cotizadas chinas sobre el total de activos suele ser mayor que el de las empresas estadounidenses comparables del mismo sector. De manera natural, China tiene una capacidad más fuerte de resistir la disrupción provocada por la IA. Por ello, el conjunto de activos chinos es el grupo que mejor se ajusta a la lógica central de HALO de “activos intensivos en capital, baja tasa de obsolescencia” a escala global.

Y, entre muchos activos HALO chinos, los equipos de la red eléctrica son sin duda uno de los objetivos centrales con mayor potencial de crecimiento y competitividad global. El final del cómputo es la energía eléctrica; el estallido del cómputo de IA está reconfigurando profundamente la estructura de la demanda de energía eléctrica. La carrera armamentista de IA de los gigantes tecnológicos globales se está transformando en una carrera armamentista por infraestructura eléctrica. Los equipos de la red eléctrica también han evolucionado desde un rol tradicional de manufactura hasta convertirse en un eslabón central de “infraestructura base para el cómputo”.

Además, la infraestructura de redes eléctricas de Europa y Estados Unidos está envejecida y existen brechas de oferta evidentes, lo que brinda oportunidades a las empresas chinas. Según el informe de la IEA, la brecha de suministro de transformadores eléctricos en Norteamérica alcanza el 35%, y la dependencia de importaciones supera el 80%. Esto ofrece oportunidades históricas a las empresas chinas de equipos. Con una cadena industrial completa y ciclos de entrega rápidos, las empresas chinas se están convirtiendo en una fuerza indispensable para la modernización de las redes eléctricas a nivel global; las órdenes de exportación están entrando en una etapa de subidas tanto en volumen como en precio unitario.

Por lo tanto, en el contexto de debilidad de la recuperación económica global, intensificación de los conflictos geopolíticos y aceleración de la iteración tecnológica, la importancia de los activos tangibles que antes se ignoraba durante la prosperidad del orden se vuelve aún más destacada. Y como China es la fuerza central a nivel global más cercana a la naturaleza de producción de bienes físicos, la revaluación de su valor quizá apenas esté comenzando. Los inversionistas interesados pueden posicionarse oportunamente.

Ganar juntos de las empresas estatales ETF Guotai****ETF Guotai 517090

Conexión A: 019259

Conexión C: 019269

ETF Guotai de equipos de redes eléctricas 561380

Conexión A: 023638

Conexión C: 023639

Aviso de riesgo

Las opiniones del mercado varían según el entorno del mercado y no constituyen ninguna recomendación o promesa de inversión. Los índices mencionados en el texto se proporcionan solo como referencia y no constituyen ninguna recomendación de inversión, ni predicción ni garantía sobre el desempeño del fondo. Los fondos anteriores son fondos de acciones; en teoría, su rendimiento y nivel de riesgo esperados son superiores a los de los fondos mixtos, los fondos de bonos y los fondos del mercado monetario. Cuando se mencionan fondos ETF, se trata de fondos indexados, que principalmente aplican una estrategia de réplica total para seguir el índice subyacente; sus características de riesgo-rendimiento son similares a las del mercado representado por el índice subyacente. Cuando se mencionan fondos que invierten en acciones a través del Northbound para acciones de Hong Kong, se enfrenta a riesgos específicos derivados de las diferencias en el entorno de inversión, los valores objetivo, el sistema de mercado y las reglas de negociación bajo el mecanismo de Northbound para Hong Kong. Cuando se menciona el fondo de conexión ETF target, este es un fondo indexado de acciones; su rendimiento y nivel de riesgo esperados en teoría son superiores a los de los fondos mixtos, los fondos de bonos y los fondos del mercado monetario. Este fondo principalmente sigue el desempeño del índice subyacente invirtiendo en el ETF objetivo, por lo que tiene características de riesgo-rendimiento similares a las del índice subyacente y al mercado de valores representado por dicho índice. Cuando se mencionan fondos que pueden invertir en acciones a través del Northbound para acciones de Hong Kong, se enfrenta a riesgos específicos derivados de las diferencias en el entorno de inversión, los valores objetivo, el sistema de mercado y las reglas de negociación bajo el mecanismo de Northbound para Hong Kong. El ETF de Ganar juntos de las empresas estatales y su fondo de conexión están desarrollados completamente por Guotai Fund Management Co., Ltd.; no tienen ninguna relación con London Stock Exchange Group plc y sus empresas afiliadas (en conjunto, “LSE Group”), ni tampoco es promovido o respaldado, vendido o promocionado por ellos. FTSE Russell es uno de los nombres de marca de ciertas empresas de LSE Group. LSE Group no asume ninguna responsabilidad por el uso de este fondo o de los datos base por parte de cualquier persona. Si desea comprar productos de fondos relacionados, lea detenidamente los documentos legales del fondo, como el “Contrato de Fondo” de este fondo, el “Folleto de Emisión” y el “Resumen de Información del Producto”. Elija productos que correspondan a su nivel de riesgo. Los fondos conllevan riesgos; invierta con cautela.

La comisión de administración del ETF de Ganar juntos de las empresas estatales Guotai es de 0.25% anual, y la tasa de custodia es de 0.05% anual. Las comisiones de suscripción frontal de este fondo son las siguientes: montos por debajo de 500k yuanes, con tasa de suscripción de 0.08%; de 500k yuanes (incl.) a menos de 1M yuanes, con tasa de suscripción de 0.05%; para 1M yuanes (incl.) y superiores, se cobra por transacción, con 500 yuanes por cada operación. La tasa de administración para la Conexión A es de 0.15% anual, y la tasa de custodia es de 0.10% anual. Las comisiones de suscripción frontal de este fondo son las siguientes: montos por debajo de 500k yuanes, con tasa de suscripción de 1.00%; de 500k yuanes (incl.) a menos de 1M yuanes, con tasa de suscripción de 0.60%; para 1M yuanes (incl.) y superiores, se cobra por transacción, con 100 yuanes por cada operación. Las comisiones de reembolso son las siguientes: para un período de tenencia inferior a 7 días, la tasa de reembolso es 1.50%; para 7 días (incl.) y superiores, la tasa de reembolso es 0.00%. La tasa de administración de la Conexión C es de 0.15% anual, la tasa de custodia es de 0.10% anual, la comisión de servicios de venta es de 0.20%, sin comisiones de suscripción; y las comisiones de reembolso son las siguientes: para un período de tenencia inferior a 7 días, la tasa de reembolso es 1.50%; para 7 días (incl.) y superiores, la tasa de reembolso es 0.00%.

La comisión de administración del ETF de equipos de redes eléctricas Guotai es de 0.50% anual, y la tasa de custodia es de 0.10% anual. Las comisiones de suscripción frontal de este fondo son las siguientes: montos por debajo de 500k yuanes, con tasa de suscripción de 0.08%; de 500k yuanes (incl.) a menos de 1M yuanes, con tasa de suscripción de 0.05%; para 1M yuanes (incl.) y superiores, se cobra por transacción, con 100 yuanes por cada operación. La tasa de administración de la Conexión A es de 0.50% anual, y la tasa de custodia es de 0.10% anual. Las comisiones de suscripción frontal de este fondo son las siguientes: montos por debajo de 500k yuanes, con tasa de suscripción de 1.00%; de 500k yuanes (incl.) a menos de 1M yuanes, con tasa de suscripción de 0.60%; para 1M yuanes (incl.) y superiores, se cobra por transacción, con 100 yuanes por cada operación. Las comisiones de reembolso son las siguientes: para un período de tenencia inferior a 7 días, la tasa de reembolso es 1.50%; para 7 días (incl.) y superiores, la tasa de reembolso es 0.00%.

La tasa de administración de la Conexión C es de 0.50% anual, la tasa de custodia es de 0.10% anual, la comisión de servicios de venta es de 0.20%, sin comisiones de suscripción; y las comisiones de reembolso son las siguientes: para un período de tenencia inferior a 7 días, la tasa de reembolso es 1.50%.

Se forma la señal de cruce dorado de MACD; ¡estas acciones tienen buena tendencia alcista!

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Responsable: Guo Yutong