Expansión en el extranjero y reducción de la línea de batalla en el país: los resultados financieros de J&T Express en 2025, una montaña rusa de éxitos y fracasos

问AI · 极兔海外扩张成功，为何在中国服务口碑持续下滑？

2020年，一只从东南亚跑来的“兔子”，用一记低价重拳，冲进暗流涌动的中国快递市场。没人想到，它只用两三年就冲到行业前五，日均单量突破50M，甚至成功上市，成为当年最猛的黑马。

2026年3月底，极兔交出2025年全年成绩单。报告期内，极兔速递全球包裹处理总量30.13B件，同比增长22.2%；总收入12.16B美元，同比增长18.5%；经调整净利润430M美元，同比增长112.3%。

极兔在筹备投入运营新市场（包括沙特、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及）3年后，于去年首次实现经调整EBIT盈利，录得3.78M美元。

国内市场，极兔收入6.71B美元，同比增长约5%。不过，极兔中国市场的经调整EBITDA为363M美元，对比2024年同期的427M美元有所下滑。此外，极兔去年的在华单票收入也从2024年的0.32美元降至2025年的0.30美元。

极兔在中国处理的包裹量为22.07B件，同比增长11.4%，对比2023—2024年超25%的增速有所放缓；按处理的包裹量计，公司在中国占11.1%的市场份额，对比2024年按可比口径计算的市场份额11.3%略微下降。

市场份额的下滑，可能不是一次简单的业绩波动，而是一个标志性转折。这意味着那只靠速度和低价闯天下的兔子，在中国这片最卷的战场上，踩下了减速踏板。

Más rápido en el extranjero, cada vez más lento en casa

Al revisar el 2025 de J&T Express, se ven dos caras completamente desconectadas.

En el Sudeste Asiático, es el rey absoluto. El volumen de paquetes crece casi un 70%, la cuota de mercado llega al 34.4%, lleva seis años consecutivos ocupando el primer lugar, gana a manos llenas y se convierte en el “rey de caja” más estable del grupo. En Arabia Saudita, México y Brasil, entre otros nuevos mercados, en solo tres años logra beneficios; replica el modelo de éxito del Sudeste Asiático a escala global. Todo el mundo la elogia por su expansión, su rentabilidad y lo lejos que llega.

Sin embargo, en el mercado chino, esta máquina que antes imprimía dinero parece haberse oxidado un poco. Aunque la región China gestionó 22.07 mil millones de paquetes en 2025, lo que sigue siendo la base del negocio, la brecha tipo “tijera” entre un crecimiento de ingresos del 5% y un crecimiento del volumen de paquetes del 11.4% sigue dejando al descubierto la incómoda caída de los ingresos por envío unitario.

El problema de J&T no es casual; es el resultado de una presión doble: el entorno regulatorio y la lógica del mercado. Desde el entorno regulatorio, la industria de paquetería en China ya dejó atrás la época bárbara de “ganar por recortar precios”. La suspensión de la competencia caótica de precios bajos por parte de los reguladores cortó directamente la navaja de precios con la que J&T se hizo famosa. Desde el entorno de mercado, las barreras del ecosistema “Tongda” y de SF Express (顺丰) se vuelven cada vez más sólidas; como recién llegado, J&T quiere volver a cortar un pedazo del pastel en un mercado ya establecido, lo cual es como quitar comida de la boca del tigre.

Solo en el cuarto trimestre de 2025, la cantidad de puntos de red de J&T se redujo en 500. La dirección intentó explicar la contracción de los puntos de red en las cuentas con “optimización de la estructura de la red”, pero para el público externo se parece más a una estrategia de “apretarse el cinturón”, concentrando los recursos limitados en mercados de ultramar con mayor tasa de retorno.

Por un lado, el extranjero avanza a toda velocidad; por el otro, en casa se desacelera el crecimiento y cae ligeramente la cuota. Con una sola memoria financiera, J&T escribió su situación más real. Sigue siendo un excelente estudiante de la globalización, pero en China se está volviendo, de disruptor, un conservador.

Después del auge de los precios bajos, llega la crisis de reputación

J&T pudo crecer rápidamente en China gracias a un conjunto de lógica simple y contundente: captación por precios bajos, creación veloz de red y victoria por escala.

El ataque de “80 centavos en todo el país” perforó el precio mínimo de la industria, subió al tren del “downstream” del comercio electrónico y en una noche disparó el volumen de pedidos. La adquisición de YTO, la expansión de puntos de red, y el rápido acceso a bolsa: cada paso pisó el acelerador del momento.

Pero cuando pasó el viento de temporada, los costos también se revelaron por completo.

Detrás de los precios bajos está el costo llevado al extremo. La sede necesita escala, necesita ganancias y necesita datos; la presión se transmite capa por capa, hasta terminar recayendo en los puntos de red más al final y en los repartidores. Si se aprieta el pago por entrega una y otra vez, las multas se hacen cada vez más pesadas; los puntos de red no ganan dinero, el personal no se retiene y el servicio inevitablemente empieza a deslizarse.

En plataformas como Xiaohongshu y HeiMao (黑猫投诉), “evitar a J&T” ya se ha convertido en un sentimiento colectivo. La ira de los consumidores se concentra en el servicio de última milla, por ejemplo: el paquete se deja en el punto de conveniencia sin autorización, el plazo de entrega se estanca y las respuestas de atención al cliente son mecánicas y tardías. Incluso, en algunos puntos de red de J&T, el personal de atención al cliente al enfrentar quejas respondió directamente: “J&T Express va a quebrar; tu problema no se puede resolver”.

Estas quejas se acumulan cada vez más en redes sociales y, en la plataforma HeiMao, al buscar “J&T” se pueden ver más de 60k quejas. La etiqueta “precio bajo = calidad baja”; una vez que se pega, es difícil de quitar.

J&T no es que no lo haya intentado cambiar: actualizó sus centros de clasificación, hizo líneas de productos agrícolas, impulsó servicios de gama alta e incluso se asoció con SF Express, con la intención de mejorar la reputación y la imagen. Pero el modelo de base no cambia, el ecosistema de última milla no se estabiliza; incluso con más optimizaciones en la superficie, es difícil revertir realmente la reputación.

La paquetería en China ya dejó atrás la era de “quien es más barato gana”. Cuando la industria en conjunto se despide de las guerras de precios y pasa a competir en servicio, en tiempos y en estabilidad, J&T, que se apoyó en los precios bajos, de repente descubre que le han quitado el arma en la que era más experta.

Mantener el mercado nacional: de verdad, ese es el desafío

Hoy, J&T está en un cruce de caminos muy delicado.

Tiene una ventaja global que despierta la envidia de otros; una base profunda en el Sudeste Asiático; nuevos mercados que abren espacio para el crecimiento; el volumen global de pedidos supera los 30.000 millones; y las ganancias crecen con fuerza. Al mirar las empresas de paquetería en China, pocos pueden mantenerse realmente firmes en el extranjero y, de verdad, ganar dinero como ella.

Pero también tiene flancos débiles inevitables, y los problemas que tiene delante son claros: ¿cómo mantener estable la base en China? ¿Cómo borrar la marca de precios bajos? ¿Cómo hacer que la red de última milla sea realmente saludable?

Puede seguir poniendo el foco en el extranjero, buscando un crecimiento más rápido y mayores utilidades; pero China aporta más del 70% del volumen de paquetes: es la base de su escala y su flujo de caja; no se puede perder ni se puede ir más lento.

Puede seguir reduciendo y optimizando, bajando costos y mejorando la eficiencia, pero una contracción excesiva sin duda dañará la red, afectará la reputación y hará que pierda clientes; y podría hacer que la cuota siga resbalando una vez más, y otra vez más.

Puede seguir empujando la transformación, ofreciendo mayor valor, más servicio y mejor marca; pero eso requiere inversión real en dinero, requiere desacelerar el ritmo, respetar las reglas y cambiar la costumbre anterior de avanzar a toda velocidad.

Para el fundador, Li Jie, y todo el equipo de J&T, la pregunta más difícil ahora no es “cómo correr más rápido”, sino cómo, en el mercado chino, correr de manera más estable, más duradera y más saludable. La liebre que antes se hizo famosa por arremeter con fuerza, ahora debe aprender la paciencia, la precisión y el enfoque a largo plazo.

El informe financiero de J&T de 2025 no es una simple “ficha de resultados”; es un relato real de cómo crece una black horse.

Demuestra que, para las empresas logísticas, con valentía y velocidad se puede abrirse un espacio en el mundo; pero en China, en este mercado más maduro y más “competitivo a muerte”, la velocidad no compra respeto, y el precio bajo no compra lealtad.

Cuanto más lucida sea en el mundo, más hay que encarar la presión del mercado chino; cuanto más crezcan las utilidades, más hay que cubrir las debilidades del servicio de última milla.

Para J&T, 50M de paquetes es solo un número. El verdadero desafío comienza en el momento en que decide ir más lento en China, asentarse, y hacer bien el servicio.

(El autor es Wen Qiu, del Nuevo Río Amarillo de Ciencia y Tecnología y del Instituto de Investigación en Salud y Bienestar)

编辑:杨子梦 校对:杨荷放