El sector de materiales semiconductores experimenta un movimiento alcista, Tiancheng Technology sube más del 10%

8 de abril, el sector de materiales semiconductores se disparó con fuerza. Al cierre del presente informe, Tiancheng Technology sube un 10,46%, a 85,66 yuanes, con una tasa de rotación del 7,68% y un volumen de operaciones de 300 millones de yuanes.

En cuanto a las noticias, las instituciones señalaron que el aumento sostenido de la capacidad de cómputo de IA, los centros de datos y los terminales inteligentes mantiene al sector mundial de semiconductores en un nivel de alta prosperidad. En comparación con la fase de equipos, los materiales tienen la característica de “consumo” y “rasgos de recompra”; en la etapa de auge del sector, la elasticidad de los pedidos y la certeza de los resultados son mayores, siendo una dirección importante dentro de esta ronda de la cadena industrial de IA que combina atributos de crecimiento y de defensa.

Tiancheng Technology, como un proveedor líder nacional de productos químicos húmedos electrónicos funcionales especializados para PCB, tiene cierto grado de escasez en su negocio. La empresa se ha dedicado durante mucho tiempo a procesos clave como el cobre por deposición sin adición de cobre (copper por deposición sin adición de cobre), el recubrimiento por electrodeposición y el tratamiento de la superficie de cobre. Alrededor de HDI de alta gama, SLP, circuitos tipo “clase de chip” (placa de soporte tipo interposer), y placas de alta frecuencia y alta velocidad, ha construido un sistema completo de productos. Según los datos de Changjiang Business Daily, a mediados de 2023, la empresa tenía una cuota de aproximadamente el 20% en el mercado chino continental de PCB de alta gama, ocupando el segundo lugar de la industria. Sus clientes aguas abajo incluyen empresas de primera línea como Dongshan Precision, Shennan Circuits, Jingwang Electronics y Shengyi Electronics, entre otras; la base sólida de clientes le proporciona reservas de procesos y apoyo de mercado para su expansión hacia el ámbito de materiales semiconductores.

La estructura de la demanda aguas abajo está siendo remodelada por la construcción de capacidad de cómputo de IA. A medida que aumenta rápidamente la penetración de placas de múltiples capas de alta densidad de interconexión en ámbitos como servidores de IA, conmutadores y almacenamiento, la tendencia a la alta gama de los formatos de placa impulsa directamente la demanda de productos químicos clave como cobre por deposición sin adición de cobre (cobre por deposición sin adición de cobre), electrodeposición de cobre, y rugosidad (rugosidad). Según el pronóstico de WISEGUY, el tamaño del mercado mundial de químicos para PCB especializados crecerá desde 69,8 mil millones de dólares en 2024 hasta 10.200 millones de dólares en 2032, con una tasa de crecimiento anual compuesta media de aproximadamente 4,86%.

En el área de la “frontera” de semiconductores y el empaquetado avanzado, la reserva tecnológica de la empresa ya ha entrado en una etapa de aceleración de industrialización. En 2023, la empresa completó el desarrollo de sistemas clave de electrodeposición como TSV, RDL, Bumping y TGV, y los validó mediante verificación de indicadores principales; en 2024 se creó oficialmente el departamento de semiconductores, y se ha seguido impulsando de manera continua en direcciones como TGV sobre sustratos de vidrio, interconexión a nivel de oblea y sistemas de damasco (sistemas tipo Damasco). Actualmente, la tasa de localización de químicos húmedos para IC en el mercado doméstico es de aproximadamente el 44%. A medida que el tamaño del mercado de empaquetado avanzado se expanda desde 45 mil millones de dólares en 2024 hasta 80 mil millones de dólares en 2030, se está abriendo la ventana de sustitución de importaciones de electrolitos de electrodeposición de alta gama. La empresa, apoyándose en el sistema de cobre por deposición a nivel de wafer de SkyCopp y en el sistema de electrodeposición pulsada SkyPlate, ya ha pasado validaciones en clientes centrales de PCB para IA y ha comenzado a incorporarse progresivamente a la producción en volumen.

El informe de investigación de Huachuang Securities señala que, como líder de químicos húmedos electrónicos funcionales especializados para PCB, la empresa podría beneficiarse plenamente de la expansión de PCB para IA y de la tendencia de localización de materiales, y al mismo tiempo establecer de forma anticipada aditivos para electrodeposición de semiconductores como el empaquetado avanzado y el damasco, así como el “mixed bonding” (mezclado por unión). Así, se formará un marco de crecimiento de “dos ruedas motrices” compuesto por “PCB + semiconductores”. El informe estima que los ingresos operativos de la empresa en 2025 a 2027 alcanzarán 4,92 mil millones de yuanes, 6,60 mil millones de yuanes y 9,01 mil millones de yuanes, respectivamente; lo que correspondería a utilidades netas atribuibles a la matriz de 0,92 mil millones de yuanes, 1,46 mil millones de yuanes y 2,25 mil millones de yuanes. La lógica de crecimiento se está desplazando desde la recuperación cíclica hacia una mejora estructural.