La revisión trimestral del índice MSCI entra en vigor, con una entrada neta de fondos hacia el mercado chino de casi 14 mil millones de yuanes.

[ La institución considera que A-share todavía necesita esperar la liberación de riesgos posteriores. “El ajuste trimestral oficial del índice MSCI de mayo entra en vigor el 5 de mayo; ese mismo día, los fondos del norte registraron una entrada masiva, lo que impulsó la subida del mercado general. Pero al mismo tiempo, el precio del petróleo también marcó un nuevo máximo, llegando a 119 dólares por barril, y la presión inflacionaria sigue aumentando, lo que reprimirá a los mercados bursátiles globales”. Wu Zhaoyin, director de estrategia macro de CITIC Trust, le dijo a los periodistas. ]

La empresa de elaboración de índices MSCI emitió el ajuste trimestral del índice de mayo el 31 de mayo, y entró oficialmente en vigor después del cierre de mercado del 31 de mayo. Ese día, los fondos del norte registraron una entrada neta de 13,865 millones de yuanes. Dado que los fondos pasivos se basan en índices como el índice de mercados emergentes de MSCI, por lo tanto, si antes la asignación a A-share era demasiado baja, podría producirse el caso de un aumento pasivo de compras.

Ese día, los tres principales índices de A-share tocaron fondo en la mañana y luego se recuperaron, y por la tarde subieron con fuerza. Al cierre, el índice de Shanghái (沪指) subió 1.19% hasta 3186.43 puntos, el de Shenzhen (深成指) subió 1.92% hasta 11527.62 puntos, y el de la Junta de Innovación/Chuangye (创业板指) subió 2.33% hasta 2405.08 puntos; entre ambos mercados, el volumen total de operaciones ascendió a 936.2 mil millones de yuanes. En cuanto a sectores, los sectores de semiconductores, bebidas y alimentos, agricultura, y licores, entre otros, registraron fuertes alzas; y los temas como el concepto de alimentos y grano, y la electrónica de consumo, tuvieron un desempeño activo.

Los resultados de los ajustes de varias de las índices, como el MSCI China A-share Index, entraron oficialmente en vigor después del cierre. Varias acciones, como Shenhua (中国神华), Yuantong Express (Yuan Tong Su Di, 600233), Junshi Bio (君实生物), Yangnong Chemical (600486) y también el nuevo objetivo añadido en esta ocasión, Guangzhou Automobile Group (601238), registraron subidas en el cierre.

El 13 de mayo, MSCI publicó los resultados de su ajuste trimestral de índices de mayo; en el caso específico del MSCI China A-share Index, se añadieron 28 objetivos y se eliminaron 21 acciones.

Además de los factores del ajuste trimestral del índice MSCI, el impulso del estímulo de políticas también impulsó el regreso de los fondos del norte. Meng Lei, analista de estrategia para China de UBS Securities, dijo a los periodistas que desde mediados de mayo la intensidad del apoyo de políticas macro ha seguido aumentando y el sentimiento del mercado accionario se ha recuperado.

El 31 de mayo por la mañana, el Consejo de Estado publicó un paquete de medidas para mantener firmemente la economía estable; se propusieron seis aspectos y 33 medidas concretas con sus arreglos de división de trabajo, y además se reiteró que la prevención y control de la epidemia debe mantenerse, la economía debe mantenerse estable y el desarrollo debe ser seguro; por la tarde del 31, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos publicaron una notificación sobre la reducción de impuestos a la adquisición de vehículos de pasajeros en parte, que para los vehículos cuya fecha de compra esté entre el 1 de junio y el 31 de diciembre y cuyo precio del vehículo por unidad (sin IVA) no exceda 300k yuanes, se cobre a la mitad el impuesto de adquisición de vehículos para los vehículos de pasajeros con cilindrada de 2.0 litros o menos.

Anteriormente, el 25 de mayo, se celebró la reunión de videoconferencia nacional para mantener firmemente el desempeño de la economía. “Esa reunión tenía como objetivo alentar al mercado mediante señales de políticas positivas y, al mismo tiempo, asegurar que los responsables locales y de base pongan la estabilidad del crecimiento en una posición más destacada”, dijo Meng Lei. En cuanto a políticas regionales, Shenzhen ya ha publicado 30 medidas para impulsar el consumo, entre ellas un subsidio del 15% sobre los precios de venta de electrodomésticos y de productos de electrónica de consumo comprados por consumidores, así como subsidios para consumidores de vehículos de nueva energía por un máximo que no exceda 10k yuanes por vehículo. “Creemos que en el corto plazo se presentarán más políticas de impulso al consumo a nivel regional y local, y que la intensidad de los subsidios tiene probabilidades de ser mayor que en 2020”.

“Hay señales claras de que las políticas están respaldando el fondo; nosotros empezamos a pasar a un enfoque positivo a finales de abril.” Li He, gerente del departamento de investigación de Yude Investment, una firma de private equity de cien mil millones, y gerente de la serie de fondos He Rui, dijo a los periodistas: “Después de que el índice de Shanghái cayera por debajo de los 3000 puntos, parte de los riesgos ya se habían liberado. Actualmente, con la mejora de la situación de prevención y control de la epidemia y la introducción de políticas de estímulo, es posible que el mercado se reactive primero en los sectores que cayeron más antes y donde las preocupaciones externas eran mayores. Seguimos sobreponderando materias primas de la cadena ascendente, algunas compañías de la cadena industrial del automóvil con caídas considerables, y también algunas empresas de medicamentos y de consumo”.

Pero las instituciones consideran que A-share todavía necesita esperar la liberación de riesgos posteriores. “El ajuste trimestral del índice MSCI de mayo entró oficialmente en vigor; ese día los fondos del norte entraron de forma masiva, lo que impulsó al mercado general. Pero al mismo tiempo, el precio del petróleo también marcó un nuevo máximo hasta llegar a 119 dólares por barril, la presión inflacionaria sigue aumentando, y esto reprimirá a los mercados bursátiles globales”. Wu Zhaoyin, director de estrategia macro de CITIC Trust, le dijo a los periodistas.

Wu Zhaoyin considera que, de cara a la evolución del mercado de valores en junio, todavía existen algunos desafíos. Primero, aunque la epidemia es controlable, todavía se necesita tiempo para reanudar el trabajo y la producción. Segundo, las políticas macro tienen un efecto de tracción sobre la economía, pero el efecto de las políticas todavía debe observarse. Tercero, los precios de las materias primas a granel siguen altos y el temor a la inflación global no se disipa. En abril, el CPI de países como EE. UU., Reino Unido y Alemania y Francia alcanzó respectivamente el 9.0%, 8.3%, 7.4% y 4.8%. Nuestro país es un gran importador de materias primas a granel; el aumento de los precios de los productos se transmite al mercado interno mediante importaciones y otras vías, y hay que prestar atención a su impacto sobre la economía interna. Además, el proceso de alza de tasas de la Reserva Federal aún no ha terminado: en junio y julio se seguirán subiendo las tasas 50 puntos básicos, y la tendencia a la apreciación del dólar no ha cambiado. Además, en A-share hay una gran demanda de financiamiento: cada mes, aproximadamente 300k~10k de yuanes de fondos fluyen desde el mercado de valores hacia la industria mediante IPO, ampliaciones, asignación de acciones, emisión de bonos convertibles y bonos intercambiables, etc. Al mismo tiempo, el mercado bursátil carece de nuevos fondos; en los meses de 4 y 5, las nuevas emisiones de fondos orientados a acciones solo fueron de 114 mil millones y 34 mil millones.

Pero también indicó que, por ahora, tiene buena perspectiva para sectores con valoración baja y que se beneficien del estímulo de políticas, como acciones “blue-chip” dentro del sector inmobiliario (beneficiadas por los ajustes de las políticas de compra restringida de bienes raíces en distintas ciudades), acciones de automóviles (beneficiadas por el programa de “ir a las zonas rurales con automóviles”) y acciones de consumo indispensable (con la esperanza de beneficiarse de posibles vales de consumo que se emitan).

Meng Lei considera que el PER estático del índice CSI 300 ya está por debajo de la media histórica de los últimos 5 años menos una desviación estándar, y se espera que el beneficio de A-share en el segundo trimestre vuelva a registrar crecimiento interanual negativo, y que potencialmente sea el punto más bajo del año. Una vez que la revisión del ajuste de beneficios en esta ronda haya terminado básicamente, el mercado de A-share tendrá una buena oportunidad.

(Editor: Yue Quanli HN152）

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