Los fondos temáticos de petróleo y gas sufren una gran caída, pero no pueden detener la afluencia de fondos en productos QDII

（Fuente: Economic Information Daily）

Antes de la apertura del 1 de abril, cuatro fondos, entre ellos el Fondo de Inversión en Petróleo de Jianshi (QDII-LOF) y el Fondo de Inversión en Petróleo de E-funds (QDII), publicaron anuncios de forma sucesiva para advertir del riesgo de prima sobre el precio en el mercado secundario. Según un recuento del reportero con datos de Tonghuashun iFinD, las primas de precio intradía de los fondos temáticos de petróleo y gas en el mercado bursátil se mantienen obstinadamente elevadas; durante el mes de marzo, en todo el mercado, 10 fondos temáticos de petróleo y gas publicaron en total 175 veces anuncios de advertencia sobre el riesgo de prima.

Los anuncios de advertencia sobre el riesgo de prima que se publican con frecuencia, los anuncios de suspensión temporal de la cotización, y la combinación con la fuerte volatilidad del precio internacional del petróleo, han hecho que, de manera general, los fondos temáticos de petróleo y gas negociados en el mercado bursátil enfrenten correcciones considerables; sin embargo, la participación circulante y la escala de los productos de fondos se han diversificado. Según muestran datos de iFinD, de los 9 productos de ETF temáticos de petróleo y gas con más de 1 año de constituidos, 2 fondos de acciones QDII han seguido recibiendo entradas de fondos, mientras que las participaciones circulantes y la escala de los 7 fondos de acciones indexados pasivos han caído drásticamente.

Enfriamiento de la prima alta en la negociación en bolsa

La prima alta de los fondos temáticos de petróleo y gas está estrechamente vinculada a la reciente tendencia alcista del precio internacional del petróleo. Según datos de iFinD, el Brent del petróleo crudo para el mes (BRN0Y) en la sesión de cierre del 27 de febrero fue solo de 72.87 dólares; influido por la situación en Medio Oriente, el 9 de marzo llegó en un momento del día a acercarse una vez a los 120 dólares, y el precio de cierre del día fue de 98.96 dólares. Posteriormente, el precio siguió oscilando en niveles altos; el 19 de marzo volvió a acercarse a 120 dólares en el intradía, y el cierre del día fue de 108.65 dólares.

Impulsados por el fuerte aumento del precio internacional del petróleo causado por la situación en Medio Oriente, los fondos temáticos de petróleo y gas registraron una subida colectiva. Con el cálculo por separado de diferentes participaciones, en todo el mercado existen 55 fondos temáticos de petróleo y gas; de ellos, hay 7 fondos QDII de tipo commodity, que han tenido en lo que va del año subidas de más de 60% y actualmente también han suspendido todas las suscripciones; hay 18 fondos QDII de acciones, con subidas en lo que va del año entre 29.58% y 44.92%, y actualmente solo 6 están abiertos a suscripción.

Bajo la ola de “restricción de compras” en el mercado primario, la popularidad de negociación de los fondos temáticos de petróleo y gas en el mercado secundario se disparó; la entrada de fondos, sumada a las fluctuaciones del precio internacional del petróleo, elevó de forma sostenida el nivel de prima de los fondos temáticos de petróleo y gas. Tomando como ejemplo los ETF de fondos temáticos de petróleo y gas, entre los 9 productos de fondos con más de 1 año de constituidos, solo el ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de FT (Futures?)” de 富国 (Fud?; ver: 富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）) y el ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de Jianshi” (嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）) presentaron primas elevadas.

En términos concretos, las tasas de prima tanto del ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de FT” como del ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de Jianshi” alcanzaron sus máximos el 24 de marzo, con 28.75% y 19.98% respectivamente; durante marzo, publicaron 43 veces y 15 veces anuncios de advertencia sobre el riesgo de prima; al 31 de marzo, las tasas de prima ya habían caído significativamente, hasta 12.26% y 12.52%, respectivamente.

Correspondiente al enfriamiento sostenido de la prima en el mercado bursátil, los precios de negociación en bolsa de los dos fondos anteriores registraron caídas considerables. Tomando como ejemplo el ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de Jianshi”: el fondo alcanzó 1.560 yuanes intradía el 24 de marzo; al cierre del 31 de marzo cayó a 1.435 yuanes; tras una suspensión temporal y reanudación de la cotización en el arranque del 1 de abril, el precio de negociación siguió bajando, y ese día cayó 9.76% hasta 1.295 yuanes.

Divergencia en el flujo de fondos de los fondos de petróleo y gas

A medida que la tasa de prima siguió cayendo y el precio de negociación en bolsa entró en una corrección, varios fondos temáticos de ETF de petróleo y gas experimentaron el aumento máximo de su escala y luego su retroceso, con reducciones sustanciales. Por ejemplo, tomando el ETF “CNI de Recursos de Petróleo y Gas” de 汇添富: el 27 de febrero, sus participaciones en circulación y su escala fueron 6.04 mil millones de participaciones y 923 millones de yuanes, respectivamente; el 9 de marzo aumentó hasta su punto máximo, 604M de participaciones y 3B de yuanes; al 31 de marzo, ya había caído a 1.18B de participaciones y 1.75B de yuanes, respectivamente.

Sin embargo, los fondos seguían entrando en los fondos temáticos de petróleo y gas QDII que se negocian en bolsa. Las participaciones en circulación del ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de FT” y del ETF (QDII) “Selección de exploración y producción de petróleo y gas natural del S&P de Jianshi” pasaron, respectivamente, de 674M de participaciones y 1.47B de participaciones al 27 de febrero a 777M de participaciones y 1.7B de participaciones al 30 de marzo; durante el periodo, la escala de circulación aumentó 318 millones de yuanes y 620 millones de yuanes, respectivamente; tanto las participaciones como la escala de circulación alcanzaron máximos históricos.

“En esta ronda, el fuerte alza del precio internacional del petróleo viene acompañada por una fuerte volatilidad; se debe principalmente a la superposición de múltiples factores como la relación entre oferta y demanda del mercado mundial del crudo y la situación geopolítica, entre otros.” Un directivo de una gestora de fondos de la región sur de China dijo al reportero que, debido a la restricción a gran escala de compras en el mercado primario de los fondos temáticos de petróleo y gas QDII, los inversores solo podían cambiarse a la negociación en bolsa para acaparar de forma apresurada; el desajuste entre oferta y demanda empujó la prima de negociación de los fondos temáticos de petróleo y gas QDII en bolsa.

La persona mencionada señaló que los movimientos al alza y a la baja de los fondos temáticos de petróleo y gas están estrechamente ligados al precio internacional del petróleo; una prima excesivamente alta implica pagar con anticipación las posibles subidas que el futuro podría realizar, y algunos de los fondos temáticos de petróleo y gas que se inflaron fuertemente en el periodo anterior aún permanecen en niveles de prima altos. Para los inversores que todavía están observando y planificando fondos temáticos de petróleo y gas, deben mantenerse alertas, evitar perseguir subidas; si el resultado de las expectativas no se cumple o el sentimiento se enfría, los inversores podrían enfrentarse a una situación en la que el precio del petróleo no caiga, pero el fondo sí caiga.

Respecto de la trayectoria futura del precio internacional del petróleo, Galaxy Futures advierte que los conflictos en Medio Oriente, tanto su escalada como la bajada de tensión, se repiten, lo que provoca el efecto de “latigazo” en el mercado, y el precio internacional del petróleo mantendrá una volatilidad en niveles altos. Por su parte, el Departamento de Investigación de Western Futures (申银万国期货研究所) analizó que, influido por las señales actuales de “enfriamiento” de la situación en Medio Oriente, el precio internacional del petróleo se disparó y luego retrocedió en un momento; la prima por riesgo del mercado también se revirtió en consecuencia. Pero si en las próximas semanas no hay avances sustanciales en las conversaciones o si el conflicto escala inesperadamente, el precio del petróleo seguirá teniendo riesgo de un segundo impulso alcista.

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