CITIC Construction Investment: Los bancos que cotizarán en 2025 tendrán ingresos en mejora, resultados estables, seleccionando activos con buenos fundamentos + alto dividendo para un equilibrio óptimo

【CITIC Securities: Los ingresos de los bancos cotizados en 2025 mejoran, resultados estables; se priorizan fundamentos sólidos + altos dividendos】Según un resumen de resultados del sector bancario de CITIC Securities para 2025, publicado por Caixin el 8 de abril, los bancos cotizados lograron tanto ingresos como beneficios con un ligero crecimiento positivo en 2025, mostrando una tendencia favorable. La reducción del margen de interés neto (NIM) siguió estrechándose y los ingresos no financieros por comisiones se recuperaron, de modo que los ingresos principales de los bancos cotizados ya volvieron al rango de crecimiento positivo. No se observó una mejora en la demanda de crédito y el ritmo de crecimiento de las magnitudes se mantuvo estable. Con la optimización de los costes en el lado de los pasivos, en el 4.º trimestre el NIM se estabilizó prácticamente en el margen. Con la recuperación gradual de la gestión patrimonial, el crecimiento de las comisiones se aceleró; y, con la volatilidad en el mercado de bonos, “los otros ingresos no por intereses” mantuvieron crecimientos de un dígito alto. La calidad de los activos cumplió con las expectativas: la tasa de generación de morosidad aumentó intermensualmente; el riesgo inmobiliario corporativo siguió quedando expuesto de forma sostenida, mientras que en banca minorista y microfinanzas no se aprecia un punto de inflexión. De cara a 2026, a medida que la reducción del NIM se siga estrechando, y siempre que la carga de “otros ingresos no por intereses” no sea grande, los ingresos podrían seguir mejorando y los beneficios mantener un crecimiento estable. En la medida en que el “suelo” tanto de la operación real como de las expectativas en la industria bancaria se consolida aún más, el sector tiene un carácter más defensivo y de cobertura de riesgos, principalmente para compensar las oscilaciones del mercado. Dentro del sector, es posible que se realice con frecuencia la rotación según los fundamentos a corto plazo y la relación de precios por dividendos; se recomienda seleccionar activos de alta calidad que combinen unos fundamentos excelentes y una tasa de dividendos sólida.