¡Gran revelación del aumento de fondos en A-shares! La Asociación de Bolsas de Valores de China: los intercambios entre corredores acumulan 105B de yuanes, y la inversión en acciones propias ha aumentado un 36%

Recientemente, se informó que la Asociación de la Industria de Valores de China (CFA, por sus siglas en chino) ha enviado al sector el documento «Análisis de la situación operativa de las compañías de valores para el año 2025» (en adelante, el «Análisis»).

Los datos del «Análisis» muestran que, al cierre de 2025, el monto acumulado de operaciones de facilidades de swaps para valores (swap) alcanzó 105B de yuanes, aportando liquidez incremental al mercado A y fortaleciendo la estabilidad interna del mercado de capitales. El año pasado, la escala de inversión en acciones de las carteras propias de las casas de valores creció interanualmente un 36,47%, y la proporción de la escala de inversión en acciones dentro del total de inversiones propias aumentó interanualmente en 2,28 puntos porcentuales. El volumen de negociación acumulado anual en el mercado A superó por primera vez los 400 billones de yuanes, con un crecimiento de más del 60%. Al cierre de 2025, las instituciones y personas en el exterior mantenían acciones dentro del país por casi 3,7 billones de yuanes; en los últimos años ha mantenido una tendencia de crecimiento, lo que pone de manifiesto que el atractivo de los activos chinos sigue aumentando.

La tasa media neta de comisiones de los negocios de intermediación para la compra y venta de valores cayó hasta 2 por cada 10 000 (万分之2), destacando el efecto de reducir tarifas y trasladar beneficios. El año pasado, aproximadamente el 15% de las casas de valores tuvo pérdidas.

Aproximadamente el 15% de las casas de valores tuvo pérdidas

La CFA señala que, a lo largo de 2025, la industria de valores prestó servicios directamente a la economía real para la financiación directa de más de 8 billones de yuanes, proporcionando custodia de activos por 105,58 billones de yuanes a los clientes. Al cierre de 2025, el total de activos, capital neto y capital regulatorio neto de todas las casas de valores en el país fueron de 14,83 billones de yuanes, 3,34 billones de yuanes y 2,44 billones de yuanes, respectivamente; los crecimientos interanuales fueron de 14,66%, 6,53% y 5,27%, respectivamente. La fortaleza de capital de la industria siguió fortaleciendo y los indicadores generales de control de riesgos estuvieron por encima de los estándares de supervisión y alerta. En toda la industria, los ingresos operativos y el beneficio neto fueron de 4M de yuanes y 37k de yuanes, respectivamente; con crecimientos interanuales de 19,95% y 31,20%, respectivamente, mostrando una mejora estable en la calidad y eficiencia operativa.

128 casas de valores lograron beneficios, con una tasa de rentabilidad del 85,3%. El retorno promedio sobre el capital neto (ROE) de la industria fue de 6,79%, con un aumento de 1,29 puntos porcentuales interanual. En términos de crecimiento de ingresos, el negocio de corretaje fue el de mayor incremento. En 2025, los ingresos netos del negocio de corretaje de toda la industria fueron de 80k de yuanes, con un crecimiento interanual del 42,50%, principalmente gracias a factores como el buen repunte de los índices del mercado A y el aumento notable de la actividad de las operaciones.

Desde la estructura de ingresos, el negocio de cuenta propia se mantuvo como la principal fuente de ingresos por tres años consecutivos. En 2025, los ingresos del negocio de cuenta propia de toda la industria fueron de 1.06M de yuanes, con una participación del 34,24%. En particular, la escala de inversión en acciones creció interanualmente un 36,47%, y la proporción de la escala de inversión en acciones dentro del total de inversiones propias aumentó interanualmente en 2,28 puntos porcentuales. El negocio de corretaje, los ingresos netos por intereses, el negocio de banca de inversión y el negocio de gestión patrimonial (asset management) aportaron, respectivamente, el 33,68%, 11,95%, 7,38% y 4,41% de los ingresos operativos, formando un patrón de ingresos de “apoyo diversificado y estructura equilibrada”, y la estructura general de ingresos de la industria siguió siendo estable.

La tasa de comisiones cae hasta 2 por cada 10 000 (万分之2)

El «Análisis» indica que, las compañías de valores han realizado activamente operaciones de facilidades de swaps, reforzando la planificación anticíclica, y con acciones reales estabilizaron el mercado y promovieron el desarrollo del mercado, incrementando la confianza de los inversionistas y ayudando al desarrollo a largo plazo y saludable del mercado de capitales. Al cierre de 2025, el monto acumulado de operaciones de facilidades de swaps alcanzó 148.3k de yuanes, aportando liquidez incremental al mercado A y fortaleciendo su estabilidad interna.

En los últimos años, las compañías de valores han aplicado de manera continua la política de “reducción de tarifas y de comisiones”. Al tiempo que redujeron los costos de participación de los inversionistas, también incrementaron la profundidad del servicio. Al cierre de 2025, la industria de valores ofreció custodia para activos por 105,58 billones de yuanes; la tasa media neta de comisiones del negocio de intermediación para la compra y venta de valores durante el año cayó hasta 2 por cada 10 000 (万分之2), destacando el efecto de reducción de tarifas y reparto de beneficios.

Las compañías de valores cotizadas retribuyen activamente a los inversionistas; las dividendos varias veces al año se han convertido en una práctica habitual. En 2025, la recompra consecutiva mediante dividendos en efectivo superó por dos años los 500 mil millones de yuanes, aumentando la sensación de ganancia de los inversionistas y ayudando a orientar los conceptos de inversión hacia una inversión de largo plazo en valor, acelerando la formación de un ecosistema de mercado de inversión y financiamiento más coordinado.

Al cierre de 2025, había un total de 1381 ETFs listados en bolsas nacionales, con un tamaño de 6 billones de yuanes, alcanzando un máximo histórico; las herramientas de asignación de grandes clases de activos se han vuelto cada vez más ricas. En toda la industria, el saldo de la distribución de productos financieros alcanzó 4,69 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 35,30%. El asesoramiento de fondos pasó de la expansión de escala a la “mejora de la calidad”. Algunas compañías lograron avances en indicadores centrales como el tamaño de los contratos, el número de clientes y la tasa de recompra (reinvest), y la confianza de los inversionistas en los servicios de asesoramiento para inversión ha seguido aumentando.

En cuanto al saldo de conservación en ventas de fondos públicos (fund sales), la capacidad de canales de las compañías de valores ha mejorado de forma evidente. En particular, la escala de ETFs/ fondos de índices de tipo de acciones representa más del 50% en el mercado total, impulsando un desarrollo de alta calidad de la inversión indexada.

Según se informó, al cierre de 2025, el valor neto total bajo custodia de los activos encomendados del negocio de gestión de activos de las compañías de valores fue de 10,21 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 5,49%. En particular, la gestión colectiva y la gestión patrimonial especializada (specialized asset management) aportaron una parte importante de los incrementos, con crecimientos de 13,48% y 14,49%, respectivamente. Desde la estructura del negocio, la participación de la escala de la gestión colectiva (33,72%) superó por primera vez a la participación de la escala de la gestión patrimonial individual (32,84%). En términos del tipo de inversión de los productos, la escala de la gestión de activos no asociada a renta fija (no de renta fija) fue de aproximadamente 3,60 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 16%.

Instituciones y personas en el exterior mantienen acciones dentro del país por cerca de 3,7 billones de yuanes

El «Análisis» muestra que, al cierre de 2025, 34 compañías de valores del continente establecieron 36 filiales en el extranjero. La totalidad de activos de las filiales en el exterior fue de 1,94 billones de HKD, con un crecimiento interanual del 31,95%. En 2025, lograron ingresos operativos de 33.4k de HKD, con un crecimiento interanual del 6,15%. Durante 2025, las filiales en el exterior sirvieron a un total de 113 empresas que ingresaron al mercado de Hong Kong, con un monto de financiación de más de 24.4k de HKD y una cuota de mercado superior al 90%, que se incrementó de manera significativa frente a 2024, reflejando que la competitividad y la influencia de las compañías de valores de capital chino en el mercado internacional siguieron fortaleciéndose. El monto de operaciones a través del Southbound Stock Connect de Hong Kong (港股通) atendido por clientes de compañías de valores fue de 28,70 billones de HKD; el monto de operaciones por el Northbound Stock Connect (沪深股通) atendidas por filiales en Hong Kong y otros servicios fue de 50,33 billones de CNY, desempeñando un papel importante para promover la circulación transfronteriza de capitales y facilitar la asignación global de activos.

A finales del año pasado, el sector contaba con 16 compañías de valores con participación y control por capital extranjero. El total de activos de las compañías con capital extranjero fue de 219.44B de CNY, con un crecimiento interanual del 5,44%. En 2025, lograron ingresos operativos de 182.28B de CNY, con un crecimiento interanual del 32,61%. Empresas de distintos tipos, basándose en sus propias ventajas, sirvieron a fondos soberanos en el extranjero, fondos de pensiones y otros fondos de largo y mediano plazo para “invertir en China”, ayudando a optimizar la estructura de inversores del mercado A y a perfeccionar la gobernanza de las empresas cotizadas. Al cierre de 2025, las instituciones y personas en el exterior mantenían acciones dentro del país por cerca de 3,7 billones de yuanes; en los últimos años ha mantenido una tendencia de crecimiento, lo que demuestra que el atractivo de los activos chinos sigue aumentando.

Continuar mejorando la capacidad de servir a la innovación tecnológica

La CFA afirma que en 2025, la industria de valores siguió mejorando su capacidad de servir a la innovación tecnológica. Apoyándose en un mercado de capitales de múltiples niveles y utilizando de forma integral herramientas financieras como acciones, bonos y fusiones y adquisiciones con reestructuración, proporcionó un apoyo preciso a las empresas de ciencia y tecnología en crecimiento (科创) y aportó un impulso sólido para cultivar, fortalecer y expandir nuevas fuerzas productivas y consolidar las bases de la economía real.

El año pasado, la industria de valores dio servicio a 116 empresas para que emitieran IP0 (IP0) y logró una financiación de 185.32B de yuanes. De ellos, dio servicio a 78 empresas que cotizaron en el tablero de la Science and Technology Innovation Board (科创板), Growth Enterprise Market (创业板) y Beijing Stock Exchange (北交所), con una financiación de 708,98 mil millones de yuanes. Las compañías de valores siguieron optimizando la disposición del negocio de inversiones alternativas, aumentando el apoyo de capital de largo plazo para empresas tecnológicas en etapa de crecimiento y para pequeñas y medianas empresas. En 2025, las compañías de valores o sus filiales de inversiones alternativas realizaron coinversión (follow-on) en IP0 de más de 12 mil millones de yuanes en compañías del 科创板 y la 北交所, y en total realizaron coinversión en IP0 de empresas tecnológicas por más de 370 mil millones de yuanes.

En 2025, las compañías de valores, como entidad emisora por cuenta propia, emitieron 79 bonos para la innovación científica y tecnológica (科创债), con un monto de financiación de 1.06M de yuanes. Desde la emisión de bonos, la inversión de fondos hasta el market making (creación de mercado) de bonos, reforzaron el apoyo integral a las empresas de ciencia y tecnología en crecimiento. Durante todo el año, las compañías de valores suscribieron 998 bonos de innovación científica y tecnológica, con un monto total de 1,02 billones de yuanes, con un crecimiento interanual del 66,52%, inyectando impulso continuo para cultivar y desarrollar nuevas fuerzas productivas.

Como asesor financiero independiente, las compañías de valores aprovecharon plenamente sus ventajas profesionales. Durante todo el año, brindaron servicio a 82 compañías cotizadas para completar importantes reestructuraciones de activos, con un monto de transacción de más de 50B de yuanes. A través de una participación profunda en la integración de cadenas de la industria, fusiones y adquisiciones de alcance transregional/transfronterizo y otras transacciones importantes, ayudaron a las compañías cotizadas a lograr un desarrollo ampliado y saltos de desarrollo, proporcionando apoyo financiero para crear conglomerados industriales con influencia internacional.

Maquetación: 汪云鹏

Corrección de pruebas: 杨舒欣