¡Gran ganador! La compañía de seguros Xinhua registra un rendimiento espectacular, con una rentabilidad anual de inversión que supera los 100 mil millones

Preguntar a la IA · ¿Qué riesgos potenciales hay detrás del auge desenfrenado de las inversiones de Xinhua Life Insurance?

Producido por | Damoj Finanzas

En el 30.º aniversario de su fundación, Xinhua Life Insurance entregó un examen con resultados sobresalientes.

El 27 de marzo, Xinhua Life Insurance (601336.HK) publicó su informe de desempeño anual 2025. Según el reporte, el año pasado la compañía logró ingresos por primas de seguro directas (primas de seguro primario) de 195.87B de yuanes, un aumento del 14.9%; y obtuvo una utilidad neta atribuible a la controladora de 36.28B de yuanes, un aumento del 38.3%.

Actualmente, los informes anuales de las cinco principales aseguradoras cotizadas ya han sido divulgados en su totalidad. De acuerdo con el crecimiento de la utilidad neta atribuible a la controladora, el ranking es: China Life (44.09%), Xinhua Life Insurance (38.34%), China Taiping (19.01%), China Property & Casualty (8.81%) y Ping An (6.45%).

China Life y Xinhua Life Insurance superan ampliamente en el crecimiento de su utilidad neta. Esto se debe principalmente a que ambas tienen una proporción demasiado alta de inversiones en acciones contabilizadas en FVTPL (medidas a valor razonable con cambios en resultados del período).

Según estadísticas previas de Dongwu Securities, en el primer semestre de 2025, la proporción de acciones FVTPL de Xinhua Life Insurance alcanzó el 81.2%, mientras que China Life fue del 77.4%. Esta estructura hace que, cuando el mercado bursátil sube, ambas puedan disfrutar con mayor amplitud de las ganancias de inversión, amplificando el desempeño de las utilidades.

A lo largo de todo 2025, Xinhua Life Insurance se ubicó primera en el sector de seguros en A-shares con un alza del 48.17%, pero la trayectoria del precio de sus acciones este año no es alentadora. En enero, el precio de las acciones de Xinhua Life Insurance llegó a tocar su máximo histórico de 85.85 yuanes por acción; sin embargo, conforme el sector asegurador se replegó en general, el retroceso de Xinhua Life Insurance fue, paradójicamente, el mayor.

Al 31 de marzo, el precio de las acciones de Xinhua Life Insurance era de 61.53 yuanes por acción; en más de dos meses, la caída acumulada superó el 28%.

La mayoría del mercado considera que la caída del sector asegurador se debe principalmente al reacomodo temporal del cuarto trimestre del año pasado en los sectores de crecimiento; para las aseguradoras con un alto porcentaje de posiciones en acciones, esto generó presión sobre el crecimiento de la utilidad neta del cuarto trimestre.

En comparación, China Life y China Property & Casualty registraron pérdidas de 13.73B de yuanes y 176M de yuanes, respectivamente, dentro del cuarto trimestre de 2025. En cambio, como la aseguradora con mayor proporción de FVTPL, aunque la utilidad neta del trimestre también cayó, Xinhua Life Insurance aún logró mantener una contribución de 34.27 mil millones de yuanes en utilidad neta.

Seguir aumentando posiciones en el frente de inversión

Después de ganar mucho jugando a la bolsa en 2024, Xinhua Life Insurance siguió optando por aumentar con fuerza en 2025.

Al cierre de 2025, el tamaño de los activos de inversión de Xinhua Life Insurance superó los 1.84 billones de yuanes, lo que representa un crecimiento del 13% respecto al cierre del año anterior. Dentro de ello, el aumento neto de asignación respecto al mismo período del año anterior para activos en acciones y activos de fondos fue del 19.70% y 36.6%, respectivamente; los incrementos fueron de 3.43B de yuanes y 18.4k de yuanes. Esto muestra que los activos de inversión de Xinhua Life Insurance continúan concentrándose hacia acciones y fondos públicos.

Con esta acción, la cartera de inversión de Xinhua Life Insurance logró el año pasado una tasa de rendimiento total de inversión del 6.6%, un aumento de 0.8 puntos porcentuales interanuales. El rendimiento total anual de la inversión fue de aproximadamente 46.25B de yuanes, un crecimiento del 30.9%.

Desde septiembre de 2023, cuando Yang Yucheng asumió como presidente de Xinhua Life Insurance, bajo el liderazgo de este presidente del “sector de firmas de valores”, Xinhua Life Insurance atravesó una serie de reformas, y “reforzar la inversión” fue una de las medidas importantes. En los últimos años, la inversión de Xinhua Life Insurance se ha vuelto cada vez más audaz.

El gran aumento de utilidades de China Life y Xinhua Life Insurance está relacionado con el fondo Honghu (鸿鹄) establecido de manera conjunta por ambas. En el informe anual 2025 de Xinhua Life Insurance se dio a conocer también la primera entrega completa del fondo Honghu.

Con la responsabilidad de ser uno de los primeros proyectos piloto de la reforma de inversión a largo plazo de fondos de seguros, el fondo Honghu ha pasado de una asignación inicial de prueba a constituir tenencias sustanciales. En la primera fase del proyecto Honghu Zhiyuan, la posición en acciones al cierre de 2025 ya se acercaba al 97%, casi una operación a plena carga.

Cabe destacar que, a fines de 2024, el tamaño de activos de Honghu Zhiyuan era de 53.38B de yuanes; para el cierre de 2025, su tamaño de activos había aumentado a 58.91B de yuanes. Según el cálculo por tamaño, la tasa de rendimiento anual de inversión de Honghu Zhiyuan en 2025 fue de aproximadamente 8.96%.

De hecho, con base en los datos divulgados en los reportes de solvencia, las tasas de rendimiento de inversión y de rendimiento de inversión integral de Xinhua Life Insurance en el cuarto trimestre de 2025 fueron de 0.86% y -0.21%, respectivamente, y no fueron mejores que las de China Life (1.36% y 0.26%). En general, los resultados de inversión no fueron sobresalientes. Sin embargo, su desempeño en la utilidad neta del trimestre fue muy superior al de China Life y China Property & Casualty. Por eso, en la industria también se afirma que una proporción demasiado alta de FVTPL no puede reflejar con precisión el nivel real de utilidades de la aseguradora.

El director de inversiones de China Taiping, Su Gang, ya había expresado algo al respecto: “Para los fondos de seguros, la proporción de TPL debe manejarse con cautela; esto afecta el equilibrio entre la utilidad anual y el retorno a largo plazo”.

En el futuro, elevar la proporción de activos de equidad FVOCI seguirá siendo, con alta probabilidad, la dirección; porque esta estrategia permite que las aseguradoras mantengan la estabilidad del desempeño anual mientras la proporción de equidad sigue aumentando y la estructura se vuelve más diversificada, obteniendo retornos más a largo plazo y cumpliendo los requisitos de gestión de correspondencia entre activos y pasivos.

Negocio asegurador estable

Mientras el frente de inversión lograba un desempeño brillante, el negocio principal asegurador de Xinhua Life Insurance también entregó un resultado sólido.

En 2025, la compañía logró ingresos por primas de seguro directas de 195.87B de yuanes, un aumento del 14.9%; la tasa de crecimiento se ubicó en un nivel medio-alto entre las cinco aseguradoras cotizadas principales. Este crecimiento se debió principalmente a las transformaciones del negocio orientadas al valor que la compañía ha impulsado de manera continua en los últimos años, así como al esfuerzo bidireccional tanto en canales de agentes individuales (individuos) como en canales de banca-seguros.

En cuanto a la estructura de canales, el canal de agentes individuales de Xinhua Life Insurance sigue siendo el principal motor de contribución de primas. En 2025, el canal de agentes individuales mantuvo un crecimiento estable en los ingresos por primas, logrando ingresos por primas de 72.1B de yuanes, un aumento del 4.0%.

Bajo la estrategia de “mejorar la calidad y la eficiencia”, la productividad por agente aumentó. Aunque la industria en general aún enfrenta la presión de la contracción del tamaño de su fuerza de agentes, Xinhua logró de forma inicial mejorar la calidad del equipo mediante medidas como reforzar la capacitación, optimizar las reglas básicas de compensación (基本法) y promover la construcción de equipos con buen desempeño.

En el canal de banca-seguros, la compañía continuó con la cooperación profunda con bancos clave; gracias a la competitividad de sus productos y la sincronía de servicios, logró un crecimiento relativamente rápido, convirtiéndose en un motor importante para impulsar la prima total. En 2025, el canal de banca-seguros de Xinhua Life Insurance logró ingresos por primas de 11.9B de yuanes, un aumento del 39.5%.

Frente a las tendencias de la industria, Xinhua Life Insurance impulsó con prioridad la transformación hacia pólizas de seguros con participación en beneficios (seguros de dividendos). En 2025, la prima del primer año de los seguros de dividendos de largo plazo alcanzó 119 mil millones de yuanes, un incremento cercano a 12 veces. En el cuarto trimestre, la proporción en el negocio de prima única diferida por tramos (期交) fue del 77%, convirtiéndose en una medida importante para optimizar la estructura del negocio y prevenir pérdidas por diferenciales (利差损). Al mismo tiempo, la compañía perfeccionó su matriz de productos: durante todo el año, lanzó 95 productos nuevos, introdujo más de 20 productos específicos de bienestar accesible (普惠专属) que cubren distintos grupos objetivo. Además, impulsada por servicios de cuidado y salud (康养), la compañía activó la venta del tercer pilar de seguros/anuidades (商保年金); la prima acumulada superó los 60B de yuanes.

Como indicador central para medir el potencial de rentabilidad de las compañías de seguros de vida, el valor nuevo del negocio (new business value) de Xinhua Life Insurance en 2025 alcanzó 98 mil millones de yuanes, con un aumento del 57.4% interanual. El valor nuevo del negocio rate subió a 16.2%, un aumento de 1.5 puntos porcentuales interanuales. Esto indica que la estructura de su negocio continúa optimizándose y su capacidad para crear valor se incrementa de manera notable.

En sus estados financieros, Xinhua Life Insurance afirma que, en este nuevo punto de partida del trigésimo aniversario de su creación, en el futuro seguirá la dirección de practicar la visión del “gran seguro” (大保险观); se mantendrá firme en el camino de un desarrollo con contenido y de alta calidad. Profundizará y hará realidad la línea estratégica de “poner al cliente en el centro, tener al equipo como base y tratar a los empleados como socios”, y perfeccionará el modelo de desarrollo coordinado a tres frentes: “seguros + servicios + inversión”.