15 bancos grandes y medianos distribuyen más de 570 mil millones de yuanes en dividendos ¡Cómo elegir según el rendimiento por dividendo, el precio de la acción y los fundamentos!

Pregunta a la IA · ¿Cómo evitar trampas de valoración en acciones bancarias de alto dividendo?

Mientras el mercado A en China sigue debatiendo sin cesar “cómo avanzará en la segunda mitad de un mercado alcista”, los bancos ya han servido a los inversores una cadena de números de dividendos, dándoles una “calma” aseguradora. A medida que se van divulgando, de forma escalonada, los informes anuales de los bancos que cotizan en 2025, los planes de dividendos de 6 bancos estatales y 9 bancos anónimos que cotizan en la Bolsa A quedaron oficialmente revelados: en total, 15 bancos distribuyeron más de 570B de yuanes en efectivo. Con dinero real, se evidenció la resiliencia de la rentabilidad del sector. Detrás de los “dividendos de gran envergadura” se ve nítidamente el valor de inversión del sector bancario: en promedio, los 15 bancos tuvieron una rentabilidad por dividendo superior al 4,4%, superando los rendimientos de depósitos bancarios y productos de gestión patrimonial. En 2025, el sector bancario se movió al alza con volatilidad: el Banco Agrícola registró una subida de más del 52% anual; Bank of China (BOC) y otros; mientras que Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) y Pudong Development Bank superaron el 20% de subida. Varias cotizaciones bancarias mostraron un desempeño sobresaliente. Frente a esta suculenta “bolsa” de dividendos, ¿cómo deben decidir los inversores? ¿Y cómo aprovechar de manera precisa las oportunidades de inversión dentro de ella, al tiempo que evitan riesgos potenciales?

En total, “repartieron un regalo” de más de 570B de yuanes

Cuando el mercado A avanza en medio de la volatilidad, las acciones bancarias de alto dividendo y baja volatilidad han sido siempre el “lastre” más estable en la mirada del capital. Los 15 bancos cotizados de tamaño mediano y grande presentaron su respuesta para el año completo de 2025, con una distribución total de 576.48B de yuanes por dividendos. En esta lista de “dinero contante y sonante”, no solo se esconde la resiliencia de la rentabilidad de los bancos, sino también el código para que los inversores minoristas “ganen acostados”.

Al abrir este “atlas de dividendos”, en términos de escala, el primer escalón indiscutiblemente está a cargo de los grandes bancos estatales: el ICBC se mantiene en el primer puesto de “rey de los dividendos”, con un total de 110.59B de yuanes en dividendos, preservando su estilo estable y sólido; el Construction Bank (CCB) le sigue con 101.68B de yuanes; el Banco Agrícola y el Banco de China, respectivamente, con 87.32B y 72.92B para ocupar los puestos tercero y cuarto. Con respecto a la proporción de dividendos de los 6 bancos estatales, se mantiene básicamente en el 30% o más.

En 2025, los 6 grandes bancos estatales repartieron en conjunto más de 420B de yuanes en dividendos, lo que representa más del 70% del total de dividendos de los 15 bancos: son, sin duda, la “vaca lechera” de efectivo. Detrás del “dominio por escala” está la enorme escala de activos de los bancos estatales y su base de rentabilidad estable. En 2025, los seis bancos lograron un crecimiento “en doble positivo” en ingresos y beneficios netos: el total de beneficios netos superó 1,4 billones de yuanes.

A diferencia del “paso sincronizado” de los bancos estatales, el reparto de dividendos de los bancos por acciones muestra una diferenciación clara. China Merchants Bank (CMB) lidera entre los bancos por acciones con un total de 14k de yuanes en dividendos; además, la proporción de dividendos del 35,34% está entre las más altas en los 15 bancos, continuando la tradición de “rey de la banca minorista” con retornos elevados. La cantidad de dividendos de CITIC Bank aumentó interanualmente en 50.84B de yuanes; la proporción subió de 30,5% al cierre de 2024 a 31,75%. Industrial Bank y Huaxia Bank también lograron un crecimiento estable en el monto de dividendos, reforzando de manera continua la intensidad de la devolución. Sin embargo, en el contexto de la presión sobre el desempeño de algunos bancos anónimos que cotizan, también varios bancos redujeron la escala de sus dividendos.

Wang Hongying, directora del Instituto de Investigación de Inversiones en Derivados Financieros (Hong Kong), señaló que, desde la clasificación estructural, los bancos grandes mantienen de forma continua una proporción alta gracias a sus ventajas de escala y a la innovación en negocios de intermediación diversificados; la diferenciación en los bancos por acciones refleja diferencias en sus estrategias operativas.

Rendimiento por dividendo, precio de la acción y dividendos: deben considerarse en conjunto

Para los inversores, “muchos dividendos” no equivale a “ganar más”. La clave para medir la relación calidad-precio es combinar el nivel de dividendos, el aumento del precio de la acción y el rendimiento por dividendo.

Entre ellos, el rendimiento por dividendo es un indicador importante para que los inversores evalúen el valor de inversión a largo plazo de una empresa cotizada, y es un estándar de referencia clave para seleccionar acciones orientadas a dividendos. El cálculo es: rendimiento por dividendo = dividendo en efectivo por acción / precio actual de la acción × 100%.

Según datos de Wind, a finales de 2025, el rendimiento por dividendo promedio de 15 bancos cotizados fue de 4,41%. De estos, hay 6 bancos con rendimiento por dividendo superior al 5%: Huaxia Bank, Everbright Bank, Ping An Bank, Minsheng Bank, Zhejiang Commercial Bank y Industrial Bank, con rendimientos del 5,9%, 5,42%, 5,24%, 5,17%, 5,13% y 5,03%, respectivamente; China Merchants Bank, CITIC Bank y Bank of Communications también están por encima del 4%.

Comparado con los rendimientos de depósitos bancarios y productos de gestión patrimonial, en la actualidad el desempeño del valor liquidativo de los productos de gestión patrimonial bancarios a un año se encuentra principalmente entre 2,2% y 3%. Los principales productos de renta fija de nivel R2 suelen estar en el rango de 2,6% a 2,8%. Mientras tanto, las tasas de depósitos a un año suelen ser relativamente bajas; los bancos estatales y los bancos por acciones aplican en su mayoría el rango de 1,1% a 1,15%. Las tasas de certificados de depósito grandes son algo mayores y normalmente rondan 1,2%.

En cuanto a la trayectoria del precio de las acciones, desde 2025, el sector bancario A en general ha mostrado una trayectoria al alza con altibajos: primero sube, luego retrocede, y después se repara. En esta ronda de mercado, el Banco Agrícola tuvo incluso un gran salto intradía de 5,17%; durante la sesión, el máximo llegó a 7,55 yuanes, superando el máximo histórico y alcanzando una capitalización bursátil de 2,55 billones de yuanes, por primera vez por encima de ICBC para liderar el ranking de capitalización del sector bancario. Según Wind, en 2025 el Banco Agrícola registró una subida del 52,66%, ubicándose en el primer lugar entre los bancos cotizados. Pudong Development Bank e ICBC superaron el 20% de aumento anual; CITIC Bank, Industrial Bank, China Construction Bank y China Merchants Bank tuvieron subidas anuales en el rango de 10% a 16%.

La lógica de la subida de estas acciones bancarias difiere de la del pasado, que dependía de la reactivación económica y de una demanda de crédito vigorosa. En el contexto de “escasez de activos” (asset shortage), las compañías de seguros han seguido comprando más acciones bancarias y, en varias ocasiones, activaron mecanismos de compra por control (buying to raise stake). Entre los inversores minoristas también se fue formando gradualmente un consenso: comprar acciones bancarias es equivalente a asignarlas para un producto de renta fija de alto rendimiento.

Sin embargo, desde el inicio de este año, a medida que el mercado de valores ha sido volátil, los bancos cotizados en A también entraron en un ajuste con oscilaciones. En lo que va del año, de 42 bancos cotizados, más de la mitad mostraron una caída general en el precio de sus acciones. En particular, acciones que el año pasado encabezaron las subidas, como Pudong Development Bank, este año se ubican entre los líderes de caídas.

Wu Zewei, investigador asociado especial de Su Shang Bank, señaló que el rendimiento por dividendo equivale a la tasa de dividendos / PER (precio/beneficio por acción). El precio de la acción equivale a EPS × PER. El rendimiento por dividendo y el precio de la acción muestran una relación negativa en sus cambios. Desde este punto de vista, el rendimiento por dividendo es más adecuado para revisar el historial y no para predecir el futuro, ya que el costo de compra pasado ya quedó fijado. Podemos medir de manera aproximada el nivel de ingresos estables que produce el dividendo en efectivo posterior a la compra a través del rendimiento por dividendo. Pero al predecir el futuro, hay que evitar caer en la “trampa de valoración” en la que la caída de la valoración hace que aumente el rendimiento por dividendo.

Wang Hongying considera que, desde la perspectiva de “ganar acostado” (obtener rendimientos sin demasiada intervención), el rendimiento por dividendo es el criterio principal; refleja directamente la proporción de ingresos que se obtiene sobre el capital invertido. En comparación con ver únicamente el monto absoluto de los dividendos, el rendimiento por dividendo refleja mejor la relación calidad-precio de la inversión. El monto de dividendos y el desempeño de la acción pueden servir como referencias auxiliares, pero el núcleo sigue siendo si el rendimiento por dividendo es alto o no. No obstante, al centrarse en indicadores de retorno, jamás se deben ignorar los fundamentos del banco, por ejemplo el margen de intereses (NIM), el tamaño de los préstamos morosos (o incobrables) y la cobertura de provisiones que refleja la capacidad de control de riesgos. Solo cuando estos indicadores básicos que sostienen la calidad operativa de los bancos comerciales se encuentran dentro de rangos razonables, los dividendos altos, los repartos estables y la volatilidad del precio de la acción adquieren valor y significado para discutirse.

¿Mantener a largo plazo permitirá “ganar acostado”?

Para la industria bancaria, que ya ha entrado en una era de competencia por el volumen de clientes, una devolución de dividendos continua no solo es una manera importante de retribuir a los inversores, sino también una prueba directa de la calidad de las ganancias, la solidez del capital y la estabilidad operativa del banco.

En las conferencias de resultados, sobre temas candentes como la política de dividendos, la proporción de pago y la planificación del retorno a largo plazo que preocupan a los inversores, varios directivos bancarios respondieron uno tras otro.

El presidente del ICBC, Liu Jun, dijo: “Con el fin de que el mercado de capitales evolucione de forma a largo plazo, sostenible y saludable, si el mercado de capitales realmente tiene voces que pidan ajustes hacia arriba correspondientes en la tasa de dividendos, el ICBC, como termómetro del mercado, seguramente hará lo que el mercado espera y pensará lo que el mercado piensa. En la disposición de dividendos, observaremos de cerca los cambios y las necesidades del mercado de capitales y responderemos a las demandas y al clamor de todos”. El presidente de Huaxia Bank, Qu Gang, señaló: “En los últimos tres años, el monto total de dividendos ha ido creciendo año tras año y la proporción de dividendos también ha ido aumentando. En el futuro, la política de dividendos en efectivo tendrá en cuenta los requisitos regulatorios, la retribución a la inversión de los accionistas y la necesidad de desarrollo sostenible de la compañía. El banco seguirá mejorando su capacidad de obtener ganancias y mantendrá una proporción de dividendos razonable”.

Para los inversores, la lógica central de elegir acciones bancarias también ha cambiado: ya no se trata de “ganar el dinero del crecimiento a gran escala”, sino de “ganar el dinero de los dividendos y de la reparación de la valoración”. En el entorno de mercado actual, los bancos con alto dividendo, valoración baja y calidad de activos estable siguen siendo la dirección de asignación con mejor relación calidad-precio.

A este respecto, Wu Zewei mencionó dos criterios principales de selección: el primero es que, en el pasado, el rendimiento por dividendo del activo debe haber sido suficientemente atractivo, al menos muy por encima del nivel de rendimiento al vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años vigente, de modo que haya un margen de prima de riesgo suficiente frente a la tasa libre de riesgo. En segundo lugar, dado que el objetivo de los inversores es mantener a largo plazo para disfrutar dividendos periódicos, estos activos deben tener una continuidad suficiente en el reparto.

Wu Zewei además recordó que no se puede poner todo el “dinero de los huevos” en una sola canasta. Ya sea que se elijan varias acciones bancarias o se combinen de forma integral derechos (equity), bonos y depósitos, todo ello es una operación necesaria para reducir el riesgo y mejorar el rendimiento.

“Desde la perspectiva de los inversores, al invertir en acciones bancarias primero hay que prestar atención a los fundamentos, como el tamaño de los activos, el nivel de margen de intereses, la cobertura de provisiones y la tasa de morosidad; segundo, hay que prestar atención al rendimiento por dividendo, la distribución de dividendos y la estabilidad del precio de la acción para seleccionar un objetivo de inversión adecuado. Si se parte de un enfoque prudente, los grandes bancos que pagan dividendos con altos niveles de distribución son una opción preferente para inversiones a largo plazo; para bancos especializados de tamaño mediano y pequeño con competitividad central, se puede mantener una pequeña posición”, dijo Wang Hongying.

Periodista de Beijing Business Daily: Song Yitong