Acabo de echar un vistazo al sector de la minería de oro y hay configuraciones realmente interesantes formándose en este momento. El oro ha tenido un rendimiento impresionante en 2026, con casi un 18% de aumento y cotizando alrededor de $5,140 por onza. El año pasado también fue salvaje—promedió $3,431 por onza con una demanda alcanzando máximos históricos. Las tensiones geopolíticas no desaparecen, lo que mantiene vivo el interés por los activos refugio.

Lo que realmente llama mi atención es el lado de la oferta de esta ecuación. Tienes minas envejecidas que están disminuyendo su producción y apenas hay nuevos descubrimientos en marcha. Esa escasez estructural es exactamente el tipo de impulso que sostiene el momentum de los precios. Los bancos centrales siguen acumulando oro, la demanda de inversión es fuerte y se observa una sólida demanda de lingotes y monedas a nivel global. Es una configuración bastante sólida para la industria.

¿Entonces, qué acciones de oro vale la pena seguir? Algunos nombres siguen apareciendo en el radar. Agnico Eagle ha estado en racha—subió un 51% en los últimos seis meses. Están generando flujo de caja libre récord y planean aumentar la producción entre un 20-30% en la próxima década. Las estimaciones de ganancias también están subiendo, lo cual siempre es una buena señal.

Franco-Nevada es otra que está jugando inteligentemente. Acaban de asegurar algunos acuerdos de regalías sólidos que amplían su exposición, especialmente en Nevada, donde ya tienen una cobertura profunda. Balance sin deuda, cartera diversificada, fuerte generación de efectivo. Ese tipo de estabilidad es lo que buscas en acciones de oro cuando la volatilidad aumenta.

Equinox Gold tuvo un 2025 transformador con su fusión con Calibre. Alcanzaron una producción récord de casi 923 mil onzas y redujeron la deuda en más de $1.1 mil millones. Para 2026, apuntan a 700-800 mil onzas con planes de crecimiento orgánico. La acción ya subió un 74.5% en seis meses, pero los fundamentos sugieren que aún hay más camino por recorrer.

IAMGold entregó márgenes récord el año pasado y está empujando fuerte en la reducción de deuda mientras devuelve capital a los accionistas. El Complejo Nelligan que están desarrollando podría ser enorme. Subió un 126% en seis meses, lo cual es increíble, pero las proyecciones de crecimiento de ganancias son sustanciales.

Por último, Eldorado Gold se está preparando para una gran expansión de producción. Esperan entre 490-590 mil onzas en 2026 y luego saltar a 620-720 mil en 2027 una vez que entre en línea Skouries. Eso representa un aumento del 40% año tras año. Se espera que el flujo de caja libre se acelere significativamente.

La industria minera de oro en general está bastante bien posicionada en este momento—está en el top 9% de los sectores. Estas acciones de oro también cotizan a valoraciones razonables, alrededor de 11.8X EV/EBITDA frente a 17.3X del S&P 500. La industria superó significativamente al mercado en el último año, lo que dice mucho sobre los vientos de cola.

Si buscas exposición a restricciones estructurales de oferta y una sólida demanda de los bancos centrales, estos nombres valen la pena. La combinación de momentum en los precios, oferta ajustada y una ejecución operacional sólida en estas acciones de oro podría ofrecer una posición interesante en los meses por venir.