Acabo de revisar lo que sucedió con Novo Nordisk a finales del año pasado, y es un caso de estudio bastante interesante sobre cómo las victorias y derrotas del gigante farmacéutico no siempre parecen lo que parecen en la superficie.

Aquí están los puntos principales: La compañía finalmente obtuvo la aprobación de la FDA para una versión en pastilla de su medicamento para perder peso basado en GLP-1. Eso es realmente importante porque ahora son los primeros en el mercado con la forma oral, lo cual es un movimiento sólido si consideras que la mayoría de las personas prefieren pastillas a inyecciones. Pero luego, casi inmediatamente después, el gigante farmacéutico anunció que su ensayo para Alzheimer con el mismo compuesto de GLP-1 no alcanzó sus objetivos primarios. La acción cayó, y todos empezaron a entrar en pánico.

Pero aquí es donde se pone interesante. Si profundizas en los datos del ensayo, la comunidad médica está notando algo que la mayoría de los inversores pasó por alto. El medicamento en realidad movió los marcadores de la enfermedad en la dirección correcta. No fue un fracaso total; es más bien que necesitan refinar qué población de pacientes lo recibe o en qué momento de la progresión de la enfermedad deberían usarlo. Eso no es nada. Es información valiosa que podría llevar a algún lugar en el futuro.

Llevar medicamentos al mercado es realmente uno de los procesos más arduos. Tienes protecciones de patente por una razón: los costos son astronómicos y el proceso lleva años. Este gigante farmacéutico, como todos los grandes actores, está constantemente intentando varias opciones al mismo tiempo. Algunas funcionan, otras no, algunas fallan ahora pero sirven como hoja de ruta para tener éxito más adelante.

El panorama competitivo también es salvaje. Eli Lilly ha estado ganando cuota de mercado de Novo Nordisk con su propia oferta de GLP-1. Pfizer está desarrollando una. Todos están compitiendo en esto. Así que la aprobación de la pastilla podría ser una ventaja a corto plazo, pero Eli Lilly ya está trabajando en su propia versión en pastilla también.

Lo que pasa con este gigante farmacéutico y sus movimientos recientes es que la obsesión de Wall Street con los impactos trimestrales puede enmascarar la narrativa a largo plazo. Ese fracaso en el ensayo de Alzheimer podría en realidad estar preparando el camino para una victoria más adelante si logran identificar el enfoque correcto. La aprobación de la pastilla es buena a corto plazo, pero probablemente no cambie el juego si los competidores se ponen al día rápidamente.

La innovación en pharma simplemente lleva tiempo. Tienes que separar el ruido de la señal real, y eso es más difícil de lo que parece.