¡El guion de TACO se presenta según lo previsto! La "carta de extinción de la civilización" de Trump se convierte en un alto el fuego de dos semanas. La súper contraofensiva de las acciones tecnológicas está a punto de comenzar.

智通财经APP获悉，正如股票市场的投资者们在周一开始激进押注的那样，又一个推动热门AI科技股、加密货币以及高收益率公司债等全球风险资产大反攻行情的“TACO时刻”可谓如期而至。周二美股常态交易收盘之后，美国总统特朗普当地时间周二晚间(8点最后通牒之前)在社交媒体平台发文称，“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周”。

随着美国与以色列均表示同意临时停火，特朗普发出“要让伊朗整个文明消亡”的狂怒般威胁后不到12个小时，美伊紧张局势可谓迎来戏剧性反转。最新停火消息公布之后，美国WTI原油期货跌幅已全面扩大至17%。但要使跌势持续，交易员们可能需要看到霍尔木兹海峡的航运真正且立即恢复。与此同时，美股市场三大股指期货在美股收盘之后的盘后交易中大举反弹，有着“科技股”风向标称号的纳斯达克100指数一度疯涨近3%。

特朗普的最新延期做法符合他本人一贯的极限施压/威胁模式，即先设定最后期限，然后推迟或放宽期限——即所谓的经典“TACO时刻”。特朗普在社交媒体的最新帖子中写道：“巴基斯坦总理夏巴兹及该国陆军元帅Asim Munir在对话中请求，暂缓美国美东时间7日晚向伊朗派遣‘毁灭性军事力量’的行动计划，基于与他们的对话，且鉴于伊朗政府方面同意‘全面、立即且安全地’重新开放霍尔木兹海峡的航运，特此同意暂停对伊朗的轰炸与攻击，为期两周。”

接着，该帖子说明，“这将是一项双边级别的停火协议”，特朗普表示之所以做出停火的决定，是因为“我们已达成并超额完成了所有的军事目标”，并且特朗普强调关于“伊朗建立长期和平”以及实现“中东和平”的最终协议，目前也已取得了实质性的进展”。

特朗普称，美方收到了伊朗方面提出的一份提案，包含十点内容，并认为，“该提案为双方的谈判提供了一个可行的基础框架”。

“这将是一项双向停火!这样做的原因是，我们已经达到甚至超越了所有军事目标，并且在与伊朗达成长期和平协议以及中东和平协议方面取得了重大进展。我们收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是一个可行的谈判基础。美国和伊朗之间几乎所有过去的争议点都已达成一致，两周的时间将使协议得以最终敲定和生效。作为美国总统以及代表中东各国，我非常荣幸能在这个长期问题的解决上取得进展。”特朗普最新发布的推文显示。

El último ultimátum de Trump se convierte en un reality show de “el lobo viene”! El guion “TACO” por el que apuesta el mercado se desarrolla según lo previsto

La experiencia histórica les dice a los inversores que desde el 23 de marzo, Trump ha pospuesto repetidas veces plazos relacionados con Irán. Los datos más recientes de dinámica geopolítica están dejando claro que la función de reacción real de la Casa Blanca se parece más a “amenazar a la vez que se observa la marcha de las negociaciones, y a la vez se reserva la opción de prorrogar”, y que estas señales aparentemente contradictorias son precisamente la razón por la que el mercado empieza a descontar que pronto llegará otra versión de corto plazo de “TACO” que impulsará una gran remontada de corto plazo de activos de riesgo como las acciones—especialmente también porque el reciente tipo de declaraciones de “pelea entre ambos hemisferios” de Trump hace que el mercado esté cada vez más convencido de que, al menos en el corto plazo, el momento de trading “TACO” está a la vuelta de la esquina.

Una estrategia de trading cada vez más popular en Wall Street—TACO (Trump Always Chickens Out / Trump siempre se echa para atrás en el último momento)：nace durante el periodo en que Trump inició en abril de 2025 una campaña sin precedentes de “aranceles recíprocos” contra el mundo. En aquel momento, los traders apostaban a que o bien el gobierno de Estados Unidos retiraría la amenaza arancelaria, o incluso si se aplicaba, no sería tan contundente como lo que Trump había amenazado y no sería suficiente para frenar de forma importante la expansión económica de Estados Unidos.

El término TACO fue acuñado por un columnista del Financial Times, para describir los vaivenes de Trump en materia de aranceles tras su discurso del 2 de abril de 2025, el “Día de la Liberación”, pero que al final acabaría eligiendo echarse para atrás, y que la bolsa tendría una gran remontada. Cuando en una rueda de prensa le preguntaron por “TACO”, Trump reaccionó con furia y dijo que el interrogante era “maligno”.

La estrategia de “TACO ” ya ha sido adoptada ampliamente por los traders como la estrategia de trading más popular en la actualidad; cada vez que Trump lanza nuevas amenazas arancelarias más agresivas o tira otras amenazas graves que provocan una caída brusca del mercado, los inversores de los mercados globales de renta variable y renta fija apuestan a que al final él se echará para atrás o que la política que realmente se materialice debilitará de forma notable la amenaza verbal de Trump; entonces eligen aprovechar la oportunidad en un momento de bajo ánimo adecuado para comprar a buen precio, haciendo apuestas masivas a que el mercado de acciones tendrá una gran remontada en breve.

Después de que el presidente de Estados Unidos, Trump, acordara suspender el bombardeo a Irán durante dos semanas, el precio del petróleo se desplomó de inmediato y los futuros de los tres principales índices bursátiles en Estados Unidos subieron con fuerza, lo que hizo que el mercado se viera temporalmente liberado de la trayectoria bajista pronunciada de seis semanas causada por el conflicto en Oriente Medio y de una volatilidad poco habitual.

El conocido inversor de un hedge fund Thomas Hayes fue precisamente uno de los inversores institucionales que, al inicio de esta semana, apostaron en grande por el regreso del “momento TACO” de Trump. “Sesgo asimétrico al alza”, dijo Hayes, presidente de Great Hill Capital de Nueva York. “Si Trump se las arregla mal ‘metiendo la pata’, el mercado de acciones de Estados Unidos ‘volverá a poner a prueba los mínimos recientes, bajando aproximadamente otro 4%’”, añadió. “Si obtenemos una solución o un acuerdo de alto el fuego, entonces este mercado será como un resorte cargado y tendrá al menos un 10% de espacio para una subida intensa”.

El estratega de Pepperstone Michael Brown escribió en un informe para clientes: “Tal como hemos señalado en múltiples ocasiones, durante estas semanas los participantes han deseado con intensidad conocer cualquier noticia positiva, incluso algo parecido a un mensaje de alto el fuego, y tienen aún más ganas de ver medidas concretas por parte de ambas partes para aliviar la situación.”

Se está gestando una superremontada del sector tecnológico

Para acciones y otros activos de riesgo globales, el significado directo de este último mensaje de alto el fuego es claro: el riesgo de escalada en la “cola” se enfría de forma marcada en el corto plazo, y los activos de riesgo ganan espacio visible para un respiro alcista. Para los activos de tecnología a escala global, este tipo de alivio suele ser más sensible que en el mercado general, porque el sector tecnológico había sido golpeado con más profundidad antes por el riesgo geopolítico, el repunte del precio del petróleo y la presión de las tasas de descuento; una vez que el peor escenario se aparta temporalmente, la reparación del apetito por el riesgo suele volver primero al crecimiento tipo alto Beta dentro del sector tecnológico.

El equipo de estrategas de acciones de Goldman Sachs, un gran banco de inversión, señaló que, dado que la valoración de las acciones tecnológicas globales ha caído a un nivel por debajo del índice de referencia de valoración de la bolsa global MSCI, el sector tecnológico se vuelve cada vez más atractivo para los inversores. En días recientes, Goldman ha virado de una postura cauta a una visión alcista sobre la tendencia futura del mercado bursátil: en un informe de investigación de flujos de fondos de Goldman del lunes se mostraba que la presión vendedora sistemática que dominaba la caída se está debilitando; en el próximo mes, el dinero “rápido” (es decir, grandes fondos alrededor de estrategias CTA) probablemente pase de recortar de forma pasiva a comprar neto. Esto significa que las órdenes mecánicas de venta que han estado presionando al mercado están convirtiéndose gradualmente en un factor favorable que respalda la remontada.

En un informe de investigación publicado el martes, el equipo de estrategas de Goldman Sachs liderado por Peter Oppenheimer escribió que, bajo el impacto de la nueva ronda de tormenta geopolítica en Oriente Medio, el sector tecnológico, que en los últimos años ha subido con fuerza y cuyas valoraciones se encuentran cerca de máximos históricos, ha mostrado un desempeño general reciente deficiente; sin embargo, tras la caída de valoración provocada por este conflicto geopolítico, el sector tecnológico comienza a ofrecer oportunidades de inversión a largo plazo muy atractivas para los inversores. Los estrategas como Oppenheimer escribieron que, “en comparación con el crecimiento de beneficios al que el consenso de analistas de Wall Street espera, su valoración ya ha caído por debajo del nivel del conjunto del mercado accionario global”.

Al inicio de esta semana, un informe de investigación publicado el lunes por el equipo de traders de Goldman Sachs mostraba que “uno de los cambios marginales más importantes del mercado se está moviendo activamente en dirección favorable para los alcistas”. La lógica alcista del equipo de estrategas de Goldman Sachs liderado por Oppenheimer se fundamenta en que tanto la valoración como la lógica de asignación de mediano y largo plazo están siendo alcistas—subrayando que, después del retroceso de las acciones tecnológicas globales, en relación con las perspectivas de crecimiento se han vuelto más baratas y más atractivas. Además, la investigación de fondos sistematizada es alcista a nivel de trading, dentro del marco de corto ciclo—enfatizando que, una vez que continúe la remontada, los fondos de estrategias “dinero rápido” como CTA y las estrategias con objetivos de volatilidad podrían seguir comprando, amplificando así la pendiente de la subida. Por tanto, el primer punto se parece más a la visión del “Comité de Asignación de Activos” de Wall Street, mientras que el segundo se parece más a la visión más reciente del “Trading Floor Táctico”.

Dentro del sector tecnológico, las acciones directamente relacionadas con la infraestructura de cómputo de IA—es decir, el “supergrupo de cómputo de IA” liderado por Nvidia, TSMC y también AMD, Broadcom—son, por lo general, la capa más sensible de la lógica de rebote del conjunto del mercado y del sector tecnológico: las primeras en moverse y con el mayor impulso de subida. La lógica central detrás es extremadamente “dura”: esta capa está directamente ligada al gasto de capital (capex) en IA que los gigantes tecnológicos siguen estableciendo récords, y no se trata solo de contar una historia.

El subsegmento de “cadena industrial de cómputo de IA” ha sido durante los últimos años el más sensible y con respuesta más rápida a la lógica de rebote del mercado, y el más propenso a una magnitud de rebote más violenta: este punto se ha reflejado de forma vívida en los rebotes de activos de riesgo ocurridos previamente el 16 de marzo y el 31 de marzo. Es decir, en un escenario de “rebote por alivio del riesgo”, las acciones tecnológicas estrechamente vinculadas con la infraestructura de cómputo de IA probablemente serán una de las direcciones de ataque alcista más centrales del mercado. Esta tendencia potencial también implica que, con alta visibilidad de beneficios y con el nivel de pedidos fuertemente ligado al capex récord de IA, los subsegmentos como AI GPU/ASIC, switches OCS y enlaces ópticos, módulos ópticos/circuitos fotónicos de silicio, HBM/memoria, encapsulado avanzado 2.5D/3D y la cadena eléctrica de centros de datos tienen la mayor elasticidad de beneficios ante los cambios en el gasto de capital en IA, y además son los que con más facilidad se verán reabastecidos primero por el dinero cuando el apetito por el riesgo vuelva.

El equipo de traders de Goldman Sachs, en la capa de flujos de corto plazo “dinero rápido” como CTA, vio señales evidentes de un punto de compra en mínimos para el mercado global de acciones. Y en el nivel de asignación de activos a mediano y largo plazo, el equipo de estrategas de Goldman Sachs liderado por Oppenheimer considera que el sector tecnológico ya tiene una atracción de valoración muy sólida.

En su informe de investigación más reciente, el equipo de estrategas de Goldman Sachs liderado por Oppenheimer afirmó que si la guerra de Irán ocasiona cualquier impacto duradero en la economía global, también podría beneficiar a largo plazo a este sector, porque la sensibilidad del sector tecnológico al crecimiento económico a través de los flujos de caja es baja. Analistas como Oppenheimer destacaron que, a medida que la valoración esté por debajo del conjunto del mercado, el sector tecnológico se vuelve cada vez más atractivo para los inversores.

“El veterano de Wall Street” Yardeni y otro gran gigante financiero, el banco de Estados Unidos, también respaldan la visión alcista de Goldman: a saber, que el sector tecnológico ha vuelto gradualmente del “trade abarrotado de valoraciones altas” a la franja de “atractivo para asignación a mediano y largo plazo”. El estratega senior Ed Yardeni destacó que, aunque a corto plazo las acciones tecnológicas aún están contenidas por la presión de los sentimientos y las perturbaciones geopolíticas, desde la perspectiva de la resiliencia de los beneficios, la digestión de valoraciones y la lógica de penetración a largo plazo de la IA, el capital a largo plazo se encuentra entrando en una ventana de posicionamiento con mejor relación coste-beneficio.