54.9B en impuestos sobre la herencia, Lee Jae-yong gana solo, Samsung ya no tiene una "gran princesa"

El 7 de abril, según informó la agencia Red Star News, la familia Samsung pagará el remanente del impuesto de sucesiones de 12 billones de wones surcoreanos (unos 54,9 mil millones de yuanes renminbi). Este impuesto no solo mantiene al actual máximo dirigente de Samsung, Lee Jae-yong, en el centro del poder, sino que también compra parte del margen de maniobra de las mujeres de la familia en el imperio Samsung.

En 2020, el segundo presidente de Samsung, Lee Kun-hee, dejó aproximadamente 26 billones de wones (unos 119 mil millones de yuanes) en herencia, que incluía una gran cantidad de acciones de Samsung, propiedades inmobiliarias y una colección de arte privada. El impuesto de sucesiones asciende a un total de alrededor de 12 billones de wones (unos 54,9 mil millones de yuanes).

Para reunir el dinero del impuesto, los miembros de la familia adoptaron distintos métodos. La viuda de Lee Kun-hee, Hong Ra-hee, y sus hijas (Lee Boo-jin, Lee Seo-hyun) optaron por vender en gran cantidad las participaciones de las subsidiarias centrales, para obtener cuanto antes la herencia.

En cambio, el actual presidente de Samsung, y el único hijo de Lee Kun-hee, Lee Jae-yong, preferiría pedir préstamos al banco, soportar intereses elevados, antes que vender las acciones de Samsung que posee. Después de todo, en la cultura de los chaebols en Corea del Sur, el control siempre tiene prioridad sobre el efectivo.

Según las estadísticas, el porcentaje de participación de Lee Jae-yong en “el imperio Samsung” ha ido aumentando progresivamente. Actualmente posee el 1,67% de las acciones de Samsung Electronics, por encima del 0,7% antes de heredar las acciones de su padre. Además, sus participaciones en Samsung C&T aumentaron del 17,48% al 22,01%, y las participaciones que posee en Samsung Life Insurance también subieron del 0,06% al 10,44%.

Gracias al auge de la IA, las acciones de Samsung, que tiene las industrias clave de almacenamiento, han mostrado una tendencia general al alza en los últimos dos años. En 2025 subieron 123,8%; desde 2026 hasta hoy, subieron 62% adicional. El aumento del valor de mercado de las acciones en manos de Lee Jae-yong supera con mucha diferencia tanto los intereses del préstamo como el propio monto del impuesto.

No es solo una operación financiera ingeniosa, sino también una reestructuración despiadada del poder dentro de la familia. ¿Cómo logró Lee Jae-yong “invitar” a sus hermanas a salir del círculo del poder central, y qué esperanza nueva aportará él a Samsung al hacerlo (000876)?

Princesa de Samsung, vender acciones y salir del escenario

Es bien sabido que la economía de Corea del Sur está altamente concentrada en los chaebols. En 2024, los datos muestran que el volumen de ventas de los cuatro grandes chaebols—Samsung, Hyundai, SK y LG—representó el 40,8% del PIB de Corea del Sur,

Para ajustar la distribución de la riqueza y frenar la monopolización de los chaebols, el gobierno surcoreano estableció un impuesto de sucesiones elevado, con el objetivo de cortar la “reproducción intergeneracional” de la riqueza y evitar que los chaebols perpetúen el control del motor económico del país mediante herencias.

La familia Samsung también conoce bien las reglas, por lo que elige el camino más difícil: pagar el impuesto en su totalidad, sin fideicomisos offshore, sin transferir activos, y sin presionar al gobierno para que modifique las leyes fiscales. Todas las operaciones se divulgaron públicamente mediante el sistema electrónico del Servicio de Supervisión Financiera de Corea del Sur. Al declarar el impuesto de sucesiones en 2021, eligieron el método de pagar el impuesto en 6 pagos durante un periodo de 5 años.

Entre ellos, la viuda de Lee Kun-hee, Hong Ra-hee, debía pagar el impuesto de sucesiones más alto: 3,1 billones de wones. Los hijos de Lee Kun-hee, Lee Jae-yong, Lee Boo-jin y Lee Seo-hyun, debían pagar respectivamente 2,9 billones, 2,6 billones y 2,4 billones de wones.

Al mirar la Samsung operada por Lee Kun-hee, los hijos siempre fueron su brazo derecho e izquierdo en quien confiaba. En aquel entonces, el hijo mayor, Lee Jae-yong, gestionaba los negocios centrales de electrónica y finanzas, y heredaba la estructura de control de la empresa matriz. La hija mayor, Lee Boo-jin, se encargaba del negocio hotelero (Hotel Shilla) y de la rama química. La segunda hija, Lee Seo-hyun, se ocupaba de confección, publicidad (First Wool Textile) y el negocio de parques, logrando el esquema de “tres partes del mundo”.

Circulan rumores en el mercado de que Lee Kun-hee albergaba grandes expectativas por sus dos hijas.

“Voy a hacerles un poco de publicidad a las hijas, voy a promocionarlas.” En enero de 2010, cuando el presidente de Samsung Electronics, Lee Kun-hee, asistió con sus dos hijas a una feria mundial de electrodomésticos celebrada en Las Vegas, Estados Unidos, dijo eso con sus propias palabras, lo que muestra lo mucho que Lee Kun-hee quería a ambas hijas.

Sin embargo, en la fase posterior del juego de poder, Lee Jae-yong terminó llevándose la ventaja. En 2015, la empresa holding central de control de Samsung, “Samsung C&T”, y “First Wool Textile” se fusionaron, lo que se consideró un paso clave para que Lee Jae-yong consolidara su poder.

Tras la fusión, Lee Jae-yong se convirtió en el mayor accionista de Samsung C&T, con una participación de aproximadamente 16,5%. Sus dos hermanas, Lee Boo-jin y Lee Seo-hyun, recibieron cada una aproximadamente el 5,5% de las acciones de Samsung C&T.

Gracias a su ventaja absoluta en participación, Lee Jae-yong estableció rápidamente el control real del grupo, y aunque sus dos hermanas seguían siendo presidentas en sus respectivos ámbitos (hotelería y confección), ya no podían influir en las decisiones de su hermano.

Y en la etapa de pago del impuesto de sucesiones, las dos hermanas tampoco tenían ganas de seguir peleando: optaron por vender rápidamente las acciones y abandonar la escena.

Después de que caen las dos piedras

En Corea del Sur, la relación entre los chaebols y la política nunca ha sido de confrontación, sino de intercambio. El impuesto de sucesiones de 12 billones de wones también fue el pase con el que Samsung compró su entrada a la era del almacenamiento impulsada por la IA.

Durante los últimos cinco años, para hacer frente a los posibles riesgos legales de Lee Jae-yong y recaudar el dinero del impuesto, Samsung fue extremadamente conservadora en grandes fusiones y adquisiciones, y el avance de su negocio central se mantuvo relativamente en silencio. Un año antes, todavía estaba sumergida en la dificultad de entrega de HBM, y altos directivos se vieron obligados a pedir disculpas.

En comparación, el “viejo amigo” de Samsung, SK Hynix, emprendió una expansión desenfrenada en capacidad de producción. Con el auge del “estallido” de la computación para IA, HBM pasó de ser un producto poco popular a convertirse en la trayectoria más caliente de los semiconductores. SK Hynix, gracias a ello, entró en la cadena de suministro central de NVIDIA y ganó una enorme cantidad de beneficios. En 2025, su utilidad operativa fue de 47,2 billones de wones, superando a los 24,9 billones de wones de la división de semiconductores de Samsung.

Y a medida que los litigios penales por “casos de fusión indebida y casos de fraude contable” fueron declarados no culpables, y después de completar durante cinco años consecutivos el pago del impuesto de sucesiones a plazos, las dos piedras que Lee Jae-yong tenía suspendidas finalmente cayeron a tierra. Samsung también estableció una hoja de ruta clara para el almacenamiento.

La buena noticia es que Samsung siempre ha estado acumulando recursos en silencio. A finales de 2025, el efectivo que tenía Samsung en sus cuentas era de 125 billones de wones. Algunas instituciones han pronosticado que Lee Jae-yong podría replicar la estrategia que su padre Lee Kun-hee aplicó en aquella época, desencadenando una ola de fusiones y adquisiciones en los ámbitos de IA, semiconductores y biomedicina farmacéutica.

Por ahora, ya se ven señales iniciales. Samsung anunció en 2026, después de la junta de accionistas, que la inversión anual en I+D y fabricación de semiconductores de IA superará los 110 billones de wones. Esa cifra es un 21,7% mayor que en 2025. Es la primera vez en la historia de Samsung que su inversión anual supera los 100 billones de wones. Principalmente se destinará a HBM y al empaquetado avanzado.

En el ciclo súper del almacenamiento, los semiconductores de Samsung se están convirtiendo en el negocio central del grupo. A primera hora del 7 de abril, Samsung publicó una previsión de resultados para el primer trimestre de 2026.

Entre ellos, en el trimestre 1, la utilidad operativa de la división DS (semiconductores) fue de aproximadamente 50 billones de wones, lo que representa más del 87% de las utilidades totales. En el trimestre anterior fue solo de 16,4 billones de wones.

El impulso proviene del aumento conjunto del volumen y del precio de los chips de memoria. Por un lado, el negocio de HBM comenzó a escalar en volumen; los ingresos crecieron interanualmente más de un 300%, y HBM4 ya empezó a suministrarse a los clientes, reduciendo de forma general la brecha con SK Hynix. Además, Samsung también completó negociaciones de precios con sus clientes para el Q2; el precio de la DRAM volvió a subir aproximadamente un 30%.

Esto empuja a Samsung a entregar unos resultados luminosos para el Q1 de 2026: la utilidad operativa fue de aproximadamente 57,2 billones de wones, un incremento de más de 8 veces año contra año. Esta cifra ya está cerca de la suma total de la utilidad operativa anual de Samsung en 2025. En el mismo periodo del año anterior fue de solo 6,69 billones de wones.

Fundamental del balance financiero del primer trimestre de 2026 de Samsung

Aunque los resultados son sobresalientes, las preocupaciones del mercado sobre el desempeño posterior también empiezan a hacerse evidentes.

Tal como analizó Ryu Young-ho, analista senior de NH Investment&Securities, la preocupación del mercado por que la subida de los precios de la memoria haya llegado a su punto máximo se intensifica cada vez más. A juzgar por el panorama actual, ya hemos pasado la fase inicial del ciclo alcista y nos encontramos en la etapa tardía.

Si la industria se enfrenta a una caída, las apuestas y decisiones de Lee Jae-yong afectarán el funcionamiento del imperio comercial de Samsung. Al fin y al cabo, a partir de los datos de los distintos negocios del primer trimestre, aunque la división de semiconductores se benefició del “dividendo”, los costos de compra de componentes de la división de productos terminados (teléfonos móviles, televisores) aumentaron de forma considerable y las utilidades quedaron severamente presionadas. “Fuego y hielo por separado”: es un nuevo tema que Samsung necesita considerar.

(Editor: Kang Jialin)

     【Aviso legal】Este artículo solo representa las opiniones del autor y no está relacionado con Hexun. El sitio de Hexun mantiene neutralidad respecto a las afirmaciones y juicios de opinión del texto, y no ofrece ninguna garantía expresa ni implícita sobre la exactitud, confiabilidad o integridad de cualquier contenido incluido. Se pide a los lectores que solo lo tomen como referencia y asuman toda responsabilidad por su cuenta. Correo electrónico: news_center@staff.hexun.com