¡108 mil millones de dólares podrían haberse retirado! Después del “salto de altura” del oro, ¿sigue estando la función de refugio seguro?

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Fuente: Jintian Data

Esta ola de ventas masivas, impactante y llena de tensión, ha roto el “mito de refugio” del oro y ha dejado a muchos inversores con la boca abierta. Ante las constantes “diatribas” diarias de Trump, ¿cuál será el destino del oro a partir de ahora?

Desde que estalló la guerra entre Irán e Irak, el precio del oro ha caído casi un 15%. En esta desbandada devastadora en el mercado, la gente no puede evitar empezar a cuestionar la posición habitual de este metal precioso como “activo refugio”.

El oro suele considerarse el ganador en medio de la agitación geopolítica. En los primeros 10 días del estallido del conflicto en Medio Oriente, aunque la bolsa y el mercado de bonos sufrieron ventas masivas, el precio del oro se mantuvo básicamente en el nivel de antes de la guerra.

Pero desde entonces, a medida que la guerra alteró por completo el mercado, este metal precioso también se vio arrastrado al remolino de la inestabilidad. Debido a que los inversores necesitan con urgencia reunir fondos para cubrir pérdidas en otros ámbitos, han convertido el oro en efectivo, deteniendo así la racha alcista que el metal venía protagonizando con fuerza en los últimos dos años.

Rhona O’Connell, analista de la firma de servicios financieros StoneX, dijo que los inversores no deberían caer en la “trampa del refugio”. Añadió: “Cuando se desploman la bolsa y los bonos del Tesoro de EE. UU., el precio del oro casi inevitablemente también caerá, porque los inversores necesitan liquidarlo para reunir fondos”.

Jason Turner, de Berenberg, el banco privado alemán, indicó que los datos de fondos de cobertura y corredores muestran que las instituciones financieras han estado “liquidando posiciones de oro por ganancias para hacer frente a los requisitos de márgenes adicionales” en la bolsa y el mercado de bonos.

Vanda, una institución de investigación de datos, estima que, desde el inicio de la guerra, los ETF globales de oro han sufrido salidas de aproximadamente 10.800 millones de dólares.

Entre los analistas también circula ampliamente una suposición: que los bancos centrales de distintos países podrían considerar vender parte de sus reservas de oro para reunir fondos, aunque esto aún no se ha reflejado en los datos oficiales.

Este mes, el presidente del banco central de Polonia está considerando vender o revaluar parte de sus reservas de oro para pagar los gastos de defensa. Los analistas de HSBC señalaron que los posibles beneficios derivados de los altos precios del petróleo, el riesgo geopolítico y el precio del oro que aún se mantiene firme “podrían impulsar a las entidades oficiales a vender todavía más”.

Desde principios de 2024, a medida que entraban en masa los inversores, el precio del oro batió repetidamente máximos y, en enero, alcanzó su máximo histórico de 5.594 dólares por onza troy. Pero después de una breve caída y un rebote en febrero, desde mediados de marzo esta tendencia alcista empezó a dar un giro brusco.

Desde que EE. UU. e Israel comenzaron a bombardear Irán el 28 de febrero, el precio del oro llegó a caer 16%, borrando gran parte de las ganancias acumuladas en el año. Después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, insinuara el lunes que la guerra podría terminar pronto, el precio del oro volvió el miércoles a situarse por encima del nivel de 4.500, aunque tras la ola de ventas de marzo, sigue siendo un nivel que se mantiene en un máximo histórico.

John Reade, estratega de mercados de la World Gold Association, dijo que, debido a este conflicto, en el mercado han aparecido “un gran volumen de toma de ganancias, reducción de riesgos y operaciones de desapalancamiento”.

Agregó que, dado que los inversores especulativos fueron ganando gradualmente protagonismo el año pasado, en lugar de otros factores tradicionales impulsados, como el sector de la joyería, el precio del oro se volvió más volátil, y es probable que esta situación continúe.

“Debido a la fuerte volatilidad de las últimas semanas, el papel del oro como herramienta de diversificación de carteras y como amortiguador del riesgo se ha debilitado en cierta medida”, dijo Reade.

Los analistas señalaron que, a medida que los bancos centrales de distintos países intentan contener el impacto inflacionario provocado por la guerra, las expectativas del mercado sobre subidas de tipos también han presionado el precio del oro hasta cierto punto.

Adrian Ash, director de investigación de la plataforma de trading en línea BullionVault, dijo: “El oro y la plata son extremadamente sensibles a las expectativas de tasas de interés. Todo el mundo pregunta: ‘¿Cuándo volverá el oro a vincularse de nuevo con los tipos de interés reales?’. La respuesta es: ahora”.

El aumento constante de las tasas impulsa los rendimientos de los bonos, haciendo que los bonos resulten más atractivos para algunos inversores que el oro, que no genera intereses.

Muchos analistas esperan que, incluso si Trump termina la guerra antes de lo prometido, la volatilidad del precio del oro se mantenga en niveles altos y que la destrucción económica causada por el conflicto siga presente.

Pero también hay quienes prevén que, aunque las secuelas de la guerra continúen, el precio del oro aún podría recuperar la tendencia alcista.

El martes, los analistas del Bank of Montreal (BMO) dijeron que esperan que “en cuanto regrese la preferencia por el riesgo”, el oro recupere “la mayor parte” de las pérdidas sufridas durante el conflicto.

Ash de BullionVault señaló que, durante la etapa inicial de “sorpresa y pánico” de la crisis financiera de 2008, el precio del oro también experimentó caídas. Pero luego llegó una fuerte recuperación. “La gente considera el oro como el activo perfecto para afrontar la crisis financiera y, a largo plazo, ciertamente lo logró”.

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Responsable editorial：Zhu Hunan