MaaS ARR de Zhipu alcanza los 1.7 mil millones de yuanes, destacando el valor de la plataforma inteligente

Pregunta a la IA: ¿Cómo la capacidad de arquitectura de tokens (Token Architect Capability) reconfigurará los criterios de medición del valor empresarial?

El objetivo de Zhipu es que cada gota de Token se convierta en un incremento económico entregable.

Según la información de IPO Earlybird, Zhipu (2513.HK) publicó el 31 de marzo su informe de resultados del año fiscal completo finalizado el 31 de diciembre de 2025; este es también su primer anuncio de resultados desde que, el 8 de enero de este año, se convirtiera en la “primera acción global de modelos de lenguaje”.

Según los estados financieros, los ingresos de Zhipu en 2025 superaron los 724 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 131,9%, manteniéndose nuevamente en el primer lugar de ingresos entre las empresas nacionales de grandes modelos.

Entre ellos, la explosión integral de la plataforma MaaS (es decir, el negocio de plataforma abierta y APIs) se ha convertido en el factor central que impulsa el crecimiento del rendimiento de Zhipu: actualmente, la ARR de la plataforma MaaS de Zhipu es de aproximadamente 1.700 millones de yuanes, y en los últimos 12 meses ha aumentado 60 veces. Mediante la optimización extrema del lado de inferencia, Zhipu reduce de forma drástica el costo unitario de los Tokens, logrando una mejora significativa en el nivel de rentabilidad del negocio. La tasa de margen bruto de la plataforma MaaS aumenta casi 5 veces hasta el 18,9%, muy por encima del nivel de la industria.

Cabe destacar que Zhipu definió por primera vez el valor de la productividad de la IA—Token Architect Capability (TAC, capacidad de arquitectura de tokens), es decir, “cantidad de llamadas inteligentes × calidad inteligente × eficiencia de conversión económica”. Con la continua expansión de la demanda de TAC por parte de las empresas, la plataforma MaaS de Zhipu se está convirtiendo en infraestructura para conectar los modelos base y las aplicaciones de la industria.

En opinión del CEO de Zhipu, Zhang Peng, la mejora del límite de la inteligencia es la única “primera” por la que apostaron en la era de los AGI de los grandes modelos. En 2026, Zhipu seguirá explorando avances en el límite de la inteligencia, impulsando la innovación de paradigmas y, al mismo tiempo, continuará entregando Tokens de alta calidad como base.

La empresa china de grandes modelos que más se parece a Anthropic actualmente

No se puede negar que Anthropic es una de las compañías más observadas en la industria global de IA durante el año pasado, y su lógica de crecimiento es muy clara: se centra en entregar el modelo más fuerte a empresas y desarrolladores mediante APIs para que la inteligencia participe en la creación de valor económico. Desde finales de 2024 hasta finales de 2025, la ARR de Anthropic saltó rápidamente de 1.000 millones de dólares a 9.000 millones de dólares, lo que también demuestra que: cuando el modelo es lo suficientemente potente, la API en sí misma es el mejor modelo de negocio.

De hecho, Zhipu también es la empresa china de grandes modelos que más se parece a Anthropic actualmente—el crecimiento temprano de Anthropic dependió de que el modelo fuera utilizado con alta frecuencia por desarrolladores globales, y el crecimiento de Zhipu evidentemente también. Una prueba de datos es que, en 2025, Zhipu fue la primera en China en lanzar el paquete de programación “GLM Coding Plan”, y lo expandió rápidamente a nivel global; el número de desarrolladores de pago superó rápidamente los 242k, las llamadas a Tokens aumentaron 15 veces en 6 meses, y los desarrolladores precisamente son el grupo más sensible al límite de la inteligencia percibida. Este año, en febrero, incluso después de subir precios un 30% y cancelar la bonificación para la primera compra, el paquete de programación de Zhipu siguió en situación de alta demanda y oferta insuficiente, convirtiéndose en uno de los servicios de programación con IA de mayor velocidad de crecimiento en el mundo.

Por otro lado, **aproximadamente el 80% de los ingresos de Anthropic provienen de servicios de llamadas a APIs a nivel empresarial. De manera similar, apoyándose en BigModel.cn, la plataforma MaaS de Zhipu ya se ha convertido en el eje que conecta modelos base con 4 millones de aplicaciones empresariales y desarrolladores.**Entre las 10 principales compañías de Internet de China, ya hay 9 que llaman profundamente a GLM todos los días; cada vez que se publica una nueva generación de modelos, en el plazo de 24 horas ya obtiene el reconocimiento de los principales grandes fabricantes. Por ejemplo, después del lanzamiento del modelo base insignia de Zhipu GLM-5, dentro de las primeras 24 horas, obtuvo integración oficial en plataformas líderes como productos de ByteDance TR AE, Alibaba Qoder, Tencent CodeBuddy, Meituan CatPaw, Kuaishou W an Qing, Baidu Intelligent Cloud y WPS Office, entre otros.

En una dimensión global, Zhipu también ya ha logrado la monetización del valor de Tokens a escala mundial; en múltiples ocasiones, los lanzamientos de modelos en mercados internacionales recibieron gran atención. Actualmente, los modelos GLM ya están desplegados de forma integral en proveedores de servicios en la nube líderes a nivel mundial como Google Vertex AI, AWS Bedrock, Fireworks, Cerebras, etc., y se han integrado en plataformas internacionales principales de agregación de modelos como OpenRouter y Vercel; además, ocupan el puesto NO.1 en los rankings de modelos de pago de OpenRouter. Asimismo, GLM también se ha convertido en el modelo predeterminado de plataformas internacionales de Coding conocidas (como Windsurf) y de plataformas de CodingAgent conocidas (como OpenCode).

“Sube a la vez la cantidad y el precio” refleja la búsqueda del “límite de la inteligencia”

Por supuesto, detrás del estallido de la comercialización de MaaS de Zhipu está la búsqueda extrema de Zhipu de la “primera” de la era de los AGI: el “límite de la inteligencia”.

En 2025, Zhipu completó el salto de paradigma en la industria desde la programación basada en atmósferas (Vibe Coding) hacia la ingeniería de agentes (Agentic Engineering)—lanzamientos frecuentes de GLM-4.5, 4.6, 4.7 hasta GLM-5 y 5-Turbo, manteniéndose de forma continua como primero en modelos de código abierto a nivel mundial y primero en modelos del país; entre los modelos globales, solo por detrás de GPT, Claude y Gemini, manteniéndose en el primer escalón. Al mismo tiempo, GLM-5 obtuvo 50 puntos en el ranking de Artificial Analysis Intelligence Index, siendo la primera vez que un modelo de pesos abiertos alcanza esta alta puntuación.

Además, el marco Slime, inventado de forma original por Zhipu, logra una revolución en la eficiencia del aprendizaje por refuerzo asíncrono; combinado con algoritmos propios, hace que el modelo aprenda de forma eficiente desde más de 10k entornos reales de ingeniería de software, lo que respalda el nacimiento del primer modelo base OpenClaw global, GLM-5-Turbo. Al mismo tiempo, GLM-5 completa el diseño de códigos y hardware de chips nacionales con cooperación suave y dura; mediante estrategias de cuantificación innovadoras, reduce el uso de memoria de manera al límite, de modo que un solo servidor nacional puede desplegarse de forma estable; el costo baja un 50%. En chips nacionales, logra una eficiencia de inferencia comparable a la de los chips líderes a nivel internacional, construyendo un cierre tecnológico de “límite de la inteligencia + base de cómputo autónomo”.

Con la confianza que aporta la inteligencia de nivel superior, la fijación de precios de las llamadas a la API de Zhipu aumentó un 83% en el primer trimestre de este año; incluso así, el mercado sigue mostrando la situación de oferta insuficiente y demanda excesiva. Las llamadas a Tokens aún aumentan un 400%, reafirmando una vez más que Tokens de alta calidad son un recurso escaso en la actualidad: quien domine el límite de la inteligencia, dominará el poder de fijación de precios.

En resumen, no es difícil ver que “utilizar el límite de la inteligencia como barrera y usar la API como principal forma de producto” es la ruta comercial que Anthropic y Zhipu están materializando.

Zhang Peng enfatizó que, además de convertirse en uno de los principales fabricantes en términos de volumen de consumo pagado de Tokens en China, el avance del límite de la inteligencia impulsará aún más el aumento exponencial del volumen de consumo de Tokens: a medida que los modelos sean más fuertes y los escenarios de uso de los usuarios sean más profundos, y más complejos, el volumen de llamadas a Tokens seguirá creciendo cada vez más.

“El crecimiento 10 veces de la ARR de Anthropic en el año pasado y el crecimiento 60 veces de la plataforma de API de Zhipu reflejan que el crecimiento ya no es lineal. Además, los comentarios positivos en el ámbito comercial nos respaldan para invertir en más potencia de cómputo y en I+D, elevando aún más el límite de la inteligencia; esta rueda de inercia ya se ha puesto en marcha”. Dijo Zhang Peng.

El valor a largo plazo de la “base inteligente” tiene la posibilidad de seguir liberándose

Se puede decir que en esencia, Zhipu no es una empresa de software en el sentido tradicional, sino un laboratorio nativo de inteligencia con la fe puesta en los AGI.

“Nuestro foso de protección no está en amontonar capacidad de cómputo, sino en descomponer a nivel de base la esencia de la inteligencia, y en la determinación para convertir esa comprensión en productividad social”. Zhang Peng dijo: “De cara a 2026, el paradigma de inteligencia evolucionará desde el Vibe Coding ligero hacia la Agentic Engineering de nivel industrial; luego evolucionará hacia ingenieros digitales con capacidad de planificación autónoma, percepción del entorno y autociclo iterativo, y finalmente logrará la ejecución de un circuito cerrado de Long-horizon Task (tarea de largo horizonte), con iteraciones múltiples y coherencia lógica. Esto seguirá generando avances en el límite de la inteligencia y un crecimiento exponencial en las llamadas a Tokens.”

Según Zhang Peng, además, en la era de los grandes modelos, cuando estos dispongan de una capacidad de circuito cerrado para ejecutar tareas de largo horizonte, la competitividad central se transformará en TAC (Token Architecture Capability, capacidad de arquitectura de tokens).

Desde esta perspectiva, los clientes de hoy de Zhipu—ya sean empresas, desarrolladores o usuarios de productos—en esencia son individuos que usan IA para crear productividad y generar valor económico. Cuando los grandes modelos cuenten con capacidad de circuito cerrado para ejecutar tareas de largo horizonte, el estándar para medir el valor de una organización o de los empleados en el futuro será su capacidad para que los Agents entreguen tareas como arquitectos de Tokens. Y, como fabricante de modelos base, Zhipu entrega a las empresas no solo el propio modelo como servicio a nivel empresarial, sino la capacidad de ayudar a las empresas a usar realmente el modelo y construir empleados digitales TAC.

“TAC = cantidad de llamadas inteligentes x calidad inteligente x eficiencia de conversión económica. En el futuro, el estándar para medir el valor de un individuo u organización ya no será cuánto información posee, sino su capacidad como arquitecto de Tokens para construir sistemas complejos de Agents dentro de un presupuesto determinado y hacer que los grandes modelos ejecuten de forma autónoma el funcionamiento de sistemas complejos de Agents. El objetivo de Zhipu es convertirse en infraestructura para aumentar el TAC de toda la sociedad, para que cada gota de Token pueda convertirse en un incremento económico entregable.” Zhang Peng añadió.

A largo plazo, la atención del mercado finalmente volverá a los efectos del modelo. Si el modelo es bueno, el modelo de negocio tendrá más oportunidades de scaling up.

Como mencionó antes J.P. Morgan, la capacidad del modelo es el elemento fundamental que determina la competitividad a largo plazo: la utilidad económica a largo plazo de los fabricantes de grandes modelos depende principalmente de si pueden mantener la capacidad del modelo en una posición de liderazgo global durante múltiples ciclos de tecnología, mientras que la forma del modelo de negocio, el método de despliegue y la estructura de margen de beneficio a corto plazo dependen en gran medida del desempeño en el segmento inferior que deriva de esa capacidad.

Y Zhipu, evidentemente, ya ha adelantado su posicionamiento en dimensiones como fortaleza tecnológica, avances en comercialización y construcción del ecosistema. Por ello, se espera que el valor a largo plazo de su “base inteligente en la era de AGI” continúe liberándose.