Dongpeng Bebidas supera los 20,000 millones de yuanes en ingresos en 2025, pero su acción cae hasta el límite inferior

¿La desaceleración del crecimiento del producto central de IA presagia el tope del “mito del crecimiento” de su trayectoria?

Reportera de 21st Century Business Herald: Liu Jingsi

El 30 de marzo, Eastroc Super Drink (605499.SH; 09980.HK) publicó su informe financiero anual de 2025. Según el informe, la empresa logró unos ingresos operativos de 20,875 millones de yuanes durante todo el año, con un crecimiento interanual del 31.80%; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 4,415 millones de yuanes, con un aumento interanual del 32.72%.

Esta es, sin embargo, la primera memoria anual después del exitoso debut de Eastroc Super Drink en el mercado de Hong Kong en febrero. No obstante, el precio de sus acciones en los mercados A y de Hong Kong se ha desalineado con los datos de operación de rápido crecimiento del conjunto.

Al cierre del 31 de marzo, la acción A de Eastroc Super Drink cotizaba en 205.27 yuanes por acción, con una caída del 9.97% (límite a la baja); en Hong Kong, cotizaba a 210.8 HKD por acción, con una caída del 6.23%, abriendo a la baja y manteniéndose a la baja.

Esforzarse por volverse más “equilibrada”

En términos de categorías, la estrategia de múltiples categorías de Eastroc Super Drink se está impulsando de manera efectiva y continua, pero Eastroc Beboza (特饮) sigue desempeñando el papel de “piedra angular”. Esto también hace que, cuando el crecimiento de los ingresos del producto estrella central “Eastroc Beboza (东鹏特饮)” en el cuarto trimestre caiga de forma poco común a dígitos únicos, el precio de las acciones fluctúe de inmediato.

Según el informe financiero, en 2025, los ingresos del negocio principal de la empresa provinieron principalmente de productos de bebidas energéticas que incluyen Eastroc Beboza (特饮); la proporción de ingresos fue del 74.78%, pero los ingresos operativos aumentaron solo un 17.25% respecto al año anterior; el crecimiento del producto Eastroc Beboza (特饮) en el mismo periodo de 2024 fue del 25%.

Esto significa que, quizá, el “mito de las bebidas energéticas” impulsado por Eastroc Beboza (东鹏特饮) esté por tocar su techo. Y lo que preocupa al mercado es si otros productos podrán tener credenciales para “tomar el relevo”.

En 2025, la bebida electrolítica “Búteme (补水啦)” promovida por la empresa logró unos ingresos anuales de 3,274 millones de yuanes, con un crecimiento del 118.99%, y su peso dentro de los ingresos del negocio principal subió del 9.45% en 2024 al 15.70% en 2025; los ingresos operativos de “Otras bebidas” fueron de 1,986 millones de yuanes, con un crecimiento del 94.08%, y entre ellas, productos como “Té de Frutas (果之茶)” y “Eastroc Daca (东鹏大咖)” superaron los 500 millones de yuanes en ingresos.

Está claro que, aun si “Búteme (补水啦)”, considerada la segunda curva de crecimiento, registró un crecimiento del 118.99% interanual, con solo un 15.70% de participación, no pudo cumplir las expectativas del mercado.

De manera objetiva, el año pasado toda la industria de bebidas creció a baja velocidad. Según datos de la Oficina Nacional de Estadística, en 2025 el total de ventas minoristas de la categoría de bebidas alcanzó 329.5 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 1%.

En este contexto, para un “super gran producto” con ventas de 15,500 millones y una cuota de mercado cercana al 40%, mantener un crecimiento acelerado nuevamente resulta realmente difícil.

En consecuencia, la empresa adoptó una estrategia de ventas de carácter expansivo. En 2025, los gastos de ventas de la empresa crecieron un 27% frente al mismo periodo de 2024, principalmente porque la empresa incrementó la inversión en vitrinas/cajas frigoríficas, lo que elevó los gastos de promoción en canal en un 57.55%, y, además, para ampliar aún más el tamaño de las ventas, el aumento del número de personal comercial trajo consigo un alza del 23.04% en el gasto de sueldos y salarios de los empleados.

Según el informe financiero, el año pasado Eastroc Super Drink incrementó de manera sostenida la inversión en vitrinas/cajas frigoríficas, reforzando la exhibición en terminales, mejorando la disponibilidad de bebidas frías y apoyándose en una operación más refinada, con el fin de elevar continuamente la tasa de penetración en canales y la eficiencia de producción por punto. En el nivel de canal, Eastroc Super Drink ya ha construido una amplia red de distribución: hay más de 3,400 distribuidores y más de 4.5 millones de puntos terminales.

Al mismo tiempo, los gastos administrativos crecieron un 35.53% frente al mismo periodo de 2024, principalmente debido al aumento de gastos como remuneración del personal directivo, depreciación y amortización, honorarios a intermediarios, etc. Pero en 2025, la alta dirección de Eastroc Super Drink tuvo una reducción considerable de salarios en términos generales: el salario del presidente, Lin Muqin, fue de 5.3161 millones de yuanes, bajando 211.2k de yuanes respecto a los 5.5273 millones del año anterior; el salario del director y ejecutivo general, Lin Mugang, fue de 4.3784 millones de yuanes, bajando 583k respecto a los 4.9614 millones del año anterior.

“Salir de Guangdong”

Además de la dependencia de “producto único”, Eastroc Super Drink enfrenta otra duda: la concentración excesiva en el mercado del sur de China (Guangdong y zonas cercanas).

Según el informe financiero, en 2025, además de la fortaleza absoluta de la región del sur de China, Eastroc Super Drink también logró un mayor equilibrio en las cinco principales regiones del país, cumpliéndose la estrategia de “salir de Guangdong”.

En 2025, la región del sur de China siguió siendo la de mayor proporción de ingresos; en 2025 logró ingresos operativos de 6,215 millones de yuanes, con un crecimiento del 18.09%, y su participación en ingresos fue del 29.80%.

La proporción de ingresos de regiones fuera del sur de China aumentó gradualmente: en 2025 logró ingresos operativos de 14,643 millones de yuanes, con un crecimiento del 38.69%, y una participación en ingresos del 70.20%. Entre ellas, el crecimiento de ingresos en la región del norte de China y la región del oeste de China fue particularmente vigoroso, alcanzando tasas de crecimiento del 67.86% y 40.77%, respectivamente.

En el lado de la producción, Eastroc Super Drink tiene un despliegue nacional de 14 grandes bases de producción (de las cuales 10 ya están construidas y en operación), cubriendo las cinco principales regiones: sur de China, este de China, centro de China, oeste de China y norte de China. Hoy, Eastroc Super Drink se desarrolla de manera constante con una velocidad promedio de añadir 2 bases por año; su decimocuarta base de producción, en Chengdu, también se completó la firma el año pasado, lo que reforzará aún más la capacidad de irradiación del mercado del suroeste.

Alargar la línea de tiempo: después de alcanzar su máximo a mediados del año pasado, el precio de las acciones de Eastroc Super Drink (605499.SH) ha seguido retrocediendo.

El 12 de junio de 2025, impulsado por múltiples factores positivos como alto crecimiento de resultados, expectativas de recuperación del consumo y catalizadores de la cotización A+H, el precio de las acciones continuó subiendo; el precio de cierre del día fue de 336.50 yuanes, y durante la sesión llegó a tocar un máximo de 338.92 yuanes, siendo el máximo histórico desde su salida a bolsa. Después de eso, el precio de las acciones entró en un canal de descenso con altibajos, y hasta hoy se ha retraído cerca de un 40%.

La volatilidad del precio de las acciones también refleja la volatilidad de la confianza del mercado en el “mito del crecimiento” de Eastroc Beboza (东鹏特饮). Tras superar a Red Bull (红牛) y destacarse por sí mismo, Eastroc Super Drink necesita encontrar una nueva historia que pueda contarse.