¡Las bolsas de Shanghái y Shenzhen publican! ¡Buenas noticias para las empresas tecnológicas en la junta principal!

¡Se definieron los criterios de “activos ligeros, alta inversión en I+D” para las juntas principales de los mercados de Shanghai y Shenzhen!

El 27 de marzo, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen revisaron y publicaron las directrices de revisión y aprobación para la emisión y cotización de acciones que se implementarán—los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” (revisión de 2026) (en adelante, “Directrices de activos ligeros, alta inversión en I+D”), ampliando el alcance de aplicación de los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” a las compañías de la junta principal. Tras la revisión, las compañías de la junta principal que cumplan con los criterios podrán utilizar la financiación adicional y la reposición de liquidez mediante nuevas emisiones, superando el límite, para invertir en I+D, mejorando aún más la flexibilidad de la financiación adicional.

Los responsables pertinentes de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen manifestaron que, en adelante, se enfocarán estrechamente en este punto clave de servir mejor a la innovación tecnológica y al desarrollo de nuevas fuerzas productivas, apoyando a más compañías cotizadas que cumplan los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” para que apliquen activamente esta herramienta de política, impulsando la implementación de casos típicos en el terreno; con mayor intensidad, promoverán la concentración de recursos de factores hacia el ámbito de nuevas fuerzas productivas, elevando aún más la flexibilidad y la conveniencia de la financiación adicional, y mejorando de forma efectiva la sensación de ganancia del mercado.

Los criterios de reconocimiento se aplican a la junta principal de los mercados de Shanghai y Shenzhen

El “Plan quinquenal 15” establece claramente que se debe “profundizar de manera continua la reforma integral de la financiación e inversión en el mercado de capitales, y fortalecer la inclusividad y adaptabilidad del sistema del mercado de capitales”. El informe del trabajo del gobierno de este año también subraya que, para las empresas tecnológicas en los campos de tecnologías clave centrales, se implementarán de manera regular los mecanismos de “vía verde” para la financiación bursátil y las reorganizaciones y fusiones. En la reunión de trabajo sistemática de la CSRC de 2026, se propuso aumentar la conveniencia y la flexibilidad de la financiación adicional.

En este contexto, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen revisaron y publicaron las “Directrices de activos ligeros, alta inversión en I+D”, incorporando, sobre la base de las pruebas previas en el STAR Market y el ChiNext, criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” para el segmento de la junta principal.

En detalle, el criterio de “activos ligeros” para las compañías cotizadas en la junta principal es que el peso de los activos materiales en el total de activos no sea superior al 20%; el criterio de “alta inversión en I+D” es que, en promedio de los últimos tres años, la inversión en I+D represente no menos del 15% de los ingresos por operaciones, o que la inversión acumulada en I+D de los últimos tres años no sea inferior a 300 millones RMB y que, en promedio de los últimos tres años, la inversión en I+D represente no menos del 5% de los ingresos por operaciones.

En los últimos años, las compañías de la junta principal han seguido activamente la investigación y el desarrollo en tecnologías de vanguardia; la industria ha seguido transformándose y mejorando su nivel. Desde la distribución sectorial actual de las compañías cotizadas en la junta principal, también abarca sectores estratégicos emergentes como tecnologías de la información de nueva generación, fabricación de equipos de alta gama, biofarmacéutica y nuevos materiales, entre otros, con lo cual se ha reunido un conjunto de compañías cotizadas con capacidades de tecnología central. Estas compañías presentan características como un menor peso de activos fijos, un mayor peso de activos intangibles, inversión continua en gastos de I+D y que la proporción de dichos gastos respecto a los ingresos por operaciones es significativamente superior al promedio del sector. Su desarrollo operativo, la transformación y mejora, y la iteración tecnológica sostenida y la innovación de productos están estrechamente relacionadas; para satisfacer las necesidades de I+D se requiere apoyo a largo plazo, en gran escala y estable de capital.

La revisión de las “Directrices de activos ligeros, alta inversión en I+D”, al ampliar el alcance de aplicación de los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” a las compañías de la junta principal, responde de manera positiva y oportuna al clamor del mercado, y es una medida clave para aumentar la inclusividad y adaptabilidad del sistema de financiación adicional.

Personas del sector señalan que, dadas las circunstancias reales de la diversificación del tipo de compañías de la junta principal, el lanzamiento de estándares para la junta principal, el aflojamiento de las restricciones sobre la proporción destinada a complementar liquidez con fondos recaudados y la autorización de que la parte que exceda el porcentaje se destine de forma dirigida a la I+D del negocio principal, ayudarán a mejorar la pertinencia y eficacia del uso de los fondos recaudados, a servir mejor a las empresas tecnológicas de la junta principal y a promover de forma coordinada la transformación y mejora de las industrias tradicionales y la formación de nuevas fuerzas productivas.

El “mercado de dos innovaciones” destaca aún más la orientación de “apoyar a los mejores, apoyar a lo científico”

Los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D” ya se han probado de manera gradual en el STAR Market y en el ChiNext. El 11 de octubre de 2024, la Bolsa de Shanghai publicó las “Directrices de aplicación de las normas de revisión de emisión y cotización en la Bolsa de Valores de Shanghai, N.º 6—criterios de reconocimiento de activos ligeros, alta inversión en I+D (en prueba)”, estableciendo por primera vez en el STAR Market los criterios de reconocimiento de “activos ligeros, alta inversión en I+D”. Esto permite que, en la financiación adicional, la parte destinada a complementar capital de trabajo que supere el 30% se use para la inversión en I+D relacionada con el negocio principal.

Hasta la fecha, existen 14 empresas del STAR Market que han utilizado este criterio para implementar financiación adicional, con un total de fondos propuestos de 35.12 mil millones RMB, lo que representa, respectivamente, el 37% de la cantidad de empresas aceptadas en el STAR Market en 2025 y el 76% del importe de financiación propuesto. Cubre empresas que aplican a diversos estándares de cotización del STAR Market y a los principales sectores. Entre ellas, hay dos empresas del nivel de crecimiento del STAR Market que planean recaudar 5.78 mil millones RMB. Actualmente, 12 ya se han registrado y han surtido efecto; el estándar de “activos ligeros, alta inversión en I+D” se ha convertido en una forma importante de financiación adicional para empresas cotizadas en el STAR Market, apoyando con fuerza el incremento de la inversión en I+D por parte de las empresas tecnológicas y promoviendo el desarrollo de la innovación tecnológica y de nuevas fuerzas productivas.

En esta revisión, los criterios de reconocimiento relacionados del STAR Market permanecen sin cambios: el criterio de “activos ligeros” es el mismo que para la junta principal y el ChiNext, pero el criterio de “alta inversión en I+D” es “que, en promedio de los últimos tres años, la inversión en I+D represente no menos del 15% de los ingresos por operaciones, o que la inversión acumulada en I+D de los últimos tres años no sea inferior a 300 millones RMB” y “que la proporción de personal dedicado a I+D en el año más reciente sobre el total de empleados del mismo año sea no inferior al 10%”.

En junio de 2025, se publicaron e implementaron los criterios de reconocimiento de la financiación adicional de “activos ligeros, alta inversión en I+D” para el ChiNext. Ya existen compañías cotizadas del ChiNext como Jiangbo Long que han elegido presentar financiación adicional con el estándar de “activos ligeros, alta inversión en I+D”, y el mercado ha tenido una buena respuesta. En esta revisión, la Bolsa de Valores de Shenzhen ajustó de manera adaptativa los criterios de reconocimiento de “alta inversión en I+D” del ChiNext publicados previamente. En el criterio de “alta inversión en I+D”, el umbral inferior de la proporción de inversión en I+D de “que la inversión acumulada en I+D de los últimos tres años no sea inferior a 300 millones RMB y que, en promedio de los últimos tres años, la inversión en I+D represente no menos del 3% de los ingresos por operaciones” se ajustó del 3% al 5%.

La Bolsa de Valores de Shenzhen señaló que aumentar en forma moderada el valor del indicador de “alta inversión en I+D” tiene por objetivo orientar a las compañías cotizadas para que incrementen la inversión en I+D para la innovación tecnológica, apuntando a compañías cotizadas que se dedican en profundidad a la investigación y desarrollo y que tienen características de innovación. Con un sistema de financiación adicional eficiente y flexible, se les brindará un acompañamiento continuo para aumentar su dinamismo innovador y formar un mecanismo favorable de desarrollo de la innovación.

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)

     【Aviso legal】El presente artículo representa únicamente las opiniones del autor y no tiene relación con Hexun. El sitio de Hexun mantiene una postura neutral respecto a las declaraciones y juicios de opinión incluidos en el texto, y no ofrece ninguna garantía explícita o implícita sobre la exactitud, la confiabilidad o la integridad de los contenidos incluidos. Se ruega a los lectores utilizarlos solo como referencia y asumir toda la responsabilidad por su cuenta. Correo: news_center@staff.hexun.com

Denunciar