Acabo de darme cuenta de que muchas personas en realidad no entienden qué son las ADR, y honestamente, eso les está costando dinero. Déjame explicarlo porque en realidad es bastante importante si estás mirando acciones internacionales.

Así que aquí está el asunto: una ADR es básicamente una acción extranjera que ha sido empaquetada para cotizar en bolsas de EE. UU. En lugar de lidiar con conversiones de divisas, abrir cuentas en brokers extranjeros y quedarte despierto hasta las 3 de la mañana para operar en algún mercado extranjero, simplemente la compras como una acción normal. ¿Por qué existe esto? Comprar acciones extranjeras de la forma tradicional es un desastre. Necesitarías cambiar dólares por moneda extranjera, abrir cuentas en el extranjero, navegar diferentes zonas horarias y regulaciones. Las ADR resolvieron ese problema.

¿Cómo funciona esto en realidad? Una empresa o inversor extranjero entrega sus acciones a un banco depositario de EE. UU. Ese banco luego te emite un certificado de ADR que representa esas acciones extranjeras. Ahora puedes negociarlo en una bolsa estadounidense o en el mercado OTC, igual que cualquier acción doméstica. ¿Quieres recuperar tus acciones extranjeras originales? Puedes cambiar tus ADRs justo de vuelta. Bastante sencillo.

Hay una diferencia que vale la pena conocer: los valores extranjeros reales se llaman técnicamente acciones depositarias americanas (ADS), pero la gente usa ADR y ADS de manera intercambiable. Además, las ADR pueden ser patrocinadas (la empresa extranjera trabajó con el banco de EE. UU. para configurarlas) o no patrocinadas (los brokers las crearon sin la participación de la empresa).

Ahora aquí es donde se complica. Una ADR no siempre equivale a una acción del valor subyacente. Esta es probablemente la mayor diferencia entre las ADR y las acciones normales. Una ADR puede representar una acción, una fracción de una acción, o incluso 100 acciones de la empresa extranjera. Por ejemplo, si una acción extranjera cotiza a $0.25 por acción en su país de origen, el banco depositario podría agrupar esas 100 acciones en una ADR que cotice en $25 una bolsa de EE. UU. Si no prestas atención, podrías pensar que la acción vale $25 cuando en realidad vale $0.25 multiplicado por 100. Siempre revisa la proporción de conversión antes de hacer cualquier análisis.

La SEC tiene diferentes niveles de supervisión para las ADR, y esto importa. Las ADR de nivel 1 solo cotizan en OTC y pueden ser no patrocinadas. Tienen requisitos mínimos de la SEC, por lo que hay menos información financiera disponible. Eso significa más riesgo para ti. Las de nivel 2 y 3 requieren que el emisor se registre en la SEC y presente informes anuales. La nivel 3 es la más estricta y representa una oferta pública inicial (IPO) en bolsas de EE. UU., lo que significa que la empresa puede captar capital aquí y debe presentar un Formulario F-1. Si no te gustan las penny stocks, probablemente deberías evitar las ADR de nivel 1.

En cuanto a costos, las ADR te cobran tarifas que las acciones normales no. Los bancos depositarios cobran tarifas de servicio, usualmente entre $0.01 y $0.03 por acción, por manejar el trabajo de custodia. Revisa el prospecto para detalles específicos. Los impuestos también son diferentes. Pagarás impuestos sobre ganancias de capital y dividendos en EE. UU. como de costumbre, pero los gobiernos extranjeros a menudo retienen impuestos sobre los dividendos de sus empresas. Parte de ese impuesto retenido puede deducirse de lo que debes en EE. UU., pero se complica dependiendo de los tratados fiscales. Habla con un profesional en impuestos sobre esto.

Aquí hay algo que la gente pasa por alto: las ADR llevan riesgo de divisa. Si tienes una ADR que representa una empresa europea, la tasa de cambio euro-dólar afecta directamente el valor de tu ADR, no solo la acción en sí. Esto puede hacer que el precio sea más volátil de lo que esperarías solo por el negocio subyacente.

¿La conclusión? Las ADR de nivel 3 son las más fáciles de analizar porque son las más similares a las acciones de EE. UU. Ten cuidado con métricas por acción como ganancias o ratios P/E, porque podrían calcularse de manera diferente dependiendo de si se basan en la acción extranjera subyacente o en la ADR misma. Y recuerda, siguen siendo acciones extranjeras en el fondo, por lo que tienden a moverse más con sus mercados locales que con el mercado estadounidense. Si entiendes realmente qué significa una ADR y haces tu tarea sobre la acción específica y su nivel de ADR, puedes acceder a buenas oportunidades internacionales sin todos los dolores de cabeza.