Andreas Steno: La tergiversación del ciclo de inversión en capital, las inversiones en IA carecen de respaldo fundamental, y las acciones tecnológicas podrían estar preparadas para una reaceleración | Raoul Pal

Puntos clave

• El ciclo actual de gasto de capital (capex) se está tergiversando como sobreinversión por parte de las principales instituciones financieras.
• Los ciclos actuales de ganancias no se corresponden con la escala de acontecimientos históricos como la burbuja dot com o la crisis del petróleo.
• Hay un enfoque predominante impulsado por el miedo sobre inversiones en IA que carece de respaldo fundamental.
• Es posible que las acciones tecnológicas hayan tenido una corrección excesiva, con potencial de reaceleración.
• El perfil de deuda de las empresas de IA es diferente al de ciclos anteriores, lo que reduce la probabilidad de un evento crediticio.
• La manufactura interna está ganando impulso, lo que potencialmente podría llevar a un rebote alcista del mercado.
• El entorno económico se describe como una “configuración tipo goldilocks de manual” con inflación en descenso y manufactura en aumento.
• Las grandes empresas blue-chip se están quedando atrás frente a negocios más pequeños en la implementación de IA.
• Muchos fondos de cobertura grandes aún no han adoptado tecnologías de IA, lo que indica un rezago en el sector financiero.
• Las preocupaciones sobre una burbuja de IA podrían ser prematuras debido a la implementación en etapas tempranas.
• La dinámica actual del mercado sugiere oportunidades de inversión en IA.
• El ciclo empresarial muestra señales de mejora, lo que podría impactar positivamente a las acciones tecnológicas.
• La inflación está disminuyendo, creando un entorno económico favorable.
• La disparidad en la adopción de IA entre industrias podría afectar las dinámicas competitivas.
• El clima de inversión actual podría estar impulsado más por el miedo que por fundamentos sólidos.

Introducción del invitado

Andreas Steno Larsen es el Chief Investment Officer de Steno Research. Anteriormente se desempeñó como Global Chief Strategist en Nordea Bank, el banco más grande del Norte de Europa. Es Senior Editor en Real Vision y presentador del podcast Macro Trading Floor.

Tergiversación del ciclo de capex

• El ciclo actual de capex se está tergiversando como sobreinversión por parte de las principales instituciones financieras.

  — Andreas Steno

• Instituciones financieras importantes como Bank of America han etiquetado el ciclo de capex como sobreinversión.

• Obviamente hemos visto pesimismo en este ciclo máximo de capex de hasta siete, por parte de muchas de las grandes firmas del lado vendedor.

  — Andreas Steno

• Comprender los ciclos de gasto de capital (capital expenditure) es crucial para las estrategias de inversión.

• La divergencia en el análisis podría afectar la forma en que los inversores abordan el mercado.

• La narrativa predominante en los mercados financieros quizá no capture completamente las implicaciones económicas.

• Todas las grandes ya lo han etiquetado, ¿verdad?, como sobreinversión en este ciclo de capex.

  — Andreas Steno

• Esta perspectiva resalta un punto de vista crítico sobre el panorama financiero actual.

Comparación de los ciclos actuales y los ciclos históricos de ganancias

• El ciclo actual de ganancias no se compara con los ciclos históricos de capex como la burbuja dot com.

• Si observas las perspectivas de ganancias frente, por ejemplo, a la burbuja dot com o a la crisis del petróleo, no se compara nada.

  — Andreas Steno

• El contexto histórico es importante para entender las ganancias durante eventos económicos significativos.

• Los ciclos actuales de ganancias se corresponden con los retornos del sector tecnológico en términos porcentuales.

• Un estudio muy simple sobre el índice msci it te da la conclusión de que el ciclo actual de ganancias, aproximadamente, coincide.

  — Andreas Steno

• La discrepancia entre los ciclos actuales e históricos podría informar estrategias de inversión.

• En la etapa previa al año 2000 tenías un ciclo de retornos que probablemente era cinco veces el ciclo de ganancias.

  — Andreas Steno

• Esta idea ofrece una comparación clara de los ciclos de ganancias y su impacto en el mercado.

Inversiones en IA y percepciones del mercado

• El enfoque en inversiones en IA no está respaldado fundamentalmente, lo que refleja resistencia al cambio.

• Me da la impresión de que ahora mismo estamos atrapados en una máquina de miedo sobre la IA, que realmente no está respaldada fundamentalmente.

  — Andreas Steno

• Muchos estrategas de renta variable y gestores de carteras son resistentes al cambio.

• El clima de inversión actual podría estar impulsado por el miedo más que por fundamentos.

• Siento que muchos de estos estrategas de renta variable y gestores de carteras de renta variable están atrapados en un modo de resistencia al cambio.

  — Andreas Steno

• Comprender el papel de la IA en la configuración de las percepciones del mercado es crucial.

• Esta opinión critica la mentalidad de inversión predominante en el mercado.

• El enfoque en IA impulsado por el miedo podría afectar la dinámica del mercado.

Acciones tecnológicas y reaceleración del ciclo empresarial

• La corrección en las acciones tecnológicas probablemente se ha exagerado, con potencial de reaceleración.

• Estás sugiriendo que esta corrección en el nasdaq o en algunas de las otras oportunidades tecnológicas probablemente ha sido excesiva.

  — Andreas Steno

• A medida que mejora el ciclo empresarial, las acciones tecnológicas podrían ver una reaparición.

• Se espera que las tendencias de ganancias aumenten con el ciclo empresarial.

• Probablemente reacceleramos a medida que el ciclo empresarial se reaccelera y las ganancias continúan subiendo.

  — Andreas Steno

• Comprender las condiciones económicas es clave para evaluar el desempeño de las acciones tecnológicas.

• Este pronóstico proporciona una predicción sobre el comportamiento del mercado basada en los ciclos.

• El entorno económico actual podría favorecer la recuperación de las acciones tecnológicas.

Perfil de deuda de las empresas de IA y estabilidad del mercado

• El perfil de deuda de las empresas de IA es diferente al de ciclos anteriores, lo que reduce la probabilidad de un evento de crédito.

• El perfil de deuda simplemente es diferente a otros ciclos; por lo tanto, estás sugiriendo que esta corrección está exagerada.

  — Andreas Steno

• Las tendencias históricas de deuda en ciclos tecnológicos aportan contexto para la estabilidad del mercado.

• Los factores diferenciadores del mercado actual podrían llevar a una estabilidad potencial.

• Esta explicación destaca diferencias clave entre los ciclos actuales y los pasados.

• Comprender los perfiles de deuda es crucial para evaluar los riesgos del mercado.

• El perfil de deuda único de las empresas de IA podría ofrecer información sobre la salud financiera.

• Esta idea proporciona una perspectiva valiosa sobre una posible estabilidad del mercado.

Ciclo de manufactura nacional y rebote del mercado

• El ciclo de manufactura nacional está ganando velocidad, lo que potencialmente puede llevar a un rebote del mercado.

• Creo que mostrarán eso y, una vez que cada vez sea más evidente durante los próximos dos o tres trimestres, tendremos un rebote.

  — Andreas Steno

• Los indicadores económicos sugieren un impacto positivo en el desempeño del mercado.

• Podría ocurrir un rebote alcista del mercado si continúan las tendencias actuales.

• Comprender el papel de los ciclos de manufactura es clave para las predicciones sobre el mercado.

• Este pronóstico ofrece una predicción clara sobre el comportamiento del mercado basada en las tendencias.

• El impulso del ciclo de manufactura podría influir en la dinámica del mercado.

• Esta idea conecta indicadores económicos con posibles resultados del mercado.

Entorno económico como una “configuración tipo goldilocks”

• El entorno económico actual es una “configuración tipo goldilocks de manual” con inflación en descenso.

• Eso es un panorama increíblemente alcista cuando tienes la inflación básicamente cayendo.

  — Andreas Steno

• El ciclo en aumento de manufactura interna contribuye a condiciones favorables.

• Comprender los ciclos económicos y las métricas de inflación es crucial para el análisis del mercado.

• Esta explicación conecta indicadores económicos con condiciones de mercado.

• Una “configuración tipo goldilocks” sugiere un entorno económico equilibrado.

• El panorama actual podría proporcionar información valiosa sobre oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta la importancia de los indicadores económicos en el análisis del mercado.

Disparidad en la adopción de IA entre tamaños de negocio

• Las grandes empresas blue-chip van por detrás de los negocios más pequeños en la implementación de IA.

• Todavía me impacta que la mayoría de las grandes empresas blue-chip sigan estando un par de años por detrás.

  — Andreas Steno

• Los negocios más pequeños podrían tener una ventaja competitiva en la adopción de IA.

• Comprender la adopción de IA en distintas industrias es crucial para la dinámica del mercado.

• Esta idea resalta una disparidad significativa en la adopción de IA.

• El rezago en la implementación de IA podría afectar la dinámica competitiva en diversas industrias.

• Esta afirmación proporciona una perspectiva valiosa sobre el estado actual de la adopción de IA.

• La disparidad en la adopción de IA podría influir en la competitividad de la industria.

Rezago en la adopción de IA en el sector financiero

• Muchos fondos de cobertura grandes no están utilizando tecnologías de IA, lo que indica un rezago en la adopción.

• Es impactante que sepas que en los gigantes hedge funds todavía no lo están usando.

  — Andreas Steno

• La industria financiera muestra una brecha significativa en la adopción de tecnología.

• Comprender la adopción de IA en finanzas es crucial para evaluar oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta una brecha crítica en la adopción de tecnología dentro de un sector clave.

• El rezago en la adopción de IA podría sugerir posibles oportunidades de inversión.

• Esta afirmación proporciona una perspectiva valiosa sobre el estado actual de la IA en finanzas.

• El rezago del sector financiero en la adopción de IA podría impactar la dinámica del mercado.

Implementación temprana de IA y preocupaciones sobre una burbuja

• La etapa temprana de implementación de IA en finanzas sugiere que las preocupaciones sobre una burbuja podrían ser prematuras.

• Tan pronto como reconozcas que para ti como inversor se pone bastante cómodo.

  — Andreas Steno

• Las preocupaciones sobre una burbuja de IA se silencia con el reconocimiento de la implementación en etapas tempranas.

• Comprender los sentimientos del mercado sobre la IA y las burbujas de inversión es crucial.

• Este pronóstico proporciona una perspectiva sobre la dinámica del mercado y el comportamiento de los inversores.

• La etapa temprana de implementación de IA puede ofrecer información sobre oportunidades de mercado.

• Esta idea resalta la importancia de comprender las etapas de adopción de la tecnología.

• La dinámica actual del mercado sugiere potencial para el crecimiento de las inversiones en IA.

                  **Divulgación:** Este artículo fue editado por el Equipo Editorial. Para más información sobre cómo creamos y revisamos el contenido, consulte nuestra Política Editorial.