El principal estratega de JPMorgan advierte: La situación en Irán impactará los precios de la energía, ¡EE. UU. no podrá mantenerse al margen!

Pregunta a la IA · ¿Por qué los beneficios del bloqueo del Estrecho de Ormuz por parte de Irán superan con creces las expectativas?

Fuente: JIN10 Data

Durante mucho tiempo, los inversores han considerado de manera generalizada que, dado que Estados Unidos ya ha logrado exportaciones netas de energía, su economía es suficiente para resistir el impacto en los precios de la energía derivado de los conflictos en Oriente Medio. Sin embargo, en el informe más reciente publicado el lunes por Michael Cembalest, presidente de Mercados y Estrategia de Inversión en la división de Gestión Patrimonial y Activos de JPMorgan, se aborda de lleno este error de percepción: la inmunidad de la economía estadounidense frente a la volatilidad de la energía en Oriente Medio es mucho menor que lo que el mercado esperaba.

Cembalest señaló que Estados Unidos no está en una “zona de seguridad”. Aunque en términos de datos es un país exportador neto de ciertos combustibles, la volatilidad del mercado energético global se transmite con rapidez a través del mecanismo de traspaso por precios y termina repercutiendo en la economía doméstica estadounidense.

Actualmente, los datos del mercado ya han respaldado esta visión: aunque los países de Asia y Europa tiemblan por el bloqueo del Estrecho de Ormuz, en la práctica los incrementos de precios de los combustibles refinados en el propio territorio de EE. UU., e incluso del petróleo crudo, han superado el aumento registrado en Europa y Asia. Cembalest subrayó: “La independencia de los combustibles fósiles de Estados Unidos no funciona como un cortafuegos económico, tal como imaginan los inversores”.

Ante el bloqueo del Estrecho de Ormuz por parte de Irán, aunque la Casa Blanca ha emitido ultimátums en repetidas ocasiones y ha exigido el reinicio inmediato de las operaciones, por lo visto Teherán ha descubierto que convertir este cuello de botella del transporte marítimo global en un “puesto de cobro” o incluso en una “zona de bloqueo” le reporta beneficios muy por encima de lo esperado.

El informe cita el punto de vista de Dina Esfandiary, economista de Oriente Medio en Bloomberg, quien sostiene que Irán se dio cuenta de que el costo de secuestrar la economía global era más bajo de lo previsto y más fácil. Cembalest analiza que incluso si el estrecho se reabre mañana, la recuperación de la capacidad de producción aún requerirá tiempo. Lo más grave es que Estados Unidos, Israel y los países del Golfo se enfrentan al apuro de un déficit en sus inventarios de misiles interceptores.

Cembalest prestó especial atención al cambio en la forma de hacer la guerra. Los avances de Irán en tecnología de drones le permiten lanzar una guerra “asimétrica” de alta eficacia.

Los datos muestran que, aunque la carga útil de los drones es relativamente pequeña, su costo es extremadamente bajo. Con solo un dron barato es posible asestar golpes mortales a buques de guerra caros, sistemas de radar e incluso instalaciones energéticas. En cambio, la capacidad de contraminado de la Marina de EE. UU. se está reduciendo: los cuatro buques contraminadores de mayor antigüedad actualmente en servicio ya se han incluido en los planes de baja, lo cual sin duda aumenta la dificultad para limpiar el estrecho para el ejército estadounidense.

Aun cuando el mercado está cargado de nubes oscuras, el desempeño de las acciones de EE. UU. se muestra sorprendentemente “tranquilo”, con una caída muy inferior a la volatilidad que se vio al inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. Los analistas de Wall Street sostienen que los pilares que sostienen el mercado bursátil son el aumento de las expectativas de ganancias y un mercado laboral sólido.

Sin embargo, los estrategas advierten que este sentimiento de “refugio” podría ser solo temporal. Aunque las acciones de EE. UU. aún conservan resiliencia, si el conflicto en Oriente Medio evoluciona hacia una guerra prolongada que dure más de varios meses, el efecto en cadena sobre las cadenas de suministro globales y los precios en el territorio de EE. UU. se amplificará de forma exponencial. En ese momento, los inversores estadounidenses tendrán que enfrentarse a una realidad: ante una verdadera sacudida energética, nadie puede mantenerse al margen.