Un refugio en medio del impacto de Irán: las acciones del Banco de China

Los mercados globales están mostrando agitación en medio de la guerra de Irán; mientras tanto, las acciones bancarias chinas están consolidando gradualmente su condición de activos refugio gracias a su relativamente estable rendimiento por dividendo y a las perspectivas de beneficios que van mejorando.

Desde que estalló el conflicto en Oriente Medio, el índice de bancos CSI 300 (Shanghai–Shenzhen 300) ha acumulado una subida del 2.7%; en el mismo periodo, el índice de referencia CSI 300 ha caído un 5.7%. Los analistas señalan que la presión sobre el margen neto de interés de los grandes bancos chinos sigue aliviándose, y además se suma el sólido crecimiento de los ingresos por comisiones; existe la posibilidad de que los resultados del primer trimestre superen las expectativas.

En un contexto en el que el sentimiento de refugio domina el mercado, el rendimiento por dividendo esperado de alrededor del 5% de las acciones bancarias chinas—muy por encima del 2.8% del índice CSI 300 y del ~1.8% de los bonos del Tesoro a 10 años—supone un atractivo significativo para los inversores que buscan una asignación defensiva.

Alivio de la presión sobre el margen; los resultados del primer trimestre podrían superar expectativas

Según los datos anuales ya divulgados, el estrechamiento del margen de los mayores bancos estatales de China ya se ha reducido de forma notable.

Tanto el Banco Industrial y Comercial de China como el Banco de Agricultura registraron en 2025 un margen neto de interés de 1.28%, que se estrechó en 14 puntos básicos respecto al año anterior; mientras que en 2024 el estrechamiento fue de 19 y 18 puntos básicos, respectivamente, para ambas entidades, y la tendencia de mejora es bastante clara.

Según los informes de los medios, un analista de Citigroup señaló que existe potencial para que los resultados de los bancos chinos del primer trimestre superen las expectativas; la dirección de los bancos ya ha enviado señales más positivas sobre las perspectivas de crecimiento de los ingresos. Los principales factores impulsores incluyen la mejora marginal de la presión sobre el margen neto de interés y el fuerte crecimiento de los ingresos por comisiones.

Wang Feng, principal analista financiero de Everbright Securities, dijo:

“Es posible que el margen neto de interés del sector bancario completo o de algunos bancos individuales se estabilice en el primer trimestre, e incluso que rebot e. Esto seguirá atrayendo la atención de los inversores.”

Rendimiento por dividendo destacado, atributo defensivo resaltado

Con el aumento de la incertidumbre geopolítica global, el atractivo de los dividendos de las acciones bancarias chinas es especialmente notable.

Según datos recopilados por Bloomberg, el rendimiento por dividendo esperado a 12 meses de las principales acciones bancarias chinas es de alrededor del 5%; no solo está muy por encima del nivel global del 2.8% del índice CSI 300, sino que también supera con creces el rendimiento de aproximadamente 1.8% de los bonos del Tesoro a 10 años.

El Chief Investment Officer de Shanghai Chengzhou Investment Management, Fu Zhifeng, dijo:

“Dado el relativamente estable panorama de beneficios del sector bancario chino, la mayor flexibilidad de políticas de China al afrontar los impactos macroeconómicos y la posición especial del sector bancario como una institución sistémica clave respaldada por el Estado, en un entorno donde la incertidumbre geopolítica persiste, el precio de las acciones bancarias chinas mostrará una mayor resiliencia que la de otros sectores.”

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