Wang Ning quiere que las burbujas de Pop Mart en auge "regresen a la fábrica para reparación"

Pregunta a la IA · ¿Qué ajustes internos sugiere la metáfora sobre los coches de Fórmula 1 de Wang Ning?

Periodista de The Interface News | Ma Yue

Editor de The Interface News | Ya Hanxiang

“Nosotros somos como un piloto novato de carreras: nos llevan rápidamente al circuito de la F1. En un proceso en el que vas a velocidades súper altas, tanto si eres el conductor como si eres el propio coche, hay una presión muy grande. Pero, por supuesto, todo el proceso es emocionante y también trae muchas ganancias, experiencias y lecciones.” En la conferencia sobre resultados anuales de Pop Mart 2025 celebrada el 25 de marzo, el fundador de la empresa, presidente del consejo de administración y director ejecutivo Wang Ning expresó los cambios en su mentalidad durante el año pasado.

Esta empresa, que aporta valor emocional a través de figuras de colección y peluches, vuelve a verse afectada repetidamente por impulsos emocionales en los mercados de capitales.

En 2025, Pop Mart logró el mejor desempeño de crecimiento de su historia: en 2025, los ingresos de Pop Mart fueron de 37.12 mil millones de yuanes, con un aumento del 184.7%; además, estos ingresos también marcaron un nuevo máximo histórico, frente a los 13.04B de yuanes del mismo periodo del año anterior. Durante el periodo, tras el ajuste de las normas de “reportes financieros no conformes a las NIIF” y después de deducir la participación de accionistas minoritarios, la ganancia neta atribuible llegó a 13.08 mil millones de yuanes, un aumento del 284.5%.

Sin embargo, el día de la publicación del informe anual del 25 de marzo, la cotización de Pop Mart cayó alrededor de un 20%; el precio de cierre del día fue de 168.3 HKD.

Durante los últimos más de seis meses, tras alcanzar un máximo de 339.8 HKD, el precio de las acciones de Pop Mart fue retrocediendo mientras oscilaba una y otra vez. Morgan Stanley había comentado, justo antes de la publicación del informe anual, que el precio de Pop Mart podría subir primero y luego entrar en una fase de oscilación dentro de un rango, porque las opiniones del mercado estaban muy divididas; había diferencias importantes entre posiciones largas y cortas, pero las expectativas de ganancias no habían cambiado.

En realidad, que Pop Mart registre un alto desempeño pero que la cotización caiga revela no pocas emociones del mercado a corto plazo, como el reajuste de la valoración, la toma de utilidades por parte del capital y la preocupación por el panorama macroeconómico mundial, entre otros.

The Interface News observó que, en la conferencia sobre resultados de 2025, tanto Wang Ning como el resto de la gerencia se mostraron bastante contenidos y prudentes.

Se habían manifestado en múltiples ocasiones que “la explosión del año pasado fue inesperada”, y Wang Ning también recalcó una y otra vez su deseo de mantener un crecimiento lineal y saludable. Con una base de comparación alta, los resultados de 2025 superaron muy por encima la guía de desempeño de 30B de yuanes en el informe de mitad de año de 2024; y esto también lleva ahora a Wang Ning a dar una expectativa de crecimiento relativamente conservadora: en 2026, esforzarse por no menos de un 20% de crecimiento.

Y esto parece producir, en comparación con los crecimientos de varios múltiplos de los dos años anteriores, una brecha emocional debido a que el crecimiento en 2026 no alcanza lo esperado, lo que afectaría aún más el precio de las acciones.

Serie colaborativa de Saniro · Fotografía de imágenes: The Interface News | Ma Yue

Pero la caída del precio de las acciones también ofrece una oportunidad para volver a examinar los fundamentos de Pop Mart.

“Como grupo, no buscamos correr solo distancias cortas; no buscamos qué tan rápido es ahora, ni qué tan rápido han sido estos años. Seguimos esperando usar una perspectiva de estrategia a largo plazo para mirar el desarrollo y las oportunidades de cada año.” Wang Ning también mencionó en la reunión de resultados que, como una empresa joven que está a punto de entrar en su decimosexto año, Pop Mart aún tiene muchas lecciones por aprender.

Wang Ning dijo: “Como en la F1, queremos que 2026 sea un año en el que entremos al pit stop, carguemos combustible, cambiemos llantas. Después del desarrollo a ultra alta velocidad, esperamos hacer un pequeño reajuste”.

Un punto clave es que Pop Mart ha mencionado en múltiples ocasiones que debe “seguir entrenando su fuerza interna” de manera continua en su estructura organizativa.

“En el año pasado dijimos ‘el cielo está despejado para arreglar el techo’, aunque logramos resultados tan buenos, no seamos arrogantes; pensemos más en nuestros problemas.” Así se expresó Wang Ning.

En 2025, Pop Mart estableció oficinas en 21 países y regiones del mundo y cuenta con más de 11.000 empleados; entre ellos, fuera de los empleados de nacionalidad china, hay cerca de 4.000.

En realidad, la globalización también trae, sin precedentes, una potencia organizativa y desafíos operativos: por ejemplo, al construir rápidamente tiendas en el extranjero, cadenas de suministro y equipos de marketing, aumenta la complejidad del reclutamiento, la retención y la integración cultural de talento local. Con un equipo de decenas de miles de personas, lo que Pop Mart necesita vigilar es que la agilidad, el enfoque y la cultura de “decir NO más que decir SÍ” de la etapa emprendedora tienden a diluirse.

Esto también conduce a un nuevo ajuste de la estructura organizativa.

The Interface News se enteró de que Wen De Yi asumió recientemente el cargo de Chief Growth Officer (Director de Crecimiento).

En abril del año pasado, su puesto ya había sido ajustado: junto con Si De, asumió el cargo de COO en calidad de codirección, encargándose conjuntamente de la gestión y operación del grupo en el mundo; cada uno tiene sus funciones: Wen De Yi se encarga de la región de Asia-Pacífico y Europa, mientras que Si De se encarga de la Gran China y América. Wen De Yi, como alto ejecutivo de nacionalidad coreana que se incorporó a Pop Mart en 2018, fue quien condujo en primera línea que el negocio en el extranjero de Pop Mart “pasara de 0 a 1”.

Y en esta ocasión, además de ampliar el negocio en el extranjero, el nombramiento de Wen De Yi como Chief Growth Officer quizá responda a una consideración más integral sobre la marca en su conjunto: construir una lógica global de crecimiento.

Además, The Interface News también supo que Pop Mart destinará más altos directivos a una estructura de gestión integral para los mercados en el extranjero y en China.

Una persona cercana a Pop Mart reveló a The Interface News que la trayectoria de crecimiento del mercado en el extranjero de Pop Mart en el futuro irá convergiendo gradualmente con el mercado de China. “La capacidad de operación sistematizada construida por Pop Mart en el mercado chino, la matriz del ecosistema IP y el sistema de percepciones sobre los usuarios son los activos centrales para la expansión global”. Dijo la persona a The Interface News.

A partir de la experiencia en el mercado de China, la región de China no ha expandido de manera drástica el tamaño de sus tiendas; al contrario, se ha sido contenida al abrir tiendas, controlando la apertura de nuevas tiendas, y se ha concentrado más energía en fortalecer al equipo y en reforzar la base de retail. Con ello, se logró un crecimiento de ingresos del 135.2%.

Hombre Estrellado · Fotografía de imágenes: The Interface News | Ma Yue

El presidente de la región de China de Pop Mart, Zhu Yin, enfatizó en la reunión de resultados que en 2026 la cantidad de tiendas que se renovarán y adecuarán superará con creces la de 2025, y además abrirán más tiendas insignia. Dijo que en 2025, el aumento en la superficie de las tiendas que fueron renovadas y adecuadas no fue mucho: en general, el área creció entre 30% y 40%, y en tiendas específicas creció 50%; sin embargo, el volumen de ventas de estas tiendas mejoradas casi duplica el promedio nacional.

Con esa estrategia—actualizar tiendas en regiones y centros comerciales prioritarios, y abrir tiendas grandes y crear tiendas insignia como hitos—también se aplicará en el plan de disposición de tiendas en el extranjero en el futuro.

En la reunión de resultados, el Chief Growth Officer Wen De Yi señaló que este año se centrará en desarrollar mercados como Oriente Medio, el sur de Asia, Europa y Sudamérica, y expandir de forma constante el mapa global de operaciones. Y el Chief Operating Officer Si De también recalcó que, como mercado prioritario, en 2026 se alcanzará más de 100 tiendas en Estados Unidos; si se impulsa con éxito, las dos tiendas insignia de Pop Mart en el Times Square y la Quinta Avenida de Nueva York abrirán en el cuarto trimestre de este año.

LABUBU · Fotografía de imágenes: The Interface News | Ma Yue

“Este año en el primer trimestre es una temporada relativamente más tranquila en todo el mercado de Europa y Estados Unidos. Aprovechando ese tiempo, volvimos a ordenar los objetivos estratégicos junto con todo el equipo y realizamos trabajos de construcción del equipo.” Dijo Si De, Chief Operating Officer de Pop Mart, en la reunión de resultados. El equipo de Estados Unidos de todos los canales suma cerca de 2.000 personas; también han actualizado las oficinas de la sede en Estados Unidos.

En el futuro, además de encargarse de las operaciones de Norteamérica, la oficina en Estados Unidos podrá incorporar más exploración de artistas y la producción de contenido derivado. Señaló que, bajo la tendencia a la desaceleración del tráfico de alto crecimiento que hubo el año pasado, el mayor desafío de este año es cómo, mediante su propia operación y la expansión de tiendas físicas, recibir y absorber una gran cantidad de tráfico.

Las grandes acciones de Pop Mart en el extranjero, sin duda, también generarán nuevas pruebas de presión en la gestión general de la organización, la operación de la marca, la gestión logística y la cadena de suministro.

Por ejemplo, ante la incertidumbre causada por conflictos geopolíticos, ¿cómo controlar la puntualidad y los costos de la logística?; ¿cómo hacer una localización más precisa en la selección de ubicaciones, operación y gestión detallada?; ¿cómo controlar los costos de abrir tiendas grandes?; y además, cuando surjan continuamente nuevos negocios alrededor del IP, ¿cómo mantener estable la atención central de Pop Mart?—y esto quizá sea una lógica de valoración que vale más la pena observar que el estado de ánimo a corto plazo.