Análisis del informe anual de la mezcla de gestión activa de Jiashi Youxuan Selección de Ventajas: reducción del 51% en participaciones, aumento del 899% en beneficios netos, la asignación en metales no ferrosos se convierte en el motor de ingresos

Indicadores financieros clave: El beneficio neto pasa a ser positivo / El patrimonio neto cae un 38% interanual

Variaciones del beneficio y del patrimonio neto

En 2025, la clase A de la cuota “嘉实优势精选混合” logró un beneficio neto de 256,040,401.45 yuanes, pasando de -34,743,072.25 yuanes en 2024 a un aumento explosivo del 899%; el beneficio neto de la clase C fue de 12,270,571.06 yuanes, pasando de -2,167,560.51 yuanes en 2024 a beneficio neto positivo. El patrimonio neto total al cierre fue de 711,347,809.53 yuanes, disminuyendo en 441,479,652.03 yuanes frente a 1,152,827,461.56 yuanes al cierre de 2024, con una caída interanual del 38.3%.

Desempeño del valor liquidativo: supera al benchmark en 8 puntos porcentuales

En 2025, la tasa de crecimiento del valor liquidativo de la clase A fue de 26.54%; la clase C, 25.63%. Ambas superaron ampliamente el 18.42% del índice de referencia de desempeño, con rendimientos adicionales de 8.12% y 7.21%, respectivamente. En los últimos tres años, la tasa acumulada de crecimiento del valor liquidativo de la clase A fue de 25.99%, con un retorno anualizado de aproximadamente 8%, significativamente superior al 24.09% del benchmark.

Estrategia de inversión: los metales no ferrosos y la industria de medios/Internet como configuraciones principales

Asignación sectorial: sobreponderar metales no ferrosos y aviación

En su informe anual, la administradora indicó que, en 2025, se daría prioridad a la asignación de metales no ferrosos (cobre, oro, aluminio), medios/Internet (IA, juegos) y industria de la aviación, además de aumentar la participación en acciones de seguros. En particular, el segmento de metales no ferrosos aportó la mayor parte de las ganancias; el contado de oro LME registró una fuerte subida de 64.6% durante todo el año. El incremento en productos como el cobre y el aluminio estuvo impulsado de forma significativa por las restricciones de oferta y las expectativas de recortes de tasas de interés.

Detalle de inversiones en acciones: Zijin Mining y Tencent Holdings, los dos mayores pesos

Las diez principales posiciones al cierre representaron en conjunto el 53.7% del valor neto de los activos del fondo. La principal posición fue Zijin Mining (601899), con una participación de 71,263,278 yuanes y una proporción del 10.02%; la segunda fue Tencent Holdings (00700), con 70,928,873 yuanes y una proporción del 9.97%. La proporción de inversiones mediante el programa Stock Connect de Hong Kong fue de 39.73%, con asignación principal en activos de Internet y recursos.

Gastos y operaciones: el fee de gestión baja 7.9% / comisiones de trading concentradas en los principales brokers

Fee de gestión y fee de custodia

En 2025, el fee de gestión del fondo incurrido durante el período fue de 12,703,625.68 yuanes, inferior a los 13,789,421.34 yuanes de 2024 en 7.9%; el fee de custodia fue de 2,117,270.96 yuanes, inferior a los 2,298,237.02 yuanes de 2024 en 7.9%. La disminución de los gastos se debe principalmente a la contracción del tamaño del fondo.

Gastos de transacción y pagos de comisiones

La comisión anual por operaciones en acciones fue de 1,384,494.12 yuanes. Entre ellas, CICC (CITIC Securities), Guosen Securities y CICC Investment (China? CICC?) (CITIC? CMB?) se ubicaron entre los tres primeros en pagos de comisiones, con proporciones de 33.64%, 13.84% y 10.99%, respectivamente. Los ingresos por diferenciales de compra y venta de acciones fueron de 150,657,001.44 yuanes, pasando de -46,315,217.25 yuanes en 2024 a un 425% de beneficio neto positivo.

Cuotas y tenedores: redención neta de la clase A del 51.5% / 100% de inversores individuales

Variación de cuotas: grandes redenciones provocan un recorte del tamaño a la mitad

Al inicio, la clase A tenía 1,358,172,645.43 cuotas; al cierre, 658,714,188.40 cuotas. La redención neta fue de 709,361,286.64 cuotas, con una tasa de redención de 51.5%; la clase C al inicio tenía 41,067,456.31 cuotas, y al cierre 23,866,486.14 cuotas. La redención neta fue de 38.6%.

Estructura de tenedores: ausencia de inversores institucionales / tenencia media de 93.7k cuotas

Al cierre, el número total de tenedores fue de 7,287, todos inversores individuales; la tenencia media fue de 93,671 cuotas (aprox. 93.7k cuotas). La clase A tuvo tenencia media de 111,779 cuotas y la clase C de 16,358 cuotas, mostrando que los inversores de la clase A concentran una tenencia más alta.

Riesgos y perspectivas: hay que vigilar la presión de liquidez / oportunidades de asignación de activos en niveles bajos

Aviso de riesgos

2. Riesgo de liquidez: la redención neta de la clase A supera el 50%; podría afectar la flexibilidad de ajuste de la cartera y requiere prestar atención al impacto de la presión de redenciones posterior sobre el valor liquidativo.
3. Riesgo de cumplimiento: la administradora, en noviembre de 2025, fue ordenada a realizar rectificaciones por la Oficina de Regulación de Valores de Beijing debido a problemas de “control interno de cumplimiento, operaciones de inversión y gobierno corporativo”, y se suspendió el registro de productos de renta fija durante 3 meses; se requiere un seguimiento continuo de los efectos de la rectificación.
4. Riesgo de concentración de la cartera: las diez principales posiciones representan más del 50%; si aumenta la volatilidad de los activos principales, podría amplificarse la volatilidad del valor liquidativo.

Perspectivas del gestor

El gestor considera que, aunque el mercado se revirtió al alza desde septiembre de 2024 y ha transcurrido un año, todavía hay bastantes valoraciones sectoriales en niveles bajos, con espacio suficiente para la selección activa de acciones. En el futuro, continuará prestando atención a los activos en niveles bajos y a la industria con cambios profundos, y hará la asignación en activos con expectativas de alto retorno bajo el supuesto de margen de seguridad, manteniendo una evaluación racional sobre las variedades con subidas significativas.

Resumen de datos clave

(Fuente de datos: Informe anual 2025 del fondo de inversión de valores “嘉实优势精选混合”)

Declaración: El mercado conlleva riesgos; invertir requiere prudencia. Este artículo es publicado automáticamente por un gran modelo de IA con base en bases de datos de terceros, y no representa la postura de Sina Finance. Cualquier información que aparezca en este artículo se proporciona únicamente como referencia y no constituye asesoramiento personal de inversión. Si hay discrepancias, prevalecerán los anuncios reales. Si tiene dudas, póngase en contacto con biz@staff.sina.com.cn.

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Responsable: Xiao Lang Express