Un año de aranceles: Mirando hacia atrás el impacto global

Una de las historias financieras más importantes del año pasado fue la guerra arancelaria iniciada por Estados Unidos. A pesar de los impactos en las cadenas de suministro y las economías mundiales, muchas naciones resistieron la tormenta sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, examina el impacto de estos aranceles tanto a corto como a largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, lo que minimizó la conmoción económica. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los impactos de los aranceles, y que esos cambios iban a ser tan rápidos y tan severos como lo fueron, no creo que te hubiera creído”, dijo Hugh Thomas, Analista Principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listo para el impacto

Los shocks arancelarios no actúan como un único cambio de política; se propagan por las economías como una mezcla de contracciones, redirecciones, exenciones y, en ocasiones, incrementos impulsados por malentendidos en distintos países y en diferentes materias primas. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran soluciones alternativas. Eso, en gran medida, no ocurrió. Las importaciones de bajo margen, como la electrónica, los juguetes y la ropa, se mantuvieron en gran medida estables, incluso cuando subieron los costos impulsados por los aranceles.

“Me sorprendieron tanto la rapidez como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y el uso de importaciones que disminuye”, dijo Thomas.

Las naciones mejor posicionadas para beneficiarse de esta inestabilidad fueron las que estaban preparadas para la interrupción del comercio. Cuando los precios se dispararon en las importaciones desde China, por ejemplo, Vietnam consolidó rápidamente la producción de juguetes y ropa, capturando una nueva cuota de mercado.

“Vietnam llevaba un tiempo preparándose para hacer esto”, dijo Thomas. “Cuando subieron los aranceles chinos, Vietnam estaba listo como sustituto rápido o como última parada para Estados Unidos o para alguno de los otros proveedores de la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes están para quedarse”.

Falta de caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan en lugar de simplemente trasladar costos. La disponibilidad de bienes se mantuvo en su mayoría sin cambios, lo que destaca la agilidad de la cadena de suministro en 2026.

“Si esto hubiera ocurrido hace 15 años, habría habido caos”, dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y datos clasificados sobre el origen de los bienes y sus sustitutos.

“Dice mucho que puedas tener regímenes arancelarios caprichosos que se implementen, y no estemos viendo filas en la tienda de electrónica”, dijo. “Hemos tenido cadenas de suministro súper ajustadas, así que no había mucho margen en el sistema. A pesar de estos cambios completamente no impulsados por el mercado, seguimos teniendo los mismos bienes disponibles un año después”.

Algunos cambios son para bien

No obstante, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se asumía, ya que los sustitutos surgieron casi de inmediato.

De cara al futuro, las cadenas de suministro pueden incorporar un componente de “riesgo arancelario”, especialmente en sectores largos y complejos como el automotriz y la aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando riesgos regulatorios a medida que fomentan la fabricación nacional.

“Puedes verlos buscando cerrar acuerdos comerciales”, dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la solidez de esos acuerdos y cuánto pueden confiar en que no se levanten barreras arancelarias o intervenciones regulatorias”.

Una lección del oro suizo

Otras lecciones surgieron de rincones inesperados. En julio de 2025, la U.S. compró $6 billion en oro suizo en un solo mes, en comparación con menos de $2 billion el año anterior.

Eso fue el resultado de un comentario informal, una intención mal comunicada en términos de aranceles. Se convirtió en uno de los mayores cambios comerciales del año.

“Eso es muy revelador en cuanto a la necesidad de un mercado eficiente y de que tus intenciones se comuniquen eficazmente, porque realmente fue una situación de teléfono descompuesto”, dijo Thomas. “Eso también generó una ineficiencia bastante grande en la cadena de suministro, si estás hablando de triplicar tu compra de lingotes en un año. Probablemente algunas personas se quedaron con más inventario del que particularmente querían como consecuencia de eso”.

Pensar, rápido y lento

El momento también fue importante en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, quedó rezagado en contratos farmacéuticos al demorarse frente a los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Mientras estás pensando hacia dónde irán los impactos, quieres plantearte: ¿y si el próximo competidor que compite conmigo en una cadena de suministro logra cerrar el trato más rápido?” dijo Thomas. “Muchas de las personas que gestionan los pagos y la banca de transacciones para las farmacéuticas del Reino Unido probablemente están mirando una gran sobrecarga de inventario en mano y un vacío de efectivo como consecuencia de que negociaron los aranceles farmacéuticos más lentamente que la UE”.

Por otra parte, algunos países están avanzando lentamente en sus negociaciones comerciales, sabiendo que existe toda la posibilidad de que los aranceles se reduzcan. Canadá y México están adoptando un enfoque medido, sabiendo que el acuerdo de libre comercio USMCA vuelve a estar sobre la mesa.

La prueba de estrés definitiva

Incluso cuando los efectos de los aranceles se atenúan, los actores de pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas pasarán el año de compensación desenredando los ajustes previos, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Quizá la conclusión más clara del año pasado es la resiliencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras realizar una prueba de estrés sobre la cadena de suministro global”, dijo Thomas, “no sé si podrías idear algo mejor que esto, salvo una guerra mundial.”

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