Sabiduría popular丨Buscar certeza en la incertidumbre

Presentador | Yin Xing

Mira las tendencias, haz menos extrapolaciones subjetivas

Presentador: En las últimas tres semanas, además del índice del ChiNext que se destacó principalmente en el foco de elogios por los paseos en bote, el resto de los índices ha tenido amplitudes de oscilación muy grandes. ¿Qué opinas? Cuéntanos.

Fan Zhou: El SSE (Índice Compuesto de Shanghái) ya perforó la banda de 4000 a 4190 puntos. La acción de rebote de esta semana es para completar el retroceso contra la línea inferior del rango. Pero, por suerte, el siguiente rango del SSE está más cerca de 4000. Es decir, entre 3750 y 3950 puntos. Por eso verán que cuando el índice llega alrededor de 3800 puntos, encuentra soporte y se inicia el rebote.

Presentador: Entonces, ¿el SSE aún no ha roto de manera efectiva el nivel?

Fan Zhou: ¿A qué nivel te refieres con “ruptura”? Si corresponde a 4000 a 4190, entonces ya hay ruptura. Si corresponde a 3750 a 3900, entonces aún no. Si además lo miramos más a largo plazo: ¿la fase de avance alcista unilateral de este ciclo del mercado alcista del SSE? En términos generales, es muy difícil que en el corto plazo vuelva a 4200 puntos. Después de todo, por encima de los 4000 puntos, el SSE acumula decenas de billones de RMB en importe de operaciones. Para digerir aquí a los que quedaron atrapados en posiciones, se necesita mucha energía, especialmente en este momento en que hay un conflicto entre Irán y EE. UU.

Presentador: Supongamos que el conflicto entre Irán y EE. UU. se resuelve de inmediato. ¿Aún podría volver a subir?

Fan Zhou: No se puede especular sobre eventos que aún no han ocurrido.

Presentador: Solo lo estoy suponiendo.

Fan Zhou: Si esto se resuelve por completo y de inmediato, entonces el petróleo crudo y el gas natural volverían como por arte de magia a lo que eran antes. Entonces el SSE subiría de nuevo hasta los 4190 puntos, y no se descarta que dentro del año aún vuelva a marcar máximos. Pero aun así, ampliar significativamente el espacio alcista hacia arriba sigue siendo difícil.

Presentador: Ya entiendo: incluso en el escenario más optimista, resulta difícil volver a subir de forma amplia.

Fan Zhou: ¿Por qué le tienes tanta obsesión a que el índice suba? La subida y la bajada de los índices son, en esencia, fenómenos naturales. Si hay subidas, también hay bajadas. Desde febrero de 2024, ya han pasado más de dos años subiendo. El año pasado, desde abril hasta hoy, solo apareció una oscilación algo digna de mención por el asunto de los aranceles. ¿Acaso no se permite eso? Ahora estamos en un contexto global especial, con oscilaciones globales. Por lo tanto, mientras la crisis no esté resuelta, todos miren más las tendencias y hagan menos extrapolaciones subjetivas sobre cambios en los fundamentos. Todas las crisis son repentinas e impredecibles; ¿si pudieras predecirlas, todavía se llamarían crisis? No inviertas pensando solo en cosas buenas; mejor piensa desde un enfoque de “línea de base”. Si esto se convierte en un proceso de largo ciclo y la situación empeora continuamente, ¿podrías soportarlo? O, ¿cuánto retroceso con posición pesada aún podrías soportar? Solo hay que fijar la línea de base. Si se cumple, corta; si no, sigue observando. ¡Así de simple es invertir! No te dejes llevar por emociones, no hagas extrapolaciones subjetivas.

Presentador: Hablando con franqueza y con hechos, lo que dices es correcto, pero muy poca gente puede hacerlo. ¿Cómo crees que estará la tendencia del índice la próxima semana?

Fan Zhou: Seguir esforzándonos por mantener los 3750 puntos y buscar oportunidades para cubrir el hueco de 3950 puntos. Con más optimismo, incluso podríamos tantear la banda inferior de 4000 puntos. La próxima semana, probablemente, seguirá oscilando dentro del rango antes mencionado.

Cadena de la industria de energías nuevas se beneficia de los altos precios del petróleo

Presentador: El mercado de marzo está por terminar. De cara a abril, con una mirada breve, ¿cómo se desarrollará la cotización?

Hai Feng Ru Yu Xiao Xiao: En realidad, los problemas del mercado que hay ahora, todos ya los tienen claros en el corazón: se deben a que la situación del conflicto regional es imprevisible. Si volvemos la vista a 2025, veremos que hay cierta similitud con este año. En 2025, también fue desde mediados de marzo cuando sectores como la robótica y el cómputo en la nube empezaron a perder impulso; y así la temporada de mercado de primavera se detuvo de golpe. Luego vino un duro golpe por el tema de los aranceles, y al final, bajo el “cuidado” de algún equipo, tomó cerca de un mes para rellenar ese “pozo de aranceles”. A principios de marzo de este año, aunque ya había ocurrido el conflicto regional, el mercado no estaba tenso; los temas relacionados se estaban negociando con total atrevimiento, “con valentía total”. El “cambio de cara” de la cotización comenzó a expandirse también desde mediados de marzo. El mercado empezó a darse cuenta del amplio impacto de la escalada explosiva del precio del petróleo, y entonces empezó la “acción de cavar zanjas”. Observando esta semana, el volumen de operaciones ya ha empezado a reducirse rápidamente, hasta situarse por debajo de los 2 billones de RMB, acercándose al estándar de 1,7 billones de RMB de energía cerca del “suelo de mercado”, y básicamente ya alcanza el valor estándar de un retroceso del 10% dentro de un mercado alcista. En el tablero actual, aún no se observan acciones positivas de estabilización por parte de algún equipo; depender solo de la fuerza del mercado es suficiente únicamente para hacer suelo débil en la línea de la media anual. Miren el S&P: por debajo de la media anual, ha estado merodeando durante una semana, y en cualquier momento podría repetirse ese duro golpe de abril de 2025 por el impacto de los aranceles. Para entonces, el gran líder al otro lado, de “ya gané del todo” por sensación propia, pasaría a “perdí de forma miserable”; y entonces es posible que aparezca un giro importante. Por supuesto, hay diferencias entre el conflicto regional y las disputas arancelarias: la fuerza que determina el curso de los acontecimientos es distinta.

Presentador: ¿Ponle un tono a lo que se espera en el segundo trimestre?

Hai Feng Ru Yu Xiao Xiao: Para el segundo trimestre, la cotización, a menos que sea un mercado alcista de tendencia extremadamente fuerte como los de 2015 o 2007, incluso siendo un mercado alcista, suele estar en un estado confuso. En general, la experiencia indica que o bien está estrechamente relacionado con la alta prosperidad en los informes trimestrales, o bien está relacionado con el impacto de eventos importantes. Por ejemplo, el año pasado, en el segundo trimestre, debido al impacto de los aranceles, el mercado apostó con fuerza por el consumo interno: desde grandes almacenes comerciales hasta alimentos para mascotas e incluso “nuevo consumo”, todo fue próspero. En el segundo trimestre de 2020, naturalmente, se centró en los tapabocas y servicios de pruebas, que se beneficiaron de la pandemia. Con el entorno actual, es evidente que la cadena de la industria de las energías nuevas es la lógica principal que se beneficia de los altos precios del petróleo. En marzo, la cadena de almacenamiento de energía y de baterías de litio ya ha mostrado una resiliencia muy fuerte. Si además hubiera un informe trimestral sobresaliente, sería todavía más perfecto.

Estrategia de trading bajo un escenario incierto

Presentador: El mercado continúa con una oscilación intensa; las emociones se han recuperado un poco. ¿Qué impresión tienes sobre el sol radiante?

Jiao Yang: La negociación de “parar la pelea” para apostar por comprar acciones. Y el miedo hace que la negociación de “seguir peleando” continúe, ¿no? En realidad, por ahora puede que todo eso no sea tan importante. En el futuro, durante un tiempo, aunque se detenga la guerra, no se podrá volver a lo de antes. Cuando se abre una brecha, es difícil cerrarla por completo y dejarla perfecta.

Presentador: Si la negociación de “parar la pelea” ocurre, ¿entonces se mira principalmente a la tecnología?

Jiao Yang: En medio del caos, no hay nada que sea seguro. Como la energía eólica: tanto si se detiene la guerra como si no, como la forma más importante de energía nueva en Europa, claramente debería beneficiarse. Pero a un cierto líder del sector eólico, sus proyectos en el extranjero fueron rechazados por el Reino Unido alegando seguridad nacional; así, se cortó de una sola vez una pata de la buena lógica. La tecnología es igual: parece que detener la guerra es una noticia positiva, pero ¿cuál sería el plazo de esa tregua? ¿Qué pasará en medio de las negociaciones? Después de la tregua, ¿el precio del petróleo bajará directamente? Si continúa manteniéndose en 90 dólares e incluso por encima de 100 dólares, entonces los problemas vendrán después.

Presentador: Si entonces todo es incierto, ¿cómo se opera?

Jiao Yang: Lo que puedo pensar sigue siendo la energía: todos los países del mundo esperan una energía autónoma y controlable.

(Este artículo se publicó el 28 de marzo en el “Securities Market Weekly”. Las acciones individuales mencionadas en el texto son solo para análisis y no constituyen recomendaciones de inversión.)