“la primera acción de pasta dental” Liangmianzhen se suspende a la espera de un nuevo propietario

La pregunta a la IA · ¿Qué efectos de sinergia industrial traerá que el Grupo de Cuidado de la Salud de Guangxi asuma la adquisición de Liangmian Zhen?

21st Century Business Herald

El histórico y tradicional marca de cuidado personal y artículos de higiene nacional que ha estado arraigada en la memoria de varias generaciones, Liangmian Zhen, está a punto de atravesar un giro decisivo en su destino.

El 29 de marzo, Liuzhou Liangmian Zhen Co., Ltd. (600249.SH, en lo sucesivo, “Liangmian Zhen”) anunció que el accionista controlador, el Grupo de Inversión y Desarrollo Industrial de la ciudad de Liuzhou Co., Ltd. (en lo sucesivo, “Grupo de Inversión de Liuzhou”), está planificando asuntos de transferencia de acciones, lo que podría llevar a un cambio en el control de la empresa. Las acciones se suspenderán a partir del 30 de marzo, y se estima que el tiempo de suspensión no superará 2 días de cotización.

Esto marca que la empresa tradicional, con 85 años de historia y que en su momento fue reconocida como el “primer fabricante de pasta dental” de su tipo, posiblemente se despedirá de la era en la que el capital estatal local controla la empresa y comenzará un nuevo capítulo de desarrollo.

El cambio de control está al borde

El anuncio muestra que el Grupo de Inversión de Liuzhou posee directamente el 33.34% de las acciones de Liangmian Zhen, y además posee indirectamente el 0.55% a través de una filial de propiedad total. En total controla el 33.89%. Si se incluye la participación de las partes relacionadas que también dependen de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales de la ciudad de Liuzhou, la participación agregada de las contrapartes centrales vinculadas al capital estatal supera el 35%, por lo que constituye el controlador absoluto de la empresa. Si la transferencia de acciones se implementa sin contratiempos, significará la retirada estratégica del capital estatal de la ciudad de Liuzhou, y la naturaleza empresarial de Liangmian Zhen podría experimentar un cambio fundamental.

Detrás de la variación accionaria se encuentra una presión sostenida sobre el desempeño operativo. Según los datos más recientes de estados financieros, en 2025 Liangmian Zhen obtuvo un beneficio neto atribuible a la matriz de 9.8461 millones de yuanes, lo que supone una caída pronunciada interanual del 87.8%. El beneficio básico por acción fue únicamente de 0.0179 yuanes, lo cual se redujo drásticamente frente a los 0.1475 yuanes de 2024. Aunque la empresa incrementó levemente sus ingresos operativos en 2025 hasta 1.063 mil millones de yuanes, su beneficio operativo fue solo de 7.8367 millones de yuanes, y la capacidad de generar ganancias siguió debilitándose. De hecho, en los últimos años Liangmian Zhen no ha logrado recuperar el desempeño del período cumbre en el mercado: ya no existen los tiempos en los que las ventas anuales superaban los 400 millones de unidades. Bajo la presión de gigantes del cuidado personal y los medicamentos tradicionales chinos como Yunnan Baiyao, la cuota de mercado se ha ido encogiendo gradualmente.

Como la primera empresa que cotizó en la industria de las pastas dentales, Liangmian Zhen alguna vez cargó con grandes expectativas de una marca nacional. Desde su origen en 1941, en el que nacía a partir de cinco pequeñas fábricas privadas de jabón, hasta que en 1978 desarrolló la primera pasta dental con medicina tradicional china de China, y luego hasta que en 2004 debutó en la Bolsa de Valores de Shanghái, su trayectoria de desarrollo bien puede considerarse un resumen del sector de cuidado personal y cosméticos en China.

En su período más alto, los productos de la empresa se vendían incluso en el extranjero y llegó a convertirse en la primera pasta dental de medicina tradicional china con efectos que obtuvo la certificación de la FDA de Estados Unidos. Pero a medida que aumentó la competencia en el mercado y se retrasaron los ajustes en la estrategia de operación, esta empresa tradicional fue entrando gradualmente en dificultades de crecimiento; la salida del capital estatal podría ahora abrir camino para la introducción de nuevos impulsores.

Con la publicación del anuncio de suspensión, los posibles compradores de Liangmian Zhen se convirtieron en el foco de atención del mercado. A partir del análisis de la industria y las características de la estructura accionaríal, en general se considera que las plataformas de capital estatal de nivel regional de la Región Autónoma de Guangxi son el receptor más probable; entre ellas, el Grupo de Cuidado de la Salud de Guangxi (bajo el Grupo de Desarrollo Turístico de Guangxi) es el que más suena.

Como la primera plataforma provincial de cuidado de la salud en Guangxi, el Grupo de Cuidado de la Salud de Guangxi está controlado directamente por el comité de capital estatal regional, tiene activos totales por 14 mil millones de yuanes y en 2025 ya controló South Black Sesame, además de estar posicionándose activamente en la cadena industrial de “salud integral + medicina y alimentación del mismo origen + cuidado personal y cosméticos”. El negocio central de Liangmian Zhen en pastas dentales de medicina tradicional china y su bloque de medicamentos, encaja perfectamente con el plan industrial de dicho grupo, pudiendo generar efectos de sinergia; por ello se le otorga una calificación de probabilidad de cinco estrellas.

Además, en la lista de posibles receptores también se incluyeron empresas estatales regionales como el Grupo de Inversión de Guangxi y el Grupo Nóngbǎos (Granja Agroindustrial) de Guangxi. El primero, como la mayor empresa estatal de Guangxi, cuenta con un bloque de medicamentos bajo su estructura, y posee la base para integrar el negocio de Liangmian Zhen. El segundo podría, mediante sinergias en recursos de materias primas de medicina tradicional china, fortalecer el posicionamiento en cuidado de la salud y cosméticos tradicionales.

Además del capital estatal local, también existe la posibilidad de que participen capital industrial y inversores financieros. Yunnan Baiyao, Faleiqi y otros gigantes del cuidado personal y cosméticos de medicina tradicional china pueden complementar el posicionamiento de mercado regional mediante la adquisición de Liangmian Zhen y fortalecer la competitividad en la categoría de pastas dentales medicinales chinas. Empresas de cuidado personal como Shanghai Jahwa y Lafang Jahwa, por su parte, podrían aprovechar sus marcas tradicionales y recursos de canales para impulsar la expansión hacia niveles inferiores. Cabe destacar que Goldman Sachs International ya se incorporó como uno de los diez principales accionistas de circulación de Liangmian Zhen a finales de 2025, con 4.1779 millones de acciones; gracias a sus participaciones existentes y a su capacidad de integración industrial, también se le considera un posible participante.

Sin embargo, el mercado en general considera que la posibilidad de una adquisición transregional o transfronteriza es baja. Empresas no relacionadas con la industria del cuidado personal como Huaxinzhenbang han sido descartadas, y las pequeñas y medianas empresas privadas enfrentan dificultades para hacerse cargo de esta marca tradicional debido a la falta de fortaleza financiera y a una sinergia industrial insuficiente. En última instancia, es muy probable que el receptor se origine dentro del sistema de capital estatal regional de la Región Autónoma de Guangxi. Esto no solo se ajusta al razonamiento lógico de integración industrial local, sino que también protege mejor la herencia de la marca nacional.

Reestructuración de la industria El camino de la transformación para las marcas tradicionales

El cambio de control de Liangmian Zhen coincide con el pico de fusiones y adquisiciones e integración en la industria de cuidado personal y cosméticos de medicina tradicional china.

En el plano de políticas, “Borrador del Plan de Desarrollo Estratégico de la Medicina Tradicional China” define explícitamente la medicina tradicional china + cuidado personal y cosméticos como una dirección prioritaria de cultivo. En 2023, la Administración Nacional de Productos Médicos supervisados revisó el “Catálogo de Materias Primas de Cosméticos Usadas”, agregando 27 sabores de hierbas medicinales chinas, lo que proporciona soporte legal para el desarrollo de la industria. En el plano del mercado, la demanda de los consumidores por productos de cuidado natural, seguros y con efectos terapéuticos sigue aumentando. Previsiones anteriores indican que 2025-2030 será un período de alta concentración en fusiones y adquisiciones para la industria de cosméticos de medicina tradicional china; la cuota de mercado de las empresas líderes podría aumentar del 18% actual hasta el 35%.

En este contexto, la reorganización accionaria de Liangmian Zhen tiene un significado típico de la industria. Para los receptores, lo que se obtiene no es solo una plataforma de empresa cotizada, sino también una marca nacional con 85 años de historia, tecnología central de pastas dentales de medicina tradicional china y un sistema de producción completo. Como unidad que lideró la redacción del estándar de grupo “Pasta dental de medicina tradicional china”, Liangmian Zhen cuenta con un puesto de investigación posdoctoral y el Centro de Investigación de Tecnología de Ingeniería para Pastas Dentales de Hierbas Medicinales Chinas de Guangxi; las acumulaciones técnicas en el ámbito de cuidado personal y cosméticos de medicina tradicional china siguen siendo valiosas.

Pero los desafíos de integración después de la adquisición tampoco pueden pasarse por alto. Cómo remodelar la imagen de marca, activar la vitalidad de los canales y mejorar la capacidad de innovación de productos serán los problemas centrales a los que se enfrentará el nuevo accionista controlador. Actualmente, la competencia en la industria de cuidado personal y cosméticos de medicina tradicional china ha entrado en una etapa extremadamente intensa; las empresas líderes construyen barreras competitivas impulsando su posicionamiento mediante la cadena completa de industria, la transformación digital y la operación omnicanal. Liangmian Zhen necesita, manteniendo sus ventajas centrales en medicina tradicional china, acelerar la iteración de productos y el ajuste de la estrategia de mercado para mantenerse firme en medio de la ola en la que aumentará la concentración de la industria.

Antes ya había analistas de la industria que señalaron que cuando el capital estatal local se retira de campos competitivos e introduce inversores estratégicos con mayor sinergia industrial, es una tendencia inevitable tanto de la reforma de las empresas estatales como del desarrollo de la industria. Para Liangmian Zhen, el cambio de control de esta vez podría ser una oportunidad importante para salir de las dificultades operativas y lograr un renacimiento de la marca. Si logra, con el apoyo de recursos y financiación del nuevo accionista, concentrarse en el negocio principal de cuidado personal y cosméticos de medicina tradicional china, y reforzar la investigación y el desarrollo y la inversión en el mercado, esta marca tradicional tiene la posibilidad de recuperar su vitalidad.