Comentario destacado de cada día | El "líder" de Nike en la Gran China deja su cargo para unirse a Sequoia China, ¿qué está acumulando realmente el capital?

Pregunta a la IA · ¿Por qué Sequoia China contrata, contra la corriente, a Dong Wei, con experiencia de finanzas, como directora?

Columna de Diario Económico (Daily Economic News) · Sun Yuting

Dong Wei, probablemente, sea la ejecutiva profesional más ocupada de las últimas. El 31 de marzo, apenas había dejado el cargo de presidenta y CEO de Nike Greater China, y de inmediato se incorporó a Sequoia China.

Justo hace una semana, la marca deportiva suiza On Running anunció que su CEO, Martin Hoffmann, dejará el cargo el 1 de mayo, y que dos fundadores retoman el mando.

Al poner ambas cosas juntas, se libera una señal: las marcas deportivas están “despidiéndose” de CEOs con origen en finanzas. Y Sequoia, precisamente al revés, trae a Dong Wei a la puerta.

Primero, veamos el lado de Nike.

Dong Wei no carece de trayectoria. Ella impulsó la digitalización de Nike en China; este sistema fue calificado por CEOs globales como “un modelo de digitalización global”. Del año fiscal 2015 al año fiscal 2021, los ingresos de Nike Greater China crecieron con cifras de dos dígitos de manera consecutiva durante 22 trimestres.

Pero cada gerente tiene sus límites de capacidad. Fuentes de la industria le habían dicho a Diario Económico (Diario Económico de la Jornada) que, frente a la “guerra de callejones” de las marcas deportivas, el pensamiento financiero a menudo duda entre “margen de beneficio” o “guerra de precios”, y el resultado es que la mejora de inventarios va más lenta que a nivel global, mientras las cuotas son erosionadas continuamente por los competidores.

Esta frase puede interpretarse así: no es que Dong Wei no sea lo suficientemente buena, sino que lo que necesitaba Nike ya no era algo en lo que ella fuera más experta.

En On Running, la lógica es la misma.

Martin Hoffmann es un perfil típico del área financiera: trabajó 13 años como CFO (director financiero) en On Running, y luego 5 años como CEO. Lideró la salida a bolsa de la empresa y logró llevar las ventas anuales a 3.000 millones de francos suizos. Pero el informe financiero de 2025 dejó al descubierto problemas: más ingresos pero no más beneficios; el beneficio neto cayó cerca de un 16% interanual.

En el último año, On Running ha expandido agresivamente sus tiendas en todo el mundo: las tiendas propias pasaron de unas 50 a 67; y, además, en China el número de tiendas alcanzó 38. Al mismo tiempo, los gastos de marketing siguieron aumentando; la empresa vende más, pero también gasta más, y las ganancias se han ido “comiendo” poco a poco.

Después de la publicación del informe financiero, el precio de las acciones de On Running cayó de inmediato. Justo después, la empresa dio otra previsión que decepcionó al mercado: el crecimiento de las ventas en 2026 se desaceleraría desde el 30% de 2025 hasta aproximadamente 23%. Estos dos mensajes negativos, combinados, hicieron que la acción cayera todavía más.

Menos de tres semanas después, On Running anunció un cambio de timón. En el comunicado oficial, el cofundador de la empresa, David Allemann, dijo: “El mejor momento para elevar tu nivel es cuando estás rompiendo constantemente tus propios récords”. La idea implícita de esa frase es: todavía estás a tiempo para cambiar de timón.

On Running se dio cuenta de que necesitaba cambiar del “expandirse quemando dinero” al modo de “cultivar con precisión y detalle”. Y en este asunto, es más apropiado que lo haga un fundador que un gerente profesional.

Este ajuste de personal incluye además una acción: Scott Maguire, de formación técnica, fue nombrado presidente y COO (director de operaciones). Él lideró la tecnología revolucionaria LightSpray (tecnología de tejido por pulverización de alto rendimiento de On Running) desarrollada por la empresa. Al hacer que alguien que entiende de producto gestione toda la cadena de valor, la señal que lanza On Running es “primero, deja el producto perfecto”.

Nike y On Running, una gran empresa estadounidense y un nuevo actor europeo, hicieron la misma elección: poner a personas que entienden mejor la primera línea y el producto al mando.

Sequoia, en cambio, va al revés.

El mismo día en que Dong Wei dejó el cargo de CEO de Nike Greater China, Sequoia China anunció su incorporación. Esto no es la primera vez que Sequoia China lo hace. Antes, Zhang Yu, ex directora principal de la edición china de VOGUE (VOGUE: moda y belleza), anunció que se había incorporado como socio de inversión de Sequoia China, con foco en el sector de consumo de moda. Bajo el liderazgo de Zhang Yu, Sequoia China logró, una tras otra, hacerse con varios diseñadores y marcas europeas y estadounidenses, como Ami (Francia), WE11DONE (Corea del Sur), DESTREE (Francia), etc., abriendo el canal de inversión hacia marcas de moda internacionales.

El consumo siempre ha sido uno de los tres sectores clave de inversión de Sequoia China desde su creación. En la etapa temprana, apostó con acierto por gigantes del consumo como Pop Mart, BetterMe (Baitaizhe), Gu Ming, “Lizi Food Busy” (零食很忙), entre otras. También invirtió y apostó en proyectos de IP de tendencia como Card You (卡游), acumulando una ventaja profunda en inversión temprana en los segmentos de consumo locales. Pero Sequoia China claramente no se limita a invertir solo en marcas chinas: Zhang Yu le abrió la puerta a las marcas de diseñadores en Europa y Estados Unidos; con la incorporación de Dong Wei, el objetivo se vuelve aún más claro: absorber a fondo y por completo el nicho del consumo deportivo.

Según las señales de políticas y capital, se está abriendo la ventana de recuperación para las inversiones en consumo. El 6 de marzo de este año, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, Wu Qing, indicó con claridad: “Se añadirá un conjunto de estándares de cotización más precisos y más inclusivos en el tablero Growth Enterprise Market (创业板). Apoyaremos activamente a empresas innovadoras y emprendedoras de alta calidad, como el nuevo consumo y los servicios modernos, para emitir y cotizar en el tablero Growth Enterprise Market”.

Los datos del mercado primario también confirman esta tendencia. Según un análisis de Tou Zhong Jia Chuan, este año, en enero y febrero, el tamaño de las inversiones en el sector de consumo aumentó interanualmente en 116,6% y 209,5% respectivamente; el dinero está acelerando su regreso al ámbito del consumo.

Sequoia aumenta su apuesta por la inversión en consumo en este momento, y la incorporación de Dong Wei es esa carta que se juega. Así, parece que la lógica de Sequoia es muy clara: incorporar a personas que saben operar un sistema de marcas, para que identifiquen y cultiven la siguiente marca.

Si el lado industrial mira cómo sobrevivir hoy, entonces el lado del capital mira quién puede ganar mañana: las batallas siempre tienen un día en que terminan; quien pueda atravesar el ciclo, al final, es la sedimentación de marca y la capacidad del sistema.

Diario Económico de la Jornada