Gree Electric Appliances muestra presencia institucional en la operación de gran volumen, y es posible que el plan de reducción de participación de Hillhouse Capital ya haya sido implementado

Recientemente, las transacciones de gran volumen de Gree Electric Appliances han captado la atención del mercado.

Según los datos, Gree Electric Appliances registró una transacción de gran volumen de 600.000 acciones a finales de marzo, por un importe de 2276,40 millones de yuanes. El precio de la operación coincidió con el precio de cierre de ese día, y ambas partes de la transacción fueron asientos dedicados a instituciones, sin que se observara ninguna prima ni descuento.

En combinación con el anuncio previo de Gree Electric Appliances, el vendedor de las transacciones de gran volumen recientes podría ser la empresa Zhuhai Mingjun Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership), una subsidiaria del grupo High Tide.

**　　Las transacciones de gran volumen de Gree Electric Appliances ven con frecuencia la participación de instituciones**

El 26 de marzo, Gree Electric Appliances realizó una transacción de gran volumen de 600.000 acciones, con un importe de 2276,40 millones de yuanes. En cambio, el 17 de marzo, Gree Electric Appliances también registró una transacción de gran volumen de 390.000 acciones, con un importe de 1518,66 millones de yuanes. En ambas transacciones de gran volumen, comprador y vendedor eran instituciones.

En la noche del 25 de febrero, Gree Electric Appliances publicó un anuncio en el que indicaba que su primer accionista mayoritario, Zhuhai Mingjun Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership) (abreviado como “Zhuhai Mingjun”), planea reducir sus acciones de la empresa. La cantidad a reducir no superará 1,12 millones de acciones (no más del 2% del capital social total de la empresa una vez deducidas las acciones del fondo de cuentas para recompra dedicadas de la empresa), y los fondos obtenidos por la reducción se utilizarán en su totalidad para pagar préstamos bancarios.

El anuncio detalla claramente los arreglos concretos para la reducción: dentro de los 3 meses posteriores a los 15 días de negociación posteriores a la fecha de divulgación del anuncio, Zhuhai Mingjun completará la reducción mediante el método de transacciones de gran volumen. Según esto, el vendedor de las transacciones de gran volumen registradas recientemente en Gree Electric Appliances podría ser Zhuhai Mingjun, una filial del grupo High Tide.

Según la información disponible, actualmente Zhuhai Mingjun posee 902 millones de acciones de Gree Electric Appliances, lo que representa el 16,11% del capital social total de la empresa. Si se completa esta reducción, la proporción de su participación bajaría a alrededor del 14,11%, pero seguiría siendo el primer accionista mayoritario de Gree Electric Appliances. Al mismo tiempo, el anuncio también explica a propósito que las acciones que posee Zhuhai Mingjun provienen de una cesión por acuerdo del Grupo Gree realizada en enero de 2020, y que el compromiso de bloqueo de 36 meses ya se había cumplido. Esta reducción es completamente conforme; no existe ninguna situación de incumplimiento de compromisos.

Además, Gree Electric Appliances también mencionó explícitamente en el anuncio que el objetivo de la reducción de Zhuhai Mingjun es pagar préstamos bancarios. Al revisar la historia, en 2019 High Tide compró el 15% de las acciones de Gree Electric Appliances a 46,17 yuanes por acción, con un precio total de 416,62 mil millones de yuanes. De ese total, aproximadamente 200 mil millones de yuanes provenían de préstamos bancarios. Este tipo de préstamos suele tener un plazo de entre 5 y 7 años, por lo que en 2026 podría tener que afrontar el reembolso del principal y el pago de intereses. Por lo tanto, la reducción que realice High Tide podría formar parte de un plan financiero defensivo de “pagar de forma forzada una deuda”.

**　　¿Por qué razón hay detrás de la reducción?**

En cuanto al desempeño, en los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos de Gree Electric Appliances ascendieron a 1376,54 mil millones de yuanes, lo que supone una disminución interanual del 6,62%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 214,61 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 2,27%. Entre ellos, en el segundo trimestre y el tercer trimestre de 2025 la caída fue especialmente marcada: el beneficio neto atribuible a la empresa matriz disminuyó interanualmente un 10,07% y un 9,92%, respectivamente.

Un informe de investigación de China Galaxy Securities señala que en 2019 la empresa se enfrentó a una presión importante, lo que impulsó la reforma para aplanar los canales. En la actualidad, la empresa vuelve a enfrentarse a una presión considerable: la presión proviene de que las necesidades de rentabilidad-precio del mercado han aumentado de manera evidente, mientras que la empresa debe mantener altos márgenes de beneficio y competir con sus rivales; además, los competidores han logrado una reforma digital, que es una reforma sistémica a la altura de la reforma para aplanar los canales. Gree todavía tiene prima de marca; su margen neto de beneficio es el más alto entre las empresas de HVAC, pero su cuota va disminuyendo progresivamente. La empresa lanzó el aire acondicionado Jinghong como una marca de rentabilidad-precio para intentar atacarlas, pero en el contexto de que otras empresas de aire acondicionado, en general, adoptan la operación con múltiples marcas, el margen de maniobra no sería grande.

En los últimos años, los precios de los metales no ferrosos han seguido subiendo con fuerza, y el precio del cobre también ha ido aumentando continuamente. La estrategia de “sustituir el cobre por aluminio” para aliviar la presión de costos volvió a ponerse en la agenda de la industria. Sin embargo, el líder mundial en aire acondicionado, Gree Electric Appliances, dice “no” a “sustituir el cobre por aluminio”. En la plataforma de interacción con inversores, Gree Electric Appliances señaló que, hace varios años, la empresa ya llevó a cabo investigaciones tecnológicas relacionadas con la sustitución de cobre por aluminio, y ha seguido de forma continua la evolución en la industria y los avances tecnológicos. En el caso de que el rendimiento, la calidad y la confiabilidad del material de aluminio no puedan garantizarse completamente, la empresa, por el momento, no tiene planes de aplicación de la tecnología de sustitución de cobre por aluminio.

（Fuente del artículo: Securities Times）