No es un aumento ficticio, ¡sino una disminución ficticia! Shandong Zhanggu planea ser sancionada por manipulación financiera inversa. La próxima semana, "pondrá la gorra" y se convertirá en ST Zhanggu.

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Reportera de “Diario Económico”｜Peng Fei    Editor de “Diario Económico”｜Bi Luming

El Shandong Zhanggu (demanda de derechos) (SZ002598, precio de la acción 8.76 yuanes, capitalización 2,734 millones de yuanes), que anteriormente fue objeto de la atención regulatoria por problemas de cumplimiento, recibe ahora un fuerte golpe regulatorio. A diferencia del aumento ficticio de beneficios, común en los mercados de capitales, Shandong Zhanggu esta vez se vio afectada por el raro “fraude inverso” —es decir, la reducción ficticia de beneficios— y rozó el límite rojo del cumplimiento.

Según la “Carta de notificación previa de sanción administrativa” emitida por la Comisión Reguladora de Valores de Shandong, en 2024 la empresa, sin que se hubieran producido realmente los negocios correspondientes, confirmó falsamente gastos por 84.627 millones de yuanes, lo que hizo que el total de beneficios divulgados para ese período se redujera en un 10.37%.

Por ello, los 4 responsables pertinentes, incluyendo el entonces presidente del consejo de administración y el gerente general, entre otros, fueron propuestos conjuntamente para una multa de 69 millones de yuanes. A continuación llegó la reacción directa del mercado de capitales: las acciones de la empresa y los bonos convertibles se suspenderán por un día el 7 de abril; tras reanudar la cotización el 8 de abril, Shandong Zhanggu aplicará oficialmente otras advertencias de riesgo. El nombre corto de las acciones cambiará a “ST Zhanggu” y el límite del porcentaje diario de variación se convertirá en 5%.

La reportera del “Diario Económico” observó que, ante una crisis de cumplimiento, el camino de esta empresa veterana de ventiladores para “quitarse la etiqueta” requiere al menos esperar un año.

El 3 de abril de 2026, Shandong Zhanggu y los respectivos implicados recibieron la “Carta de notificación previa de sanción administrativa” emitida por la Comisión Reguladora de Valores de Shandong. Tras verificarlo, el regulador determinó que en 2024, sin haberse producido realmente negocios como recepción de reparaciones y servicios técnicos, Shandong Zhanggu confirmó los gastos de ventas y los gastos administrativos relacionados por un total de 84.627 millones de yuanes.

Esta operación provocó directamente que el informe anual 2024 de Shandong Zhanggu contuviera registros falsos, reduciendo el total de beneficios en 84.627 millones de yuanes, que representaban el 10.37% del total de beneficios divulgado al exterior para ese período. Con respecto a los hechos ilegales mencionados, la Comisión Reguladora de Valores de Shandong propone imponer sanciones severas a la empresa y a los 4 responsables, por un monto total de multas de hasta 69 millones de yuanes.

Entre ellos, a Shandong Zhanggu se le ordenó corregir, se le dio una advertencia y se le impuso una multa de 25 millones de yuanes. El entonces presidente en funciones de la junta directiva conjunta y gerente general, Fang Shupeng, debido a la implementación de los citados asuntos de tratamiento de gastos mediante decisiones, recibió una advertencia y una multa de 18 millones de yuanes; el entonces responsable del departamento de turbinas y del departamento de electricidad, Shen Chunfeng, organizó la implementación de dicho asunto, por lo que se le impuso una multa de 10 millones de yuanes.

Además, el entonces presidente del consejo, Fang Run’gang, y la entonces directora financiera, Zhao Xiaofen, por no haber cumplido diligentemente sus deberes y no haber garantizado que el informe anual fuera real, exacto e íntegro, recibieron respectivamente multas de 8 millones de yuanes.

La reportera del “Diario Económico” observó que esto no es la primera vez que Shandong Zhanggu toca un límite rojo de cumplimiento. El 18 de diciembre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de Shandong también emitió, por tres “infracciones graves” —como violaciones en la revisión de operaciones con partes relacionadas y en divulgación de información, violaciones en el uso de fondos recaudados y gobernanza corporativa no estandarizada— el “Decisión sobre la adopción de medidas de orden de corrección para Shandong Province Zhangqiu Ventilador de Fondo Co., Ltd. y personal responsable relacionado”, adoptando medidas de orden de corrección.

El mismo año, el 31 de diciembre, la Comisión Reguladora de Valores de China abrió formalmente una investigación contra la empresa por sospecha de violaciones en divulgación financiera ilegal en reportes periódicos. Las continuas brechas de cumplimiento revelan problemas crónicos de larga data en la gobernanza interna de la empresa.

El costo del fraude financiero se trasladó rápidamente al mercado de capitales. De acuerdo con las “Reglas para el listado de acciones en la Bolsa de Valores de Shenzhen”, debido a que los indicadores financieros de su informe anual divulgados contienen registros falsos, la Bolsa de Valores de Shenzhen impondrá a las acciones de Shandong Zhanggu otras advertencias de riesgo.

Las acciones de Shandong Zhanggu y los bonos convertibles de la empresa que convertirá en acciones (Zhanggu Convertibles) se suspenderán por 1 día desde el inicio de la sesión del 7 de abril de 2026, y se suspenderá la conversión. Desde el inicio de la sesión del 8 de abril, el nombre corto de las acciones se cambiará oficialmente a “ST Zhanggu”; el límite del porcentaje de variación diario en días de negociación pasará de 10% a 5%. Ese mismo día, los bonos convertibles restablecerán la conversión.

La reportera del “Diario Económico” observó que, aunque Shandong Zhanggu actualmente estima que no se han dado circunstancias de retiro forzoso por infracciones graves obligatorias, y que la junta directiva de la empresa manifestó que supervisará a la gerencia para que adopte activamente medidas con el fin de cancelar otras advertencias de riesgo lo antes posible, el plazo para “quitarse la etiqueta” al menos completará un año.

Según las disposiciones pertinentes de la Bolsa de Shenzhen (SZSE), para solicitar la cancelación de otras advertencias de riesgo se deben cumplir simultáneamente dos condiciones estrictas: 1) que la empresa haya realizado una reelaboración y reformulación retroactiva del informe financiero y contable del año correspondiente respecto a los asuntos involucrados en la decisión de sanción administrativa; y 2) que hayan transcurrido doce meses desde la fecha en que la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el documento de decisión de sanción administrativa.

Mientras se “ponía la etiqueta”, el desempeño operativo de la empresa tampoco era alentador, lo que hizo que el mercado mirara su futuro con preocupación.

En la noche del 5 de enero, el anuncio voluntario de previsión de resultados de Shandong Zhanggu para el año fiscal 2025 mostró que la empresa prevé lograr un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz de 72 millones a 80 millones de yuanes en 2025, un aumento de 0.65% a 11.83% en comparación con el mismo período del año anterior.

Pero al revisar el historial, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz de Shandong Zhanggu en el primer año de cotización (2011) alcanzó 95.9343 millones de yuanes; después, el desempeño de la empresa tuvo altibajos. Ante el aumento continuo de los costos operativos, el margen bruto de su negocio principal mostró una tendencia a la baja; en la primera mitad de 2025, los márgenes brutos de sus negocios de ventiladores, bombas de lodo y tratamiento de aguas bajaron 3.1 puntos porcentuales, 2.88 puntos porcentuales y 1.63 puntos porcentuales, respectivamente.

Para romper el “techo” del crecimiento, en los últimos años Shandong Zhanggu intentó encontrar una salida mediante inversiones de cruce de sector. En los últimos años la empresa invirtió en total alrededor de 300 millones de yuanes, y desplegó áreas como tratamiento de aguas, economía de baja altitud, nuevos materiales, robots y sensores, entre otras; ha participado como accionista y controlador en más de 30 compañías, pero los resultados no han sido significativos.

Para rescatar el declive, en agosto de 2025, el accionista controlador con participación estatal, la compañía de operación de activos públicos del distrito Zhangqiu de Jinan, cambió el estilo habitual, incrementó los asientos de consejeros no independientes en la junta directiva con la intención de impulsar un avance en el desempeño de la empresa.

Hoy, a medida que se materializan las cuantiosas multas y se aplican otras advertencias de riesgo a la acción, Shandong Zhanggu enfrenta el doble desafío extremo de reparar las brechas de cumplimiento y ganar la “batalla de defensa” del desempeño.

Fuente de la imagen de portada: Banco de medios de “Diario Económico”

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Editor: Shi Xiu Zhen SF183