Las dos principales fundiciones de cobre de Irán parecen haber detenido su producción, lo que añade más incertidumbre a la oferta en Oriente Medio.

Mientras la tensión en Oriente Medio sigue escalando, el mercado mundial del cobre soporta el doble golpe de un shock de oferta y preocupaciones sobre la demanda.

El martes 7, hora de la Costa Este de EE. UU., los medios citaron información de la firma Earth-i, una institución de datos satelitales, que indica que dos importantes fundiciones de cobre en Irán aparentemente han dejado de operar recientemente de forma consecutiva. La institución, que monitorea datos multidimensionales como señales térmicas, emisiones de gases residuales, cambios en inventarios y actividad de vehículos, muestra que la actividad industrial de las fundiciones pertinentes ha descendido de manera evidente a niveles bajos.

En particular, la mayor fundición de cobre de Irán, Sar Chesmeh, suspendió sus operaciones desde el sábado anterior al 28 de marzo; la otra fundición estatal, Khatoon Abad, también detuvo la producción el fin de semana pasado.

Entre ambas fundiciones, la capacidad de producción anual supera las 370k toneladas, y constituyen el pilar central del sistema de transformación de cobre de Irán. Sar Chesmeh tiene una capacidad anual de más de 250k toneladas, mientras que la producción anual de cobre de Khatoon Abad es de aproximadamente 120k toneladas. Ambas no solo determinan la capacidad de suministro de cobre refinado de Irán, sino que también desempeñan un papel de complemento importante en el comercio regional.

Lo que reflejan los datos satelitales es una característica típica de los “cierres sistémicos”: desaparición sostenida de fuentes de calor, disminución de emisiones y estancamiento de la actividad de transporte. Esto normalmente significa que la cadena de producción se enfrenta a un shock externo, y no a una revisión de equipos de corto plazo.

Recientemente, diversos activos industriales, incluidos los de las acerías y las instalaciones de petróleo y gas, han sido alcanzados con frecuencia por el impacto del conflicto, lo que muestra que el riesgo geográfico se ha expandido desde el ámbito energético hacia un sistema industrial más amplio. El presunto cese de operaciones de las dos principales refinerías de cobre en Irán marca que el impacto del conflicto geopolítico en Oriente Medio sobre la cadena de suministro de metales está profundizándose aún más.

Considerando la situación reciente, la inestabilidad del suministro eléctrico, las interrupciones del transporte y el aumento del riesgo de seguridad pueden convertirse en los detonantes directos de la paralización de las fundiciones. La fundición de cobre es una producción continua de alto consumo energético; si se interrumpe, el periodo de reanudación es largo y los costos son altos, por lo que el impacto sobre la oferta suele tener un efecto de amplificación con retraso.

Los análisis del mercado consideran que, en comparación con las instalaciones de petróleo y gas, la industria de la fundición de metales depende más de un entorno estable de operación. Si empeoran las condiciones de la red eléctrica, la logística o la seguridad, las empresas a menudo se ven obligadas a “detener primero y ver después”, lo que hace que el shock en el lado de la oferta sea más repentino y menos predecible.

Como nodo importante de procesamiento de recursos en Oriente Medio, si el sistema industrial de Irán se ve perturbado, se alterarán aún más las rutas de circulación del comercio regional de materias primas.

Goldman Sachs: el shock energético podría presionar la demanda; el precio del cobre enfrenta riesgo a la baja

En contraste con las perturbaciones de la oferta, el lado de la demanda se enfrenta a presiones macroeconómicas.

Según un informe reciente de Goldman Sachs, en un contexto de aumento vertiginoso de los precios del petróleo y el gas, el crecimiento económico mundial afronta riesgos de contención, lo que debilita la demanda de metales industriales. El informe señala que, si el transporte por el Estrecho de Ormuz continúa obstruido y los precios de la energía se mantienen altos, eso frenará la economía global y presionará la demanda de cobre; a corto plazo, el riesgo se inclina hacia la baja.

Goldman Sachs sostiene que, en la actualidad, el precio del cobre no cuenta con un respaldo suficiente de fundamentos. Si empeoran las expectativas macroeconómicas o se intensifica el ánimo de desriesgo en el mercado, el precio podría debilitarse aún más.

La predicción del escenario base de Goldman Sachs es que el transporte por el Estrecho de Ormuz volverá a reanudarse a partir de mediados de abril, pero sus analistas señalan que el precio actual del cobre ya está muy por encima de su valor razonable estimado de aproximadamente 11.1k dólares por tonelada.

Con datos disponibles, desde que el 28 de febrero Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque militar contra Irán, el precio del cobre ha caído acumuladamente más de 7%, lo que refleja que la preocupación del mercado por las perspectivas de la demanda está en aumento.

Al mismo tiempo, Goldman Sachs ajustó ligeramente a la baja su expectativa del precio promedio del cobre para este año, y considera que, en un “escenario gravemente desfavorable”, el apoyo que podrían brindar las reservas estratégicas y el equilibrio ajustado podría debilitarse.

Los comentarios afirman que, en este momento, el mercado de cobre presenta una típica pugna entre “buenas noticias de oferta vs. malas noticias de demanda”. Por un lado, el cese de operaciones de las fundiciones de Irán y el aumento del riesgo geopolítico inyectan una prima por incertidumbre de la oferta; por el otro, el alza de los precios de la energía inhibe la actividad económica, debilita las expectativas de demanda y ejerce presión sobre el precio.

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