¡7 días de alza consecutivos! ¿Jinyao Pharmaceutical, sin medicamentos innovadores en desarrollo, ha sido objeto de una rápida especulación?

Durante varios días seguidos, las acciones conceptuales de medicamentos innovadores han estado activándose repetidamente. Según datos de Tonghuashun, desde el 24 de marzo, el alza de las acciones conceptuales de medicamentos innovadores ha superado el 13%; varias acciones individuales han alcanzado el límite diario de subida dentro de la sesión.

Entre ellas, la volatilidad del precio de Tianjin Yaoye (津药药业) ha llamado especialmente la atención del mercado. En el caso de esta acción, durante 10 sesiones consecutivas (del 24 de marzo al 7 de abril), la desviación acumulada del porcentaje de aumento en el cierre diario llegó a 100%. Del 26 de marzo al 7 de abril, la acción registró subidas hasta el límite durante siete jornadas consecutivas; durante ese período, la subida acumulada del precio de la acción fue de 93.69%. Al cierre del 7 de abril, la cotización era de 7.67 yuanes por acción, con una capitalización de mercado aproximada de 8,375 millones de yuanes.

En la noche del 7 de abril, Tianjin Yaoye publicó un anuncio en el que enfatizó que la empresa ha observado que el mercado la ha incluido en la categoría de “medicamentos innovadores” y que se ha producido especulación; la empresa actualmente tiene su I+D principalmente enfocada en medicamentos genéricos, sin proyectos de medicamentos innovadores en desarrollo. La especulación relacionada tiene un claro malentendido. El negocio principal de la empresa es la investigación, producción y venta de ingredientes farmacéuticos activos y formulaciones de hormonas esteroideas y de aminoácidos. Asimismo, la empresa señaló que ha observado en el mercado debates sobre los precios de sus productos de materia prima de hormonas; actualmente, los precios de las materias primas de hormonas esteroideas de la empresa se mantienen en general estables, sin impacto en el desempeño operativo de la empresa.

Tianjin Yaoye también advirtió en el anuncio sobre los riesgos de inversión, diciendo que su negocio principal no ha experimentado cambios importantes; que el precio de la acción ha aumentado de forma significativa y consecutiva a corto plazo; que las tasas de rotación en la negociación se han ampliado continuamente; que el ratio precio/ganancias (TTM) está significativamente por encima del promedio del sector; y que se observa claramente especulación irracional por parte del mercado. La empresa tiene un volumen en circulación pequeño, por lo que tras la especulación existe en cualquier momento el riesgo de una caída rápida del precio.

**　　Con la explosión alcista de las acciones conceptuales de medicamentos innovadores**

En la actualidad, la biomedicina ya ha sido definida con claridad como una industria pilar emergente. Los medicamentos innovadores se han elevado a un nivel estratégico nacional. En China, la industria de medicamentos innovadores ha dejado atrás el crecimiento extensivo y ha entrado en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad. Las farmacéuticas cuyo núcleo es la innovación en I+D se enfrentan a nuevos espacios de desarrollo.

Según información de la Administración Nacional de Regulación de Productos Médicos (NMPA), en los tres primeros meses de este año, el monto total de las transacciones de licenciamiento de medicamentos innovadores de China para el exterior superó los 60 mil millones de dólares, acercándose a la mitad de todo el año 2025. Al 27 de marzo, China ya había aprobado 10 medicamentos innovadores para 2026, de los cuales 2 son importados y 8 son de producción nacional. China ha logrado avances históricos en medicamentos innovadores, manteniendo una buena tendencia de desarrollo y un alto potencial.

En el sector consideran que, recientemente, tanto en el lado de las políticas que continúan reforzando la I+D innovadora y acelerando continuamente la revisión y aprobación, como en el lado industrial que ha visto un aumento sustancial de las transacciones de licenciamiento al exterior, sumado a que las principales farmacéuticas divulgaron beneficios positivos en sus informes anuales de manera gradual, varios factores en conjunto sostienen la lógica del mercado actual de medicamentos innovadores, impulsando de manera mancomunada el desarrollo favorable de la industria. Por ello, en el mercado secundario, las acciones conceptuales de medicamentos innovadores se mantienen activas de forma repetida.

Tianjin Yaoye ha sido incluida en las acciones conceptuales correspondientes. Sin embargo, la información pública relacionada con medicamentos innovadores que ha divulgado no es mucha. En septiembre de 2025, cuando Tianjin Yaoye conversó con inversores, dijo que la empresa estableció en 2024 un Instituto de Investigación de Medicamentos Innovadores, encargado del diseño y descubrimiento, la I+D y el trabajo de introducción y incubación para medicamentos innovadores. En cuanto a la “pipeline” de medicamentos innovadores, los proyectos se encuentran actualmente en una fase de investigación exploratoria. En el futuro, la empresa seguirá perfeccionando la distribución de su pipeline de productos y acelerará el desarrollo diversificado y diferenciado de productos.

Además, el proyecto JYSW003 es un proyecto de medicamentos innovadores encargado por Tianjin Yao Biotech (Tianjin) Co., Ltd. a su Instituto de Investigación de Medicamentos Innovadores. La indicación es la psoriasis. Los resultados preliminares de la investigación exploratoria inicial muestran de manera preliminar que el efecto del medicamento es notable y que tiene características sobresalientes en seguridad. Actualmente, según lo estipulado en el contrato, se desarrolla con normalidad.

Pero tanto el Instituto de Investigación de Medicamentos Innovadores como JYSW003 tienen pocas novedades recientes. Tianjin Yaoye también ha recalcado recientemente en varias ocasiones que actualmente su I+D está enfocada principalmente en medicamentos genéricos, sin proyectos de medicamentos innovadores en desarrollo; y que la especulación relacionada presenta un claro malentendido.

Analistas del sector señalaron que, antes de que comenzara la subida en esta ronda, la capitalización total de mercado de Tianjin Yaoye era solo de “40 y pico” de miles de millones de yuanes, la proporción de tenencias de instituciones era únicamente de 0.78% y la estructura de tenencias era ligera, con poca presión vendedora, lo que la convirtió en un objetivo ideal para la especulación de capitales de corto plazo.

Del 26 de marzo al 7 de abril, la acción de Tianjin Yaoye logró “tope” de subida en siete sesiones consecutivas; en los últimos tres días de negociación, la tasa de rotación de la acción de la empresa fue de 1.36%, 8.59% y 16.15%, respectivamente. “La tasa de rotación en la negociación se ha ampliado de forma continua, se observa claramente el efecto de pasar el tambor y el mercado es objeto de especulación irracional; el riesgo de operación es extremadamente alto”. Tianjin Yaoye indicó.

Al 7 de abril, el último ratio precio/ganancias (TTM) de Tianjin Yaoye era 513.94 veces. Según los datos más recientes de China Securities Index Company, el múltiplo de P/E “rolling” correspondiente a la clasificación sectorial “C27 Fabricación de productos farmacéuticos” del subgrupo de la empresa era de 29.26 veces. Tianjin Yaoye considera que sus indicadores relacionados se han desviado gravemente del nivel razonable de valoración del sector, y que ya se han evidenciado indicios de “burbujización”.

**　　Presión sobre el desempeño**

Como una de las empresas en China que desarrollan y producen de manera relativamente temprana materias primas de hormonas esteroideas, Tianjin Yaoye se dedica principalmente a la I+D, producción y venta de materias primas y formulaciones de hormonas esteroideas y de aminoácidos. Sus principales productos incluyen más de 70 variedades de materias primas, como las series de dexametasona y de prednisona, y más de 10 formas farmacéuticas, como inyecciones y pomadas.

En los últimos dos años, el desempeño de la empresa ha estado bajo cierta presión. En 2024, la empresa logró ingresos de 3,215 millones de yuanes, con una disminución interanual del 15.00%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 133 millones de yuanes, con un aumento interanual del 14.01%. En los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos alcanzaron 2,232 millones de yuanes, con una disminución interanual del 13.24%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 69.5399 millones de yuanes, con una disminución interanual del 62.75%; el beneficio neto atribuible a la matriz excluyendo elementos no recurrentes fue de 136 millones de yuanes, con una disminución interanual del 26.06%.

Respecto a la caída de las ganancias en los tres primeros trimestres de 2025, Tianjin Yaoye indicó que, principalmente, desde el inicio del año hasta el final del período del informe, la empresa recibió una sanción administrativa por 69.1924 millones de yuanes debido a asuntos relacionados con la prohibición de prácticas anticompetitivas (antimonopolio). Al mismo tiempo, debido a efectos de la licitación centralizada (集采), la reducción del uso de medicamentos en terminales, el aumento continuo de la competencia en mercados internacionales, entre otros factores, el precio unitario de ventas de productos cayó significativamente, lo que provocó que los ingresos por ventas y el margen bruto también mostraran ciertas caídas interanuales.

Entre ellos, el asunto de antimonopolio atrajo amplia atención del mercado. El 30 de abril de 2025, Tianjin Yaoye recibió de la Comisión de Supervisión y Administración del Mercado de Tianjin el “Aviso de Decisión de Sanción Administrativa” (《行政处罚决定书》). Bajo la organización de personal relevante, la empresa llegó a un acuerdo de monopolio con tres competidores, que consistió en modificar y fijar el precio de la materia prima de fosfato sódico de dexametasona, eliminando y restringiendo la competencia en el ámbito de las ventas de la materia prima de fosfato sódico de dexametasona; por ello, fue multada y se le confiscaron un total de 69.1924 millones de yuanes.

En el caso de la licitación centralizada (集采), las subsidiarias de Tianjin Yaoye, Tianjin Heping, seleccionaron en la décima tanda la licitación nacional de compra centralizada con volumen garantizado de medicamentos para inyección de teofilina aminada (氨茶碱注射液), inyección de fluorouracilo (氟尿嘧啶注射液), inyección de hidrocloruro de (重酒石酸间羟胺注射液), e inyección de bitartrato de noradrenalina (重酒石酸去甲肾上腺素注射液). Los precios de los productos correspondientes disminuyeron. Esta tanda de licitación centralizada ya se implementó a nivel nacional con efecto en abril de 2025.

Además, la empresa también recibió medidas regulatorias debido a problemas de control interno. El 27 de enero de 2026, Tianjin Yaoye recibió de la Oficina de Supervisión de Tianjin de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) el “Aviso de Decisión sobre Medidas de Supervisión Administrativa” (《行政监管措施决定书》). Tras la investigación, la empresa presentaba los siguientes problemas: primero, que algunos proyectos de tecnología adquirida externamente se aplicaron mediante contratos tipo, en los que la estipulación sobre la responsabilidad por incumplimiento de la otra parte no era lo suficientemente clara y el contenido del contrato no era estandarizado. Segundo, que no se identificó oportunamente el riesgo de terminación de algunos proyectos de I+D, lo que provocó que el reembolso del anticipo no se realizara a tiempo. La Oficina de Supervisión de Valores de Tianjin decidió adoptar medidas de supervisión administrativa que ordenan corrección para la empresa, y adoptar medidas de emitir cartas de advertencia para Xu Hua, Li Shuxiang, Wang Fujun, Zhang Jie y Yang Fuqing.

En la actualidad, Tianjin Yaoye está realizando una rectificación paso a paso para los problemas existentes, garantizando que la rectificación sea efectiva, se implemente a fondo y produzca resultados.

Para una empresa, solo profundizar en el negocio principal, y consolidar la base de la I+D y la operación, puede resistir verdaderamente la volatilidad del mercado. Esta especulación definitivamente llegará a su fin; lo que queda para el mercado son reflexiones profundas sobre la confrontación a corto plazo y la inversión a largo plazo.

（Fuente: 21st Century Business Herald / 21世纪经济报道）