La dispersión en los resultados de las empresas cotizadas en la cadena de valor del oro podría intensificarse

Diario de Valores (证券日报) — reportera Li Jing 李静

En los últimos tiempos, las empresas cotizadas de la cadena de la industria del oro han ido publicando, una tras otra, sus resultados de 2025. En el contexto de que el precio del oro siguió rompiendo récords en 2025 y se mantuvo en niveles altos, los resultados de las correspondientes empresas cotizadas, en general, mostraron una tendencia al alza; sin embargo, también hubo algunas empresas cuyos resultados cayeron. Los profesionales del sector consideran que, a medida que el precio del oro fluctúe, la diferenciación de los resultados de las empresas cotizadas de la cadena podría intensificarse.

En concreto, las empresas mineras de oro, ubicadas en el tramo superior de la cadena, se convirtieron en el mayor beneficiario del aumento del precio del oro. El anuncio de resultados de 2025 publicado por Zijin Mining Group Co., Ltd. muestra que, durante todo el año, la empresa logró un ingreso operativo de 12.64B de yuanes, con un crecimiento interanual del 14.96%; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 3.08B de yuanes, con un aumento interanual del 61.55%.

Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. también registró resultados alentadores: en 2025 obtuvo ingresos operativos por 4.9B de yuanes, con un crecimiento interanual del 40.03%; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 30.82 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 74.70%.

Shandong Gold Mining Co., Ltd. estima que en 2025 la utilidad neta atribuible a la matriz será de entre 4.8B y 5.1B de yuanes, con un crecimiento de entre 56% y 66%; y que la utilidad neta sin tener en cuenta ítems no recurrentes (“扣非净利润”) será de entre 1.76B y 51 mil millones de yuanes, con un crecimiento de entre 60% y 71%.

Cuando Wanglian Securities Investment Advisory, el asesor Qu Fang, fue entrevistado por un reportero del “证券日报”, señaló que las empresas mineras de oro del tramo superior tienen atributos típicos de recursos; sus costos de extracción son relativamente rígidos; el funcionamiento del precio del oro en niveles altos se traduce directamente en un gran aumento del margen bruto y la utilidad neta. Además, sumado a que las principales empresas continúan ampliando la producción y aumentando reservas, se configura un patrón de alto crecimiento en el que suben a la vez el volumen y el precio. A medida que aumenta aún más la concentración del sector, las empresas líderes con ventajas en reservas de recursos y costos superan de forma destacada en elasticidad de ganancias y capacidad de resistir riesgos.

En contraste marcado con las mineras del tramo superior, el desempeño comercial de la joyería minorista de oro del tramo inferior muestra una diferenciación evidente. El informe rápido de resultados publicado por Lao Feng Xiang Co., Ltd., un líder tradicional de adornos de oro, indica que en 2025 la empresa logró ingresos de 436M de yuanes, un 6.99% menos año contra año; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 533M de yuanes, un 9.99% menos año contra año. Además, Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewellery Co., Ltd. y Zhejiang Mingpai Jewellery Co., Ltd. prevén que los resultados de 2025 registren una caída interanual o pérdidas.

Sin embargo, algunas empresas enfocadas en el sobreprecio por marca y la diferenciación de productos registraron, en general, aumentos en sus resultados. Guangdong ChaoHongJi Industrial Co., Ltd. prevé que en 2025 su utilidad neta estará entre 4.36 mil millones y 5.33 mil millones de yuanes, con un crecimiento de entre 125% y 175%. Lao Pu Gold Co., Ltd. prevé que en 2025 sus resultados de ventas estarán aproximadamente entre 32B y 320 mil millones de yuanes, con un crecimiento de aproximadamente entre 216% y 227%; y que la utilidad neta ajustada estará aproximadamente entre 5B y 51 mil millones de yuanes, con un crecimiento de entre 233% y 240%.

Qu Fang agregó un análisis adicional: el sector minorista del tramo inferior, afectado de manera clara por el choque de un precio del oro alto, se está diferenciando. Las empresas tradicionales de adornos de oro enfrentan presión en sus resultados; en cambio, las empresas con una estrategia basada en la marca y en la diferenciación logran abrirse paso en sentido contrario a la tendencia, y la industria acelera su transición hacia la especialización en productos de gama alta y la marca.

Lo que merece atención es que, recientemente, el precio internacional del oro ha mostrado una fuerte volatilidad. Yang Delong, economista jefe del fondo Qianhai Open Source, dijo al reportero de “证券日报” que este ciclo de conflictos geopolíticos ha provocado reacciones en cadena en el mercado; las expectativas de inflación al alza obligan a la Reserva Federal a retrasar recortes de tasas; además, las ganancias obtenidas tras el fuerte aumento previo del precio del oro se han concentrado y realizado, lo que ha llevado a un ajuste de precios a corto plazo.

De cara al futuro, las instituciones mantienen una postura optimista sobre la trayectoria a largo plazo del oro. Sinan Guo (申银万国) Futures considera que la preocupación del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos sigue intensificándose; y, sumado a la reorganización del orden político y económico global y a la diversificación de los activos de reserva de los bancos centrales a nivel mundial, el oro podría mantener una tendencia alcista a largo plazo.