“La primera acción en la industria de canales de calor” llega al mercado A-shares, liderando con tecnología central para impulsar la sustitución de marcas nacionales

Por Xiaowen

Zhejiang Hengdao Technology Co., Ltd. (en adelante, Hengdao Technology) cotizó el 7 de abril en el Mercado de la Bolsa de Pekín (Beijing Stock Exchange, BSE), convirtiéndose en la “primera acción del sector de los conductos calientes para inyección (hot runner)” en el mercado A.

En el mercado interno de conductos calientes, dominado por marcas de capital extranjero, los principales indicadores técnicos del núcleo de Hengdao Technology ya se han acercado básicamente o igualado al nivel de los indicadores técnicos de las marcas extranjeras; la compañía también ha izado la bandera de la sustitución de marcas nacionales.

Gracias a la sólida ventaja competitiva de la empresa en la industria, durante el periodo del informe (de 2022 a la primera mitad de 2025, lo mismo a continuación) Hengdao Technology logró un crecimiento continuo y estable de los resultados, y obtuvo la preferencia de capitales “estrella”, entre ellos Yuanjing Capital (fundado por el señor Wu Yongming, cofundador de Alibaba; LP incluye Ant Group), y Triogen Holdings Group Co., Ltd. (en adelante, Triogen Holdings Group), entre otros.

De cara al futuro del sector, el mercado global de conductos calientes seguirá entrando en una etapa de rápido desarrollo en los próximos años. Y mediante la construcción de proyectos de captación de fondos destinados (proyectos IPO), Hengdao Technology también fortalecerá aún más, en todos los aspectos, los motores de desarrollo endógenos de la empresa, aumentando el espacio para su crecimiento.

**Izar la bandera de la sustitución de marcas nacionales **Crecimiento continuo y estable del desempeño

Hengdao Technology se fundó en 2010. La empresa se dedica principalmente a la investigación y desarrollo, diseño, fabricación y venta de sistemas de conductos calientes para moldes de inyección y de componentes relacionados. Como sistema de componentes de calefacción central en los moldes de inyección con conductos calientes, los productos del sistema de conductos calientes de Hengdao Technology se aplican ampliamente en faros de automóviles, guarniciones interiores y exteriores de automóviles, electrónica de consumo 3C, etc.

Desde que se publicó en 1940 la primera patente de conductos calientes, la tecnología de conductos calientes ha pasado por un desarrollo de largo recorrido. En nuestro país, debido a que los fabricantes de conductos calientes con capital extranjero comenzaron antes, han acumulado una base tecnológica profunda y tienen alta notoriedad de marca, han ocupado la mayor parte de la cuota del mercado interno de conductos calientes. Según el informe de QYResearch, en 2024 la cuota de mercado de marcas de capital extranjero en el mercado interno de conductos calientes alcanzó el 70%~80% aproximadamente. Tras más de 15 años de desarrollo, Hengdao Technology se ha convertido en uno de los principales y excelentes fabricantes nacionales de conductos calientes, e izó la bandera de la sustitución de marcas nacionales. En 2022, 2023 y 2024, la cuota de mercado de Hengdao Technology en el mercado interno de conductos calientes fue de 2.07%, 2.29% y 2.96% respectivamente, aumentando año tras año.

Con base en su sólida capacidad de I+D de productos, su calidad de producto estable y su capacidad para comprender en profundidad al mercado, Hengdao Technology logró responder con rapidez a las necesidades de los clientes, ofreciendo rápidamente soluciones de diseño a medida y productos con calidad de suministro estable como ventaja competitiva. Con esta posición sólida en la industria y buena reputación, Hengdao Technology ha establecido relaciones de cooperación a largo plazo y estables con numerosos clientes, como BYD, Gree Electric Appliances, Xingyu Shares, Haitai Ke, Anrui Optoelectronics (subfilial íntegramente de Sanan Optoelectronics), Jiali Shares, entre otros. Los productos se aplican en marcas de automóviles reconocidas del sector descendente, como BYD, SAIC Volkswagen, SAIC-GM, Ideal, NIO y Chery.

En cuanto a su desempeño financiero, en 2022, 2023 y 2024, los ingresos de explotación de Hengdao Technology fueron de 143M de RMB, 168M de RMB y 234M de RMB respectivamente; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa fue de 38.7386 millones de RMB, 48.6611 millones de RMB y 68.8718 millones de RMB respectivamente. El informe de 2025 muestra que la compañía logró ingresos de explotación de 297M de RMB, con un aumento del 26.84% respecto al mismo periodo del año anterior; logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 7,920.64 millones de RMB, con un aumento del 15.01% respecto al mismo periodo del año anterior. Los ingresos y las utilidades siguen mostrando una tendencia de crecimiento estable.

La buena ventaja competitiva en la industria, junto con el desempeño que crece rápidamente, también hizo que Hengdao Technology atrajera el interés de numerosos capitales “estrella” externos.

Hangzhou Yuanjing Small and Medium Enterprises Development Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) (en adelante, Hangzhou Yuanjing) es un importante accionista externo de Hengdao Technology, con una participación del 4.85% en Hengdao Technology. Entre los socios de Hangzhou Yuanjing, National Fund for Development of Small and Medium-Sized Enterprises Co., Ltd. posee el 25.62% de la proporción de aportación; YunYong Industrial Win-Win (Beijing) Venture Capital Co., Ltd. (en adelante, YunYong Industrial) posee el 5.12% de la proporción de aportación. Según Tianyancha, YunYong Industrial es una subsidiaria íntegramente participada por Ant Group; Tianjin Yuanjing Ruida Management Consulting Partnership (Limited Partnership) (en adelante, Yuanjing Ruida) posee el 14.14% de la proporción de aportación. Yuanjing Ruida también es una empresa en la que Hangzhou Hongshan Investment Management Co., Ltd. (en adelante, Hangzhou Hongshan) posee el 92.3913% de la proporción de aportación, y el director ejecutivo y gerente de Hangzhou Hongshan es Wu Yongming.

La entidad Newchang Touyan Venture Capital Partnership (Limited Partnership) (en adelante, Newchang Touyan), que posee el 2.75% de las acciones de Hengdao Technology, está controlada por Triogen Holdings Group. Según Tianyancha, Triogen Holdings Group posee directamente el 48.7% de la proporción de aportación de Newchang Touyan.

Lograr control totalmente autónomo de tecnologías en los eslabones clave Principales indicadores técnicos alcanzan / se acercan al nivel de marcas de capital extranjero

El desarrollo continuo de investigación y desarrollo tecnológico y la innovación son el secreto importante por el cual Hengdao Technology ha alcanzado su posición actual en la industria.

Mediante la inversión continua en I+D y la acumulación de procesos, Hengdao Technology ya cuenta con un sólido acervo tecnológico. En los eslabones centrales, como la formación de productos, el diseño de la disposición de canales y la fabricación de procesos clave, Hengdao Technology ha logrado el dominio totalmente autónomo de la tecnología y ha formado varias tecnologías centrales, como el sistema de conductos calientes multicolor, el sistema de conductos calientes de moldes de inyección de guías de luz, la tecnología de análisis de formación del sistema de conductos calientes y de la disposición de canales, la tecnología de “sin puntos muertos” del sistema de conductos calientes, la tecnología de control de temperatura preciso del sistema de conductos calientes, la tecnología de control del sistema de accionamiento de conductos calientes, entre otras.

Estas tecnologías centrales también se han aplicado plenamente en los productos de la compañía. Hengdao Technology, gracias a la tecnología central de inyección con conductos calientes multicolor, obtuvo el producto “Sistema de conductos calientes triple color con lámparas de cola (tail lamps) - three-color hot runner system” reconocido como “Equipo (juego) de primera unidad de la provincia de Zhejiang 2023 (2023年度浙江省首台（套）装备)”. Además, mediante la tecnología de control del sistema de accionamiento de conductos calientes y otras tecnologías centrales, el producto “Sistema de conductos calientes con cilindro neumático ajustable en recorrido (行程可调气缸的热流道系统)” fue seleccionado en la “Lista de excelentes nuevos productos industriales de la provincia de Zhejiang 2025 (2025年度浙江省优秀工业新产品名单)”, convirtiéndose en uno de los 25 resultados de innovación en equipos avanzados de transporte. También, basándose en la tecnología de sistema de conductos calientes de moldes de inyección con guías de luz y en la finalización del proyecto “Tecnología y equipos de inyección de precisión para productos ópticos de polímero de pared gruesa (厚壁聚合物光学产品精密注射成形技术与装备)” en colaboración con otras empresas y universidades, el proyecto fue evaluado por la Federación China de la Industria de Maquinaria (China Mechanical Engineering Industry Federation) como “un proyecto con alta dificultad técnica y fuerte innovación; el conjunto de la tecnología está en un nivel avanzado a nivel internacional”.

Desde la comparación con empresas del mismo sector, los principales indicadores técnicos de Hengdao Technology básicamente alcanzan o se acercan al nivel de los indicadores técnicos de marcas de capital extranjero, sin diferencias significativas, lo que refleja la fuerte competitividad de la compañía en campos de tecnología clave. Cabe destacar que, para captar oportunamente las tendencias tecnológicas de la industria y los cambios de demanda del mercado, Hengdao Technology también ha puesto en marcha con anticipación planes de I+D prospectivos y reservas tecnológicas, optimizando la variedad de productos y los ámbitos de uso, y aumentando la intensidad de innovación de productos.

A través de avances y acumulación continuos en el ámbito de tecnologías centrales, a la fecha Hengdao Technology ya ha formado 20 patentes de invención, 26 patentes de modelos de utilidad y 8 derechos de autor de software. La compañía también participa activamente y de forma continua en el trabajo de elaboración y revisión de estándares dentro de la industria, y ha participado en la formulación sucesiva de 2 normas nacionales y 3 normas de grupo. La sólida capacidad de I+D de Hengdao Technology también ha recibido reconocimiento externo. La compañía ha sido reconocida como empresa “Little Giant” (小巨人) a nivel nacional de especialización, refinamiento, diferenciación e innovación (专精特新); como empresa de pequeñas y medianas empresas “专精特新” que la provincia de Zhejiang planea apoyar prioritariamente; y como empresa “campeón invisible” de Zhejiang. Su centro de I+D ha sido reconocido como “Centro provincial de investigación y desarrollo empresarial de Zhejiang”.

El mercado de conductos calientes se encuentra entrando en una etapa de alto crecimiento IPO fortalecerá integralmente la capacidad de desarrollo endógeno de Hengdao Technology

En comparación con la tecnología tradicional de inyección con canales fríos (cold runner), la tecnología de conductos calientes es una nueva etapa en el desarrollo de la tecnología de moldeo por inyección. Puede mejorar significativamente la eficiencia de producción, la calidad y la precisión en la fabricación de productos plásticos con moldes, y reducir el consumo de energía. Por ello, en los últimos años el mercado global de sistemas de conductos calientes ha mantenido un crecimiento estable y ha mostrado buenas perspectivas de desarrollo.

Según las estadísticas de QYResearch, la escala de ventas del mercado global de conductos calientes aumentó de 79.21M de RMB en 2019 a 18.92B de RMB en 2024. En el futuro, con la tendencia de crecimiento en la demanda de industrias aguas abajo como la de automóviles, electrónica de consumo 3C, electrodomésticos y medicina, así como el aumento de la demanda de productos de alto rendimiento por parte de los mercados aguas abajo, los sistemas de conductos calientes se seguirán introduciendo más en el sector de moldeo por inyección, y la escala de ventas del mercado de conductos calientes aumentará aún más. Se prevé que para 2030 el mundo alcance 23.15B de RMB. Concretamente en el mercado de nuestro país, los ingresos por ventas de conductos calientes aumentaron de 30.17B de RMB en 2019 a 6.04B de RMB en 2024, y se espera que para 2030 continúe creciendo hasta 11.44B de RMB. De hecho, actualmente, la tasa de uso de la tecnología de conductos calientes en nuestro país en el ámbito de moldes de inyección es solo del 10%. En comparación con Estados Unidos, donde la tasa de uso supera el 40%, todavía existe un enorme potencial.

En comparación con otros campos, la tecnología de conductos calientes cuenta con un desarrollo de investigación y aplicaciones en el sector automotriz más temprano, con mayor penetración tecnológica, nivel técnico y precio unitario. En 2024, dentro de todas las áreas de aplicación a nivel global, la participación del mercado de conductos calientes proveniente del sector automotriz alcanzó el 41.80%. Según la predicción de QYResearch, los ingresos del mercado global de sistemas de conductos calientes en el sector automotriz pasarán de 9.68B de RMB en 2024 a 13.29B de RMB en 2030.

En el futuro, con la continua habilitación del sector de moldes de inyección por tecnologías como la impresión 3D y la inteligencia artificial, se espera que el sector de conductos calientes siga avanzando hacia nuevos niveles. Hengdao Technology también planea expandirse a nuevos campos, como electrodomésticos y electrónica de consumo 3C, para aumentar la cuota de mercado de la compañía.

En esta IPO, Hengdao Technology planea invertir 403 millones de RMB en fondos captados para proyectos de inversión, incluido el proyecto de líneas de producción de 30k juegos de sistemas de conductos calientes anuales, el proyecto de construcción de un centro de I+D, etc. Esto fortalecerá aún más el motor endógeno del desarrollo de la compañía y aumentará el espacio para su crecimiento.

Mediante el proyecto de líneas de producción de 30k juegos de sistemas de conductos calientes al año, por un lado Hengdao Technology podrá aliviar los cuellos de botella de capacidad de la compañía. Durante el periodo del informe, la tasa de utilización de la capacidad de Hengdao Technology fue de 114.07%, 96.84%, 94.37% y 107.73% respectivamente, y las tasas de producción-venta alcanzaron 96.65%, 100.03%, 95.63% y 94.64% respectivamente. Por otro lado, las aplicaciones de los productos de Hengdao Technology pasarán de los campos de interiores y exteriores de automóviles y faros de automóviles a cubrir aún más la electrónica de consumo 3C, electrodomésticos y medicina, logrando una diversificación de negocios. Además, Hengdao Technology también mejorará la eficiencia de producción y la calidad del producto mediante la adquisición de equipos de mecanizado avanzados.

La implementación del proyecto de construcción del centro de I+D es una medida importante con la que Hengdao Technology responde a la tendencia de expansión de los campos de aplicación de la industria y a la optimización de los procesos de producción, planificando activamente tecnologías de vanguardia. Esto ayudará a promover aún más la actualización de la tecnología y los productos de la compañía, y también impulsará mejor la innovación y el desarrollo de la tecnología en el sector de conductos calientes de nuestro país.

(Este artículo no constituye ninguna recomendación de inversión; la información divulgada se regirá por los anuncios de la compañía. Los inversores operan bajo su propia responsabilidad; el riesgo es asumido por ellos mismos.)

Diario de Economía Diaria (Economic Daily News)