Estados Unidos propone aprobar legislación para obligar a sus aliados a endurecer las restricciones sobre las máquinas de litografía contra China; las acciones de ASML(ASML.US) se ven presionadas y caen.

La aplicación Zhītōng Finance (智通财经APP) informa que, debido a un nuevo proyecto de ley propuesto en el Congreso de EE. UU. la semana pasada para la exportación de equipos de procesos avanzados, la acción del gigante mundial de equipos de semiconductores ASML (ASML.US) cayó en algunos momentos hasta un 4,7% en la bolsa de Europa; su ADR en EE. UU. llegó a caer más de un 1% durante la sesión previa a la apertura en el mercado estadounidense. El pánico del mercado se atribuye principalmente al proyecto de ley “Multilateral Alliance for Hardware Technology Control Act” (MATCH, por sus siglas), propuesto por EE. UU., el cual busca, mediante medidas legislativas, obligar a los países aliados a implementar de forma simultánea restricciones de exportación hacia China, con el fin de eliminar la desventaja competitiva que las políticas de distintos países no habían podido coordinar anteriormente para las empresas nacionales de EE. UU.

El proyecto de ley, impulsado conjuntamente por legisladores de ambos partidos en EE. UU., no solo marca una nueva escalada en el control de exportaciones, sino que también toca el núcleo de los servicios de la cadena de la industria de semiconductores. El proyecto de ley MATCH exige de manera explícita que, si países aliados como Países Bajos y Japón no logran establecer en un plazo de 150 días un sistema de revisión de exportaciones igual de estricto que el de EE. UU., el Departamento de Comercio de EE. UU. tendrá la potestad de ejercer jurisdicción de “alcance extraterritorial”. El alcance específico de las restricciones de la propuesta se ha extendido desde los equipos de litografía de ultravioleta extremo (EUV) más avanzados hasta equipos de litografía ultravioleta profunda (DUV) de uso ampliamente extendido.

Aún más severo es que el proyecto contempla prohibir a los proveedores de equipos proporcionar servicios cotidianos de mantenimiento, actualizaciones de software y reemplazo de componentes clave para equipos restringidos ya vendidos. Esta cláusula de “corte de suministro postventa” ha sido vista por analistas del mercado como un posible cuchillo que podría dañar gravemente la capacidad de fabricación de chips para procesos maduros en China.

Los datos financieros muestran que, aunque ASML ya había advertido previamente sobre riesgos de política en sus reportes trimestrales, el impacto letal del proyecto de ley propuesto aún superó las expectativas de los inversionistas. En 2025, el mercado chino aportó aproximadamente el 33% de las ventas globales de ASML, siendo su motor de mayor crecimiento de ingresos. La empresa también estima que en 2026 sus ventas en China representarán el 20% del total de ventas, aunque las ventas de modelos de equipos antiguos no se verán afectadas.

En cuanto al impacto financiero, las opiniones de los analistas difieren. El analista Michael Rogge, de Degroof Petercam, calcula que las nuevas restricciones podrían hacer que las ventas de ASML disminuyan “un dígito” en porcentaje. Por su parte, el analista Sandeep Deshpande, de JPMorgan, señaló en el informe de evaluación más reciente que, si el proyecto de ley finalmente se firma y entra en vigor como ley, las ganancias por acción anuales (EPS) de ASML podrían enfrentar una reducción de hasta el 10%, y la proporción de sus negocios en el mercado chino podría caer aún más desde el 20% previsto.

Deshpande añadió además que las ventas de ASML en otras regiones “aumentarían de forma significativa”, pero que no sería suficiente para compensar los ingresos perdidos en China, ya que los fabricantes de chips que no son de China incrementarán la capacidad como compensación. En un informe, escribió que los más afectados serán los mercados globales. Dijo: “La actual situación de escasez de capacidad de chips en múltiples mercados se deteriorará de manera drástica con la implementación de estas restricciones”.

Mientras tanto, bajo la influencia de estas expectativas de política, las cotizaciones de proveedores líderes globales de equipos de semiconductores como Tokyo Electron (Tokyo Electron) y Applied Materials (AMAT.US) también cayeron, lo que muestra que este proyecto de ley perturbará en profundidad la estabilidad de la cadena global de suministro de semiconductores.

Por el momento, ASML ha rechazado hacer comentarios oficiales sobre esta tendencia legislativa, mientras que el Ministerio de Relaciones Exteriores de los Países Bajos reiteró que las políticas comerciales deben ser reguladas de forma independiente por Estados soberanos. El Ministerio de Relaciones Exteriores de China, por su parte, ha afirmado en múltiples ocasiones que se opone firmemente a que EE. UU. generalice el concepto de seguridad nacional, y utiliza de manera abusiva las medidas de control de exportaciones para bloquear maliciosamente a empresas chinas.

Aunque el proyecto de ley aún se encuentra en la etapa inicial de audiencias legislativas y necesita la votación tanto del Congreso de Representantes como del Senado y la firma del presidente para entrar en vigor, debido a que cuenta con apoyo bipartidista, el mercado en general considera que es bastante probable que se apruebe en la segunda mitad de 2026.