Con el índice como embarcación, llevando la confianza en un viaje lejano, adéntrate en el equipo de índices cuantitativos de China Bank Fund

问AI · ¿Qué oportunidades de ciclos de mercado captura el lanzamiento del ETF de flujo de caja libre?

¿Cómo aplicar la filosofía de “poner al inversor en primer lugar” y abrir un camino propio en medio de una competencia feroz en la industria?

Wang AI | Red de tiempo de inversión, investigador de Xiong Dian Finance, Zhang Jingyu

Hoy en día, la inversión indexada ya se ha convertido en una “infraestructura básica” indispensable en el ámbito de la asignación de activos. A medida que el número de ETF nacionales supera las 1400 unidades y el tamaño supera el umbral de 6 billones de yuanes (Fuente de datos: Wind), la industria entra en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad. Para las gestoras de fondos, el desafío central actual ya no es simplemente apilar herramientas de índices, sino comprender de verdad las necesidades reales de los inversores y, en un mercado lleno de altibajos, brindarles acompañamiento a largo plazo y la confianza suficiente.

Con curiosidad sobre estas cuestiones, nos adentramos en BOC Fund (Banco de China) y realizamos una conversación profunda con el equipo de índices cuantitativos, para explorar cómo esta gestora de fondos, con años de acumulación en investigación de índices y desarrollo cuantitativo, utiliza la filosofía de “poner al inversor en primer lugar” para abrir su propio camino en la competencia intensa de la industria.

I. Buscar un equilibrio entre inversión pasiva e inversión activa

En el proceso de que la industria de fondos públicos en China avance hacia un desarrollo de alta calidad, el mercado chino de ETF ha vivido un desarrollo acelerado: de cero a existir, y de existir a ser de mejor calidad.

Como una de las gestoras de fondos que se adelantó más en la asignación basada en índices, BOC Fund fue una de las primeras gestoras del mercado en gestionar ETF de empresas estatales (SSE SOE) y ETF de oro de Shanghai, así como el ETF del índice de flujos de caja en efectivo (CSI Cash Flow). Desde su creación, el equipo de índices cuantitativos de BOC Fund ha mantenido siempre su intención original de “poner al inversor en primer lugar”, aplicando una lógica científica de inversión e investigación a la gestión de inversiones y el diseño de productos, con el objetivo de crear valor para los inversores con fuerzas profesionales.

En la construcción de la filosofía de inversión, el equipo de índices cuantitativos se centra en dos direcciones principales de productos: inversión en índices pasivos y aumento de índice cuantitativo (quant index enhancement), formando un enfoque central claro y complementario que impulsa de manera mutua.

Inversión en índices pasivos: practicante de la “teoría de mercado eficiente”

Resumido en una frase la filosofía de inversión de índices pasivos de BOC Fund, se puede expresar como: “seguimiento preciso, asignación conveniente, potenciación del asesoramiento al inversor”.

“Seguimiento preciso” es la base de la inversión indexada pasiva. El equipo de índices cuantitativos de BOC Fund, mediante una gestión más fina, controla estrictamente el error de seguimiento, proporcionando a los inversores herramientas puras de inversión en índices. En términos simples, es “lo que ves es lo que obtienes”, ayudando a los inversores a captar rápidamente oportunidades de inversión, implementar la asignación de activos de forma conveniente y diversificar eficazmente el riesgo de inversión.

Pero con lograr seguimiento exacto no basta. El equipo también desea resolver la necesidad de los inversores de “qué comprar y cuándo comprar”. Para ello, el equipo profundiza en la investigación de índices y de estrategias, y complementa con guías profesionales de asesoramiento (asesoramiento para el inversor), con el objetivo de transformar la “atribución de herramienta” del producto en una “atribución de servicio”, logrando una verdadera potenciación del valor del asesor de inversiones.

Inversión en aumento de índice cuantitativo: ejecutor para mejorar la eficiencia del mercado

En comparación con los índices pasivos, el aumento de índice sigue una lógica de “impulsado por modelos, ejecución disciplinada”, con el objetivo de, bajo el estricto control del riesgo, crear de forma continua rendimientos excedentes estables y considerables.

En cuanto a la parte cuantitativa de aumento de índice, el equipo se enfoca en cuatro trabajos base: modelos alfa, modelos de riesgo, optimización de carteras y atribución de rendimiento, e integra activamente aplicaciones de vanguardia como el aprendizaje automático. Con la premisa de controlar estrictamente la desviación de industria, la desviación de estilo y el error de seguimiento, el equipo busca maximizar el alfa, además de controlar el riesgo de retirada (drawdown) del rendimiento excedente, para lograr un equilibrio entre rentabilidad y solidez, de modo que cada incremento de valor del inversor llegue con mayor tranquilidad.

II. Construir una “pirámide” de talento, y poner en práctica la orientación central de “valor a largo plazo”

La reserva de talento es el portador de la vitalidad del sistema de investigación de inversión (投研) y la base para ejecutar la filosofía de inversión; y un sistema cuantitativo de investigación de inversión maduro y completo proporciona un marco de funcionamiento sólido y un amplificador eficiente de capacidades para la escalera de talento.

Desde una perspectiva más elevada, la reserva de talento y el sistema de investigación de inversión construyen conjuntamente la competitividad central del negocio. Para el desarrollo sostenible del equipo, la estabilidad y permanencia a largo plazo del equipo, a su vez, puede impulsar de manera continua el desarrollo de alta calidad de sus capacidades de investigación e inversión.

Construcción de la escalera de talento: enfatiza ventajas de trabajo en equipo, y conforma un equipo “estable, profesional y diverso”

Al parecer, mediante un modelo de construcción de talento con “formación interna como principal e incorporación externa como complemento”, el equipo de índices cuantitativos de BOC Fund ha logrado una operación estable y un desarrollo continuo del conjunto del equipo.

Actualmente, el equipo de investigación de inversión e índices cuantitativos de BOC Fund cuenta con más de 10 profesionales de investigación e inversión. De ellos, hay 2 gestores de fondos senior con más de 10 años de experiencia en gestión de inversiones, 2 del grupo medio con más de 3 años, y en los últimos años se han promovido internamente 2 gestores de fondos del grupo joven, formando una escalera clara de talento de “liderazgo senior + columna vertebral del grupo medio + reserva del grupo joven”.

Cómo lograr que un equipo así “de élite” respalde un negocio de rápido crecimiento, BOC Fund tiene su propia respuesta.

En cuanto a capacidad de investigación e inversión, tras más de diez años de acumulación, el equipo ha completado de manera autónoma la construcción desde bases de datos, bancos de factores, bases de análisis de índices hasta modelos de estrategias de inversión; y los modelos también se realizan de forma autónoma y bajo control.

En la selección de talento, mediante el perfeccionamiento de mecanismos de capacitación y tutoría, así como mecanismos estrictos de admisión y selección, se logra que el equipo cuente con capacidades profesionalizadas y orientadas al mercado.

Además, la composición diversa de los antecedentes de los miembros proporciona al equipo una base sólida para expandirse con múltiples perspectivas, múltiples estrategias y múltiples activos, y también incrementa aún más la capacidad de “trabajo en equipo coordinado”.

Los miembros del equipo de índices cuantitativos se gradúan en universidades de primera línea dentro y fuera del país. Entre ellos, 2 poseen títulos de doctorado, 3 cuentan con experiencia de estudios o trabajo en el extranjero. Sus antecedentes profesionales abarcan múltiples campos como finanzas, ingeniería financiera, matemáticas, estadística, etc., lo que ayuda de manera efectiva al equipo a formar una estructura de conocimientos de tipo compuesto. Aquí hay tanto “expertos cuantitativos” con dedicación por muchos años, como “especialistas en análisis fundamental” con gran acumulación. Además, los miembros del equipo también poseen antecedentes en operación de sistemas, desarrollo de productos e investigación de índices. La integración profunda de estos antecedentes diversos promueve que el equipo se desarrolle hacia múltiples perspectivas, múltiples estrategias y expansión de múltiples activos, formando capacidades centrales como asignación de activos múltiples, modelos cuantitativos, investigación fundamental, así como investigación de índices y desarrollo de productos, para servir con precisión a la estrategia global del negocio de indexación de la compañía.

El responsable del equipo, el Sr. Feng Zhi, cuenta con casi 20 años de experiencia en negocios de indexación; ha participado en la formulación y el diseño de múltiples reglas de negocio en la industria de índices y ETF; ha planificado y desarrollado varias categorías innovadoras de productos; y ha coeditado varios libros profesionales relacionados con índices cuantitativos y ETF. Su aguda comprensión de la industria también ayuda al equipo a dedicarse mejor al desarrollo de alta calidad de las inversiones indexadas.

Construcción del sistema de investigación de inversión: mantener la orientación central de “valor a largo plazo” y formar un circuito cerrado característico de “investigación e inversión integradas”

Mantener la orientación central de “valor a largo plazo” y mejorar la percepción de ganancia de los inversores ya se ha convertido en un objetivo importante de la industria de fondos públicos.

En el diseño de la línea de productos, el equipo de índices cuantitativos de BOC Fund se esfuerza por crear productos con su propio estilo, centrados constantemente en “carriles” de alta calidad que cuentan con lógica de crecimiento a largo plazo y en factores efectivos. La idea es formar una línea de productos indexados que permita a los inversores “mantenerlos en el tiempo, generar ganancias y sentir calidez”.

Sobre esta base, apoyándose en la plataforma de investigación de inversión integrada de la compañía y en un sistema de gran investigación de inversión donde se comparten recursos del centro y se coordina la colaboración entre múltiples equipos, el equipo absorbe y consolida continuamente resultados de investigación macro, estrategias e industria. Con el dominio de las tendencias de políticas macro y la capacidad para captar tendencias industriales, el equipo identifica factores efectivos, construye modelos cuantitativos y produce servicios de asesoramiento de índices para inversores.

Exploración de asesoramiento en índices (投顾化): formar un sistema de servicios con características y con calidez

Ante un entorno de mercado en el que los productos indexados tienden a la homogeneización, el equipo de índices cuantitativos de BOC Fund enfatiza: crear un sistema de servicios de “asesoramiento end-to-end (投顾化)” para transformar el enfoque de “ofrecer herramientas de índices” a “enseñar a los inversores a aprovechar bien las herramientas”.

El equipo ya invirtió más de un año en refinar y construir, en forma de ciclo cerrado, una salida de servicios de asesoramiento para inversores que cubra “investigación de índices”, “asignación de activos” y “combinación de estrategias”. Así, la investigación profesional se transforma en planes de inversión que los inversores puedan entender, usar y considerar confiables, haciendo que las herramientas de índices realmente se conviertan en un compañero que acompaña a los inversores a avanzar a largo plazo.

III. El camino de la práctica de inversión indexada de BOC Fund: usar la investigación para impulsar productos, capturar valor con productos, transmitir valor con asesoramiento, y acompañar a los clientes con valor

Al repasar el proceso de desarrollo de productos indexados, BOC Fund siempre ha sostenido la filosofía de “usar la investigación para impulsar productos, capturar valor con productos, transmitir valor con asesoramiento, y acompañar a los clientes con valor”. Basándose en modelos de análisis de índices, investigaciones sobre políticas macro y tendencias de la industria, el equipo mejora continuamente la planificación de productos indexados.

En la actualidad, los productos de índices y de aumento de índices de la compañía cubren índices amplios (como 科创50, 创业50, etc.), índices temáticos (como 港股通 интернет, robots, etc.), índices de estrategias (como flujos de caja, dividendos, etc.) y commodities (oro de Shanghai), entre otros subsegmentos. También existe presencia en grandes clases de activos como renta variable, commodities y bonos.

Entre ellos, el ETF de flujo de caja libre sobre el CSI All Share (中银中证全指自由现金流ETF) lanzado en 2025 es el primero de la serie: los ETF de flujo de caja libre sobre el CSI All Share (primer lote de ETF de flujo de caja libre sobre el CSI All Share). Es una práctica vivida de BOC Fund al insistir en poner al inversor en primer lugar y profundizar en productos indexados de alta calidad.

Detrás del nacimiento de este producto hay una aguda captación de tres “ciclos” que se cruzan.

Primero, el ciclo macroeconómico. A finales de 2024 y comienzos de 2025, el equipo de investigación de inversión observó que la economía macro se estaba transformando de “perseguir el crecimiento” a “enfocarse en la calidad”. La conexión y sustitución entre energías motrices nuevas y antiguas se estaba produciendo, y las industrias estaban abriendo un nuevo camino de desarrollo de transformación. En este contexto, los activos que pueden generar flujos de caja libres de manera estable y que además cuentan con capacidad anticíclica, capacidad de desarrollo sostenible y potencial de dividendos, incrementan cada vez más su valor de inversión.

Segundo, el ciclo de industria y políticas. En ese momento, los activos tipo “vaca lechera” estaban entrando en una reevaluación de valor; esto no solo reflejaba estabilidad en el panorama competitivo de la industria, sino que también se alineaba con la orientación de políticas que incentiva el pago de dividendos y la devolución al inversor.

Tercero, el ciclo de necesidades de los inversores. En la interacción y el acompañamiento con los inversores, la compañía sintió profundamente que, tras atravesar volatilidad del mercado, la demanda de los inversores por una “mejora de valor estable” es extraordinariamente fuerte; buscan productos de asignación que puedan atravesar el ciclo y mantenerse a largo plazo.

Cuando estos tres ciclos se intersectan en un punto, llega la ventana de oportunidad de la estrategia de “flujo de caja libre”. La compañía desarrolló el producto de inmediato y se convirtió en el primer lote de gestores en el mercado total para este tipo de producto indexado.

El lanzamiento del producto no es en absoluto casual. Se basa en la acumulación continua de investigación, incluyendo tanto la base de datos y los modelos de estrategia construidos de manera autónoma por el equipo, como la captación sensible sobre la efectividad de los factores.

Al mismo tiempo, este producto también es un representante de la filosofía de servicios de “asesoramiento end-to-end (投顾化)”. Tras la emisión del producto, en la educación de inversores, la compañía y el equipo continúan, por múltiples canales, presentando el significado de los flujos de caja libres, explicando su diferencia con la estrategia tradicional de dividendos, ayudando a los inversores a comprender mejor esta “nueva herramienta”.

El equipo siempre ha creído que, si la planificación del producto es el límite inferior del negocio, entonces el servicio de asesoramiento de índices (投顾) determinará el límite superior del negocio en el futuro.

IV. Planificación prospectiva de “el decimoquinto quinquenio (15-5)”, construyendo un nuevo ecosistema de gestión patrimonial indexada

De cara al inicio del año 2026, que marca el arranque del “decimoquinto quinquenio (15-5)”, el equipo de índices cuantitativos de BOC Fund considera que el mercado A en China tiene la posibilidad de mostrar un patrón de “mercado alcista lento” con oscilación hacia arriba y diferenciación estructural.

En el nivel de asignación de activos, ante la incertidumbre del exterior, los inversores pueden considerar abandonar la idea de apostar por una sola vía y, en cambio, realizar una asignación con una perspectiva de múltiples activos, múltiples estrategias y largo plazo. Siguiendo cuatro principios: diversificación de múltiples activos, combinación de múltiples índices, mejora con múltiples estrategias y tenencia a largo plazo.

Como testigo y participante profundo de la industria de fondos públicos en China, BOC Fund siempre ha mantenido como núcleo al cliente, impulsando la transformación del sector de gran gestión patrimonial (大资管) hacia una nueva etapa.

El equipo de índices cuantitativos de BOC Fund también proporcionará, alrededor de las diferentes preferencias de riesgo, los plazos de fondos y los objetivos patrimoniales de distintos tipos de clientes, servicios de asignación indexada ajustados para cada inversor. Esto ayuda a los clientes a lograr una combinación razonable entre diversificación del riesgo y rentabilidad, construyendo un ciclo virtuoso de “diseño de productos—optimización de la experiencia—mejora del entendimiento”, convirtiéndose en el compañero de índices en el que los inversores pueden confiar de verdad.

Aviso de riesgo: Los fondos conllevan riesgos; al invertir, actúe con prudencia.