Acabo de profundizar en el sector de las acciones de fisión nuclear y noté algo interesante que está ocurriendo con NuScale y Oklo. Ambas están impulsando la tecnología de pequeños reactores, pero de maneras bastante diferentes, y el mercado las está tratando de forma totalmente distinta ahora mismo.

Permíteme desglosar qué está haciendo realmente cada empresa. NuScale fabrica reactores modulares pequeños que encajan en recipientes compactos de 65 pies. Son los únicos que tienen una aprobación real de diseño por parte de la NRC, lo cual es enorme. Sus reactores de 77 MWe se están utilizando para el proyecto RoPower de Romania's, y tienen a TVA lista para hasta seis gigavatios en siete estados. Pero aquí está la pega: estas plantas no empezarán a funcionar realmente hasta principios de la década de 2030. Estamos hablando de varios años de espera.

Oklo está jugando un juego completamente diferente. Sus microreactores Aurora son incluso más pequeños, con 1,5 MWe cada uno, pero puedes encadenarlos para despliegues de 15 a 100 MWe. Usan combustible de uranio metálico, que es más denso y más barato, además de que todo el sistema recicla el combustible en un ciclo cerrado, así que funciona durante aproximadamente una década sin recargar. Oklo ya inició la construcción de su primer reactor Idaho Powerhouse y tiene un contrato con la Air Force para Alaska. Sus primeros ingresos podrían llegar de hecho a finales de 2027.

Aquí es donde la valoración se pone de locos. Oklo está con una capitalización bursátil de 9,7 mil millones, pero cotiza a más de 600 veces sus ventas proyectadas para 2027. Eso es una locura para una empresa que todavía no ha desplegado nada. NuScale está en 3,9 mil millones y parece mucho más razonable, a 19 veces las ventas de 2027, aunque sigue siendo caro. Lo que pasa es que ninguna de las dos empresas realmente ganará dinero durante años. NuScale espera pasar de 31 millones en ingresos este año a 287 millones para 2028, principalmente a partir de estudios de ingeniería y acuerdos de licenciamiento. El crecimiento real no arranca hasta que esos reactores entren efectivamente en funcionamiento.

El mercado claramente está apostando a que el calendario de despliegue más temprano de Oklo justifica la prima, pero eso es arriesgado. Tanto las acciones de fisión nuclear de Oklo como las de NuScale tienen un potencial enorme si esta tecnología escala, pero los catalizadores a corto plazo son totalmente diferentes. Oklo tiene impulso con los despliegues a principios de 2027, mientras que los mayores logros de NuScale siguen estando a años de distancia. En este mercado volátil, eso probablemente mantiene a Oklo por delante, a pesar de la valoración cuestionable.

Personalmente, ¿qué pienso? Creo que ambas apuestas podrían salir bien durante la próxima década, pero NuScale podría seguir bajo presión hasta que esas primeras plantas realmente se pongan en marcha. Oklo es la favorita del mercado ahora mismo, y eso podría mantenerse siempre que alcancen sus objetivos de despliegue. Vale la pena seguir la evolución de estas acciones de fisión nuclear durante los próximos 18 meses.