La cantidad de Bitcoin en los intercambios ha caído a su nivel más bajo desde 2017

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El porcentaje del suministro total de Bitcoin que se mantiene en exchanges ha caído hasta su punto más bajo desde noviembre de 2017, según datos de Santiment, cuando Bitcoin cotizaba a $16,400 y aún no había comenzado el mercado alcista de este ciclo.

Lo que muestra el gráfico

El gráfico de Santiment abarca de marzo de 2016 a marzo de 2026, siguiendo simultáneamente dos métricas. La línea amarilla mide el suministro de Bitcoin en exchanges como porcentaje del suministro total, trazado contra el eje derecho. La línea teal sigue el número absoluto de Bitcoin mantenido en exchanges. El precio de Bitcoin corre en segundo plano como velas.

La línea del porcentaje amarillo cuenta la historia estructural. Se incrementó de forma constante desde 2016 hasta un pico alrededor de 2020 a 2021, cuando los saldos en exchanges como proporción del suministro total alcanzaron sus niveles más altos. Desde ese pico, la línea ha disminuido de manera consistente durante cinco años, llegando a la línea horizontal amarilla discontinua en el extremo derecho del gráfico. Esa línea discontinua marca el nivel de noviembre de 2017, con una nota en la que se indica que el precio de BTC era de $16,400 la última vez que esta razón estuvo tan baja.

El suministro actual en exchanges se sitúa en aproximadamente 1.15 millones de BTC según la lectura del eje derecho, con el porcentaje del suministro total en 0.744%.

Por qué importa que baje el suministro en exchanges

Cuando Bitcoin sale de los exchanges y se transfiere a billeteras de autocustodia o a almacenamiento en frío institucional, se reduce la oferta de venta disponible inmediatamente. Tener menos Bitcoin en exchanges significa tener menos Bitcoin que puede venderse rápidamente en respuesta a movimientos del precio o al estrés del mercado.

Esta dinámica funciona en ambos sentidos. Durante los mercados bajistas, el suministro en exchanges tiende a aumentar a medida que los tenedores mueven monedas a las plataformas para venderlas o usarlas como colateral. Durante las fases de acumulación, el suministro en exchanges cae a medida que los compradores con convicción retiran para almacenamiento a largo plazo. La lectura actual sugiere que domina el segundo comportamiento, a pesar de las condiciones de mercado bajista cubiertas durante el informe de esta semana.

La iniciativa de staking de la Ethereum Foundation, los datos de acumulación de ballenas, los 116 tenedores corporativos de Bitcoin y ahora esta métrica de suministro en exchanges apuntan todas en la misma dirección estructural. Los tenedores grandes y pacientes están retirando oferta de la circulación líquida.

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La comparación de 2017

La última vez que el suministro en exchanges estuvo tan bajo como porcentaje del suministro total, Bitcoin estaba en $16,400 y a punto de iniciar la carrera que lo llevaría a justo por debajo de $20,000 para diciembre de 2017. Esa comparación es interesante, pero requiere un encuadre cuidadoso. La estructura del mercado en 2017 era completamente diferente. La infraestructura de exchanges estaba menos desarrollada, la participación institucional era mínima y el mercado de ETF no existía.

Lo que confirma la comparación es que el comportamiento de retirar Bitcoin de exchanges a esta escala tiene precedentes históricos durante periodos que precedieron a una apreciación de precio significativa. Si la instancia actual sigue ese patrón depende de condiciones de demanda que los datos de oferta por sí solos no pueden predecir.

Menos oferta en exchanges con la misma demanda o con una demanda en crecimiento produce presión alcista sobre el precio. El lado de la oferta de esa ecuación está cambiando. El lado de la demanda es lo que esta semana’s CPI, PCE y la reunión de la Fed comenzarán a aclarar.