CBN retira N4.11 billones en una semana mediante ventas OMO

El Banco Central de Nigeria (CBN) esterilizó 4,11 billones de nairas del sistema financiero dentro de una semana mediante dos ventas de Operaciones de Mercado Abierto (OMO) duales realizadas el 23 y 27 de marzo de 2026.

Los datos financieros publicados por el banco rector al cierre de operaciones del viernes, 27 de marzo, confirmaron la magnitud del retiro de liquidez, así como las entradas, lo que indica la persistencia de efectivo excedente con elevados saldos de apertura de Bancos/Casas de Descuento en un récord de 8B de nairas.

El movimiento se produce en medio de esfuerzos sostenidos de endurecimiento monetario destinados a frenar la inflación, incluso mientras los analistas advierten sobre posibles riesgos para las ambiciones de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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Lo que dicen los datos

La gestión agresiva de liquidez del CBN refleja una postura de endurecimiento continua diseñada para estabilizar precios y controlar el exceso de efectivo en el sistema bancario. Sin embargo, la magnitud y la frecuencia de estas intervenciones han generado preocupaciones entre los participantes del mercado sobre sus implicaciones económicas más amplias.

• El CBN retiró 4.11 billones de nairas mediante dos subastas de OMO, drenando 2.357 billones de nairas el 23 de marzo y 1.753 billones de nairas el 27 de marzo.
• La liquidez del sistema financiero se compensó parcialmente con inyecciones de 2.985 billones de nairas, lo que resultó en un retiro neto de 1.125 billones de nairas.
• Los bancos depositaron fondos significativos en la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF), incluyendo 7.968 billones de nairas, 8.551 billones de nairas y 6.800 billones de nairas el miércoles, jueves y viernes, respectivamente.
• Más temprano en la semana, los bancos estacionaron 8.176 billones de nairas y 6.592 billones de nairas el lunes y martes para ganar aproximadamente 22.28% de interés overnight.

La decisión del CBN de mantener tasas de interés atractivas por encima del 22% en la SDF ha incentivado a los bancos de dinero a canalizar la liquidez excedente hacia el banco central en lugar de hacia actividades de préstamos productivos.

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En este primer trimestre de 2026, el CBN desplegó Operaciones de Mercado Abierto (OMO), emisiones de letras del Tesoro y la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF) para absorber fondos excedentes.

• Solo en enero, se retiraron más de 13.41 billones de nairas, lo que refleja una postura de endurecimiento agresiva destinada a moderar la inflación y la oferta monetaria.
• Para marzo, las condiciones de liquidez permanecían elevadas, con los saldos del sistema bancario superando los 8 billones de nairas pese a intervenciones repetidas.
• El CBN realizó un retiro de liquidez mediante OMO de 2.36 billones de nairas el 23 de marzo, ajustando temporalmente la liquidez; sin embargo, los fondos se recuperaron rápidamente debido a entradas persistentes de valores que vencían y a la posición de los inversionistas.
• Este patrón de retiros recurrentes a gran escala no logró drenar completamente el exceso de liquidez, ya que las entradas estructurales y los instrumentos que vencen siguen compensando el endurecimiento, lo que sugiere que el CBN debe sostener intervenciones frecuentes y de gran tamaño para estabilizar rendimientos, inflación y presiones sobre el tipo de cambio.

Pero los analistas sostienen que el desafío clave no son solo los niveles de liquidez, sino garantizar que los fondos disponibles se canalicen hacia sectores productivos que impulsen el crecimiento económico real en lugar de inversiones especulativas. Afirman que la esterilización persistente puede socavar la expansión económica.

Puntos de vista de expertos

Los analistas argumentan que la liquidez no debería considerarse automáticamente una amenaza para la estabilidad macroeconómica, especialmente para una economía que busca una expansión rápida.

Sostienen que las economías en crecimiento típicamente experimentan un aumento de la oferta monetaria a medida que se incrementan la actividad empresarial y el gasto en infraestructura.

• “Si quieres crecimiento económico, debes estar listo para acomodar algún nivel de inflación,” dijo el Sr. Olubunmi Ayokunle, Jefe de Calificaciones de Instituciones Financieras en Augusto & Co.
• “Cuando la MPR es alta, los bancos piden prestado a costos más altos y trasladan esos costos a los fabricantes y a los importadores. Eso hace que suban los precios,” dijo el Sr. Blakey Ijezie, Fundador de Okwudili Ijezie & Co.
• “Quieres que la economía se expanda y estás esterilizando la liquidez. ¿Con qué se expandirá la economía?” cuestionó Ijezie.

Ijezie añadió que una reducción adicional de 50 puntos básicos en la Tasa de Política Monetaria podría aliviar los costos de endeudamiento y reducir los gastos de producción.

• Ijezie describió la postura de política como potencialmente contradictoria, advirtiendo que una esterilización excesiva podría restringir los fondos necesarios para el crecimiento.
• Ayokunle señaló que los riesgos de inflación surgen cuando la liquidez se expande sin una producción productiva correspondiente, subrayando la importancia de dirigir fondos hacia infraestructura, manufactura y agroprocesamiento.
• Ijezie criticó a los gobiernos subnacionales por priorizar el gasto no productivo en lugar de inversiones que generen empleo y exportaciones.

Ambos expertos subrayaron que alinear la política monetaria con el crecimiento de la productividad es fundamental para asegurar que la liquidez respalde la expansión en lugar de alimentar presiones inflacionarias.

Lo que debes saber

La ambición de Nigeria de crecer hasta convertirse en una economía de 1 billón de nairas para 2030 sigue siendo un pilar central de la agenda económica del presidente Bola Tinubu, respaldada por reformas fiscales y estructurales destinadas a impulsar la inversión y la estabilidad macroeconómica. Sin embargo, lograr este objetivo requerirá un equilibrio delicado entre el control de la inflación y políticas que impulsen el crecimiento.

• El CBN esterilizó más de 13 billones de nairas del sistema bancario solo en enero de 2026 mediante subastas de OMO de alto rendimiento y emisiones de letras del Tesoro.
• La liquidez adicional se ha retirado entre febrero y marzo a medida que las medidas de endurecimiento se intensificaron.
• Los bancos continúan aprovechando la tasa de interés de 22.28% en la ventana de la SDF estacionando fondos excedentes con el banco central.

Los analistas advierten que un endurecimiento prolongado podría desalentar el endeudamiento del sector privado y ralentizar la expansión industrial. Los economistas sostienen que, aunque la estabilidad de precios es esencial, mantener una liquidez adecuada será fundamental para financiar inversiones y alcanzar los objetivos de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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