Informe semanal de Wintermute: Las tensiones geopolíticas dominan el mercado, Bitcoin sube un 2% y mantiene el soporte en $67,000

El 7 de abril, Wintermute publicó su último informe semanal indicando que el entorno macro actual estuvo impulsado por completo por noticias geopolíticas la semana pasada: el martes, el presidente iraní señaló un alto el fuego, lo que llevó a que el S&P 500 se disparara aproximadamente un 2,9%, mientras que el Brent cayó a $105. Sin embargo, el miércoles, Trump pronunció un discurso de línea dura, prometiendo acciones «extremadamente severas» contra Irán durante 2-3 semanas y sin mostrar intención de reabrir el Estrecho de Ormuz, lo que provocó que el crudo WTI se disparara 11% hasta superar $111 el jueves, con importantes caídas en los mercados asiáticos. El domingo, Trump amenazó con bombardear los Iranian bridges and power plants el martes, y también afirmó que es «muy probable» que se alcance un acuerdo antes del lunes. Los informes indican que se está debatiendo un 45-day ceasefire framework.

Actualmente, el rendimiento del 10-year U.S. Treasury ha subido hasta el 4,36% (40 puntos básicos más desde que comenzó el conflicto) y la fijación de precios del swap market muestra una probabilidad cero de recorte de tipos en la Federal Reserve meeting on April 28-29. Los datos de PCE se publicarán el jueves, y el mercado observará si el impacto de los precios del petróleo se traduce en los indicadores de inflación preferidos por la Fed. En lo que respecta a los activos digitales, Bitcoin solo subió 2,0% la semana pasada, con el índice de miedo y codicia en 9 (miedo extremo), y el sentimiento social alcanzó su nivel más bajista desde que comenzó el conflicto. La compra institucional sigue siendo un apoyo clave, con entradas netas a ETFs de $1,32 mil millones en marzo (el nivel más fuerte desde octubre de 2025), Strategy aumentando sus tenencias en 44.000 Bitcoins y Morgan Stanley aprobado para lanzar un spot ETF con una comisión de 14 puntos básicos.

Sin embargo, en la última semana de marzo, los ETFs pasaron a salidas de $414 millones, y la ratio of exchange whales ha subido de 0,34 en enero a 0,79, y también con datos de operaciones OTC que muestran que las instituciones pasan de comprar a estar neutrales y luego a vender neto. Ethereum tuvo un buen desempeño (+4,2%), con los rendimientos del staking convirtiéndose en una ventaja diferenciada en un entorno de tipos de interés de «higher for longer». Solana cayó por debajo de $80 debido a un hack del Drift protocol (que resultó en una pérdida de $285 millones, el segundo hack más grande en la historia de Solana). Wintermute afirmó que el plazo del martes con respecto a la Strait of Hormuz es un punto de inflexión crítico.

El 45-day ceasefire framework representa el esfuerzo de desescalada más concreto desde que comenzó el conflicto, pero ya se ha producido el daño en las instalaciones energéticas iraníes, Gulf refineries y la port logistics, y ni siquiera un alto el fuego total restauraría las capacidades de envío previas a la guerra de la noche a la mañana. Si se materializa la amenaza de power plant day el martes y se produce la represalia de Irán, el diferencial de riesgo sobre los precios del petróleo se restablecerá de inmediato.